來源：國貿期貨 作者：國貿期貨
研報正文
行情評述：
21日不銹鋼合約SS2409開盤13975元/噸，近期宏觀利空情緒逐步釋放，不銹鋼原料價格有所回落，而不銹鋼期貨震蕩企穩，后續關注庫存去化及原料供應情況。截止收盤報13855元/噸，跌幅0.86%。
現貨市場：
據SMM，6月21日，早間304冷軋無錫地區報14400-14500元/ 噸，304熱軋無錫地區報13300-13400元/噸。
市場消息整理：
(1)6月貸款市場報價利率(LPR)報價出爐，1年期LPR報3.45%，上月為3.45%;5年期以上LPR報3.95%，上月為3.95%。
(2)美國6月制造業PMI初值51.7，創3個月新高，也是連續第二個月擴張，好于預期的51，也好于前值的51.3。服務業PMI初值55.1，創26個月新高，好于預期的54，超過媒體調查的所有經濟學家的預期，也好于前值的54.8。綜合PMI初值54.6，創26個月新高，好于預期的53.5，也好于前值的54.5。
(3)據外電6月21日消息，國際鎳業研究組織(INSG)周五公布的數據顯示，今年4月全球鎳市供應過剩1,000噸，3月為供應短缺1,300噸。上年同期為供應過剩5,900噸。今年前四個月，鎳市供應過剩22,600噸，去年同期為過剩35,000噸。
總結展望：
(1)宏觀方面，歐洲PMI數據表現不佳，但美國6月Markit PMI初值數據全線好于預期，通脹壓力整體降溫，美元指數拉升，有色板塊整體回調，短期市場對美聯儲降息預期有所反復。國內方面，5月社融數據不及預期，疊加固定資產投資增速放緩，市場情緒整體偏弱，國內經濟復蘇基礎仍需鞏固，關注后續政策端發力情況。
(2)基本面看，不銹鋼原料支撐仍存，市場信心不足貿易商讓利出貨，而鋼廠利潤回吐產量整體不及預期，后續關注鋼廠排產情況。本期不銹鋼社庫環比微降，5月出口表現向好，國內淡季需求疲弱，期貨倉單升至歷史高位，同時到期倉單將流入市場，關注下游消費及庫存變化。
總體看，歐洲PMI數據表現不佳，但美國6月Markit PMI初值數據全線好于預期，通脹壓力整體降溫，美元指數拉升，市場對美聯儲降息預期有所反復。
國內方面，5月社融數據不及預期，疊加固定資產投資增速放緩，國內經濟復蘇基礎仍需鞏固，關注后續政策端發力情況。印尼礦價維持高位，鎳鐵價格有所走弱，利潤回落后鋼廠產量或不及預期，不銹鋼期貨倉單維持高位，且到期倉單將流入市場，后續關注鋼廠排產計劃。短期宏觀情緒仍趨弱，不銹鋼原料支撐仍存，不銹鋼期貨短期震蕩運行，波動率放大，重點關注原料價格變化及庫存去化情況。操作上建議觀望，短線操作，注意控制風險。
風險關注：
原料價格，不銹鋼社會庫存，下游消費，宏觀消息。
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