來源：西南期貨 作者：西南期貨
研報正文
【銅】
上一交易日，滬銅主力合約收于 69030 元/噸，跌幅0.68%。
宏觀方面，近期美國公布的通脹、就業等相關數據支持市場交易美聯儲降息預期，美元指數承壓回落。
基本面，海外礦供應頻現擾動，加工費不斷下滑，由于鮮有企業檢修，加之新擴、復產產能逐步釋放，電解銅月度產量將攀升至百萬噸左右，且有進口銅穩定流入，總供應量高企。
臨近年末，終端項目需陸續完工，加之訂單賬期等因素，銅加工行業開工率面臨走弱壓力。
上周，國內電解銅社會庫存下降6400 噸。
宏觀回暖和礦端故事推動銅價上移，但國內消費轉弱和海外經濟承壓則限制上移空間。
策略方面：建議維持觀望。
【天然橡膠】
上一交易日，天膠主力合約收漲 0.47%，現貨持穩，基差收窄。
短時上漲幅度超出我們預期，建議空單暫時回避，RU 走強受 NR 帶動為主，NR 主要為做多進口膠的資金面行為居多，后市隨著進口套利收窄，預計上方空間有限，盤面或延續強勢震蕩。
供應端方面，臺風及冷空氣導致海南產區本周提前停割，泰國南部產膠量不及預期，工廠依舊存在搶奪原料情況，膠水價格表現較強；2023 年11 月中國天然及合成橡膠（包含膠乳）環比增加。
需求端方面，下游輪胎廠半鋼持穩，全鋼開工環比走高，半、全鋼成品庫存延續累庫趨勢，但整體庫存壓力較去年減小。
策略方面：建議空單暫時回避。
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