來(lái)源：國(guó)貿(mào)期貨 作者：國(guó)貿(mào)期貨

研報(bào)正文

行情評(píng)述：

22日不銹鋼合約SS2405開盤13600元/噸，宏觀情緒走弱，不銹鋼供應(yīng)壓力較大，但需求仍較疲弱。近期印尼RKAB審批擔(dān)憂減緩，不銹鋼倉(cāng)單歷史高位，不銹鋼期貨弱勢(shì)震蕩運(yùn)行。截止收盤報(bào)13420元/噸，跌幅1.29%。

現(xiàn)貨市場(chǎng)：

據(jù)SMM，當(dāng)日早間304冷軋無(wú)錫地區(qū)報(bào)14050-14350元/噸。304 熱軋無(wú)錫地區(qū)報(bào)12900-13000元/噸。

市場(chǎng)消息整理：

(1)美聯(lián)儲(chǔ)博斯蒂克：我們?nèi)蕴幱谝咔榻?jīng)濟(jì)中。預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)和通脹將逐漸放緩。如果經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)符合預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)可以保持耐心。重申預(yù)計(jì)今年只會(huì)有一次降息。希望可以避免由資產(chǎn)負(fù)債表縮減引起的波動(dòng)。美聯(lián)儲(chǔ)意識(shí)到商業(yè)地產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，但并未視其為是廣泛的。過早降息可能更具破壞性。

(2)據(jù)SMM調(diào)研了解，印尼某濕法中間品項(xiàng)目預(yù)期2024年4月達(dá)產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)后月產(chǎn)量可提升至10000金噸。

(3)3月23日，力勤資源濕法三期ONC項(xiàng)目選礦系統(tǒng)順利投料，這標(biāo)志著該項(xiàng)目取得階段性成果，項(xiàng)目由建設(shè)階段逐步轉(zhuǎn)為試生產(chǎn)階段。ONC項(xiàng)目作為力勤HPAL項(xiàng)目的第三期，規(guī)劃3條生產(chǎn)線，年設(shè)計(jì)產(chǎn)能6.5萬(wàn)金屬噸鎳鈷化合物，全部投產(chǎn)后，力勤HPAL項(xiàng)目(一至三期)預(yù)計(jì)產(chǎn)能將達(dá)到12萬(wàn)金屬噸鎳鈷化合物，不斷夯實(shí)力勤資源行業(yè)領(lǐng)先的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

總結(jié)展望：

(1)宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議偏鴿，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸信心增強(qiáng)，年內(nèi)計(jì)劃降息75bp符合市場(chǎng)預(yù)測(cè)。國(guó)內(nèi)方面，人民幣匯率大幅貶值令市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒回升，1-2月固定資產(chǎn)投資增速回升，地產(chǎn)仍是拖累項(xiàng)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)仍需鞏固，關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)政策出臺(tái)情況。

(2)產(chǎn)業(yè)鏈消息，印尼礦業(yè)部官員上周二表示，今年迄今為止，該國(guó)政府已批準(zhǔn)的鎳礦生產(chǎn)配額為1.5262億噸。能源和礦產(chǎn)資源部(MEMR)準(zhǔn)備在2024年3月前完成礦業(yè)公司的工作計(jì)劃和預(yù)算(RKAB)。

(3)基本面看，不銹鋼弱勢(shì)震蕩，現(xiàn)貨成交一般，鉻鐵招標(biāo)價(jià)的抬升并未給不銹鋼價(jià)格帶來(lái)有效提振，下游需求仍較疲弱，期貨倉(cāng)單大增至歷史高位，不銹鋼供應(yīng)壓力較大，關(guān)注4月鋼廠排產(chǎn)情況。本周不銹鋼社會(huì)庫(kù)存微降，關(guān)注消費(fèi)變化及鋼廠到貨情況。

總體看，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議偏鴿，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸信心增強(qiáng)，年內(nèi)計(jì)劃降息75bp符合市場(chǎng)預(yù)測(cè)。

國(guó)內(nèi)方面，人民幣匯率大幅貶值令市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒回升，1-2月固定資產(chǎn)投資增速回升，地產(chǎn)仍是拖累項(xiàng)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)仍需鞏固，關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)政策出臺(tái)情況。

印尼RKAB審批擔(dān)憂減緩，近期鉻鐵采購(gòu)價(jià)大幅上調(diào)，但鋼廠調(diào)降不銹鋼4月期貨指導(dǎo)價(jià)，需求仍較疲弱，短期不銹鋼弱勢(shì)震蕩，不銹鋼期貨庫(kù)存?zhèn)}單升至歷史高位，供應(yīng)壓力仍較大，重點(diǎn)關(guān)注下游需求恢復(fù)情況。

操作上建議觀望，短線為主，關(guān)注正套機(jī)會(huì)，中長(zhǎng)期仍面臨供應(yīng)壓力，關(guān)注反彈空機(jī)會(huì)，注意控制風(fēng)險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注：原料價(jià)格，不銹鋼社會(huì)庫(kù)存，下游消費(fèi)，宏觀消息

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