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來源：國貿期貨 作者：國貿期貨

研報正文

行情評述：

18日不銹鋼合約SS2409開盤14135元/噸，宏觀情緒反復，清明后不銹鋼需求回補帶動成交，但不銹鋼供應壓力仍較大。近期鋼廠上調不銹鋼期貨盤價，鎳鐵價格上漲提振不銹鋼期貨價格，但不銹鋼倉單高位，關注庫存去化情況。截止收盤報14285元/噸，漲幅1.78%。

現貨市場：

據SMM，當日早間304冷軋無錫地區報14200-14500元/噸。304 熱軋無錫地區報13250-13400元/噸。

市場消息整理：

(1)4月16日，中國財政部副部長廖岷在美國華盛頓出席世界銀行/國際貨幣基金組織春季會議期間，與美國財政部副部長尚博共同主持召開中美經濟工作組第四次會議。雙方圍繞落實牽頭人重要共識，就全球及中美宏觀經濟形勢和平衡增長、下步溝通安排等議題進行了深入、務實、建設性的溝通。中方就美對華經貿限制措施表達了關切，并就產能問題作出進一步回應。雙方同意繼續保持溝通交流。 會后，美國財政部部長耶倫會見了中方代表團一行。

(2)當地時間周二，美聯儲主席鮑威爾表示，美國經濟在大多數方面都表現強勁，唯獨通脹還沒有回到央行的目標。他還指出，這家全球金融系統中最重要的央行不太可能很快降息。當天，鮑威爾參與了一個專注于美國-加拿大經濟政策的論壇活動，他表示，盡管通脹仍在繼續走低，但放緩的速度不夠快，因此，當前的政策狀態應該保持不變。

(3)近日，菲律賓方面礦山有招盤計劃，據悉部分結果或將于周內傳出。據調研，目前盡管礦商方面FOB意向價或有下降的可能，但下游貿易商報價受近期行情及國內成交清淡等因素的影響，意向報價仍舊存在明顯價差。

總結展望：

(1)宏觀方面，美國CPI超預期回升，市場下調對美聯儲降息預期，但再通脹交易有所升溫，有色板塊表現整體偏強。國內方面，一季度GDP數據表現向好，3月社融數據表現偏弱，關注市場對穩增長政策出臺的預期差。此外，近期地緣政治風險頻發，伊以沖突、俄烏沖突持續發酵，關注相關消息進展。

(2)產業鏈消息，美國宣布對俄羅斯鋁、銅、鎳實施新的交易限制，此舉可能會造成全球金屬市場動蕩。新規定禁止倫敦金屬交易所(LME)和芝加哥商業交易所(CME)接受俄羅斯新生產的金屬，適用于4月13日或之后生產的俄羅斯鋁、銅和鎳。該日期之前生產的金屬不受限制。美國還禁止從俄羅斯進口這三種金屬。

(3)基本面看，清明后需求回補帶動不銹鋼成交轉暖，鎳價上揚亦提振鋼價，成本支撐仍存。但不銹鋼排產仍在高位，鋼聯預測4月不銹鋼排產311.02萬噸，月環比減少1.74%，同比增加10.57%。此外，近期不銹鋼社庫去化緩慢，期貨倉單升至歷史高位，不銹鋼供應壓力仍較大，關注下游消費及鋼廠排產情況。

總體看，美國CPI超預期回升，市場下調對美聯儲降息預期，但再通脹交易有所升溫。國內方面，一季度GDP數據表現向好，3月社融數據表現偏弱，關注市場對穩增長政策出臺的預期差。

此外，近期地緣政治風險頻發，伊以沖突、俄烏沖突持續發酵，關注相關消息進展。不銹鋼成本支撐仍存，節后不銹鋼需求有回補跡象，但4月鋼廠排產仍在高位，近期不銹鋼期貨庫存倉單升至歷史高位，產業供需矛盾仍較大。

鋼廠近期上調期貨盤價，鎳鐵價格反彈，不銹鋼震蕩偏強，但需求疲弱或限制上方空間，重點關注原料價格變化及鋼廠排產計劃。操作上建議觀望，短線為主，中長期仍面臨供應壓力，等待反彈空機會，注意控制風險。

風險關注：

原料價格，不銹鋼社會庫存，下游消費，宏觀消息

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