第一部分 玻璃行情回顧
一、一季度期貨行情回顧
圖1-1 玻璃活躍合約價(jià)格元/噸
資料來(lái)源：wind、方正中期研究院
圖1-2 玻璃活躍合約成交量
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圖1-3 玻璃活躍合約持倉(cāng)量
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春節(jié)前玻璃產(chǎn)業(yè)鏈恢復(fù)正常的生產(chǎn)流通秩序，下游在對(duì)需求的憧憬中積極備貨，期貨價(jià)格從近三年低位企穩(wěn)上行，期貨主力合約價(jià)格于春節(jié)前后創(chuàng)出一季度價(jià)格高點(diǎn)1762元。春節(jié)過(guò)后，玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存在前期高基數(shù)上進(jìn)一步累積，期貨價(jià)格因此承壓調(diào)整。對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)及玻璃深加工企業(yè)資金狀況的擔(dān)憂階段性放大了市場(chǎng)的悲觀情緒，玻璃盤(pán)面價(jià)格走勢(shì)領(lǐng)跌建材板塊。
在房地產(chǎn)市場(chǎng)新房二手房成交數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)、玻璃企業(yè)產(chǎn)銷狀況好轉(zhuǎn)等因素支撐下，3月玻璃期貨價(jià)格于1500元一線企穩(wěn)上行。國(guó)際宏觀風(fēng)險(xiǎn)事件擾動(dòng)、原料價(jià)格波動(dòng)及玻璃期貨升水現(xiàn)貨后內(nèi)在的基差修復(fù)動(dòng)能增強(qiáng)了玻璃期貨盤(pán)面的波動(dòng)性。玻璃原片生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存連續(xù)五周顯著下降后，一季度末二季度初市場(chǎng)悲觀情緒有所消退，玻璃期現(xiàn)貨價(jià)格共振上行的態(tài)勢(shì)逐步形成。
二、一季度現(xiàn)貨行情回顧
圖1-4 玻璃5mm規(guī)格出廠價(jià)格 元/平方米
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與期貨盤(pán)面的寬幅震蕩相比，現(xiàn)貨端表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)。春節(jié)前現(xiàn)貨啟動(dòng)晚于期貨，漲幅弱于期貨。春節(jié)后現(xiàn)貨市場(chǎng)一度相對(duì)堅(jiān)挺，但期貨盤(pán)面的深度調(diào)整影響了產(chǎn)業(yè)鏈下游信心，價(jià)格相對(duì)較低的貿(mào)易商庫(kù)存顯著去化，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存下降勢(shì)頭被延緩，現(xiàn)貨價(jià)格跟隨期貨走弱。2月末3月初下游貿(mào)易商及深加工企業(yè)開(kāi)啟新一輪補(bǔ)庫(kù)，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存開(kāi)啟新一輪去化，并持續(xù)至今，現(xiàn)貨價(jià)格也因此企穩(wěn)并連續(xù)走高。截至4月初，主流地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格已高于春節(jié)前后的階段性高位。現(xiàn)貨與期貨價(jià)格交替領(lǐng)先，基差窄幅波動(dòng)，總體運(yùn)行在歷史較低水平。
圖1-5 玻璃基差走勢(shì)
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第二部分 玻璃生產(chǎn)供應(yīng)及進(jìn)出口情況分析
一、浮法玻璃生產(chǎn)供應(yīng)分析
（一）玻璃供應(yīng)逐步見(jiàn)底回升 仍處于近三年同期低位
表2-1 年初以來(lái)浮法玻璃產(chǎn)線變動(dòng)
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供給方面自2022年二季度末以來(lái)持續(xù)波動(dòng)減量，在罕見(jiàn)的持續(xù)虧損壓力下，玻璃行業(yè)經(jīng)歷了自發(fā)的產(chǎn)能出清過(guò)程，浮法玻璃在產(chǎn)日熔量從去年年中高點(diǎn)176825噸/天降至2月中旬低點(diǎn)159030噸/天，降幅10.06%。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，1-2月份全國(guó)生產(chǎn)平板玻璃15360萬(wàn)重箱，同比降低6.6%。當(dāng)前浮法玻璃自發(fā)產(chǎn)能出清告一段落，冷修產(chǎn)線開(kāi)始復(fù)產(chǎn)點(diǎn)火，產(chǎn)能拐點(diǎn)已經(jīng)確立。截至4月6日，全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線共計(jì)306條，在產(chǎn)240條，日熔量162180噸。
圖2-1 浮法玻璃產(chǎn)線變動(dòng)
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圖2-2 浮法玻璃月度產(chǎn)量
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（二）玻璃行業(yè)利潤(rùn)有望回正 供給恢復(fù)性增長(zhǎng)正在路上
玻璃生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)水平是玻璃供需狀況的重要指征，供不應(yīng)求時(shí)價(jià)格上升利潤(rùn)上揚(yáng)，供過(guò)于求時(shí)價(jià)格下跌利潤(rùn)回落；玻璃生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)水平同樣會(huì)反作用于玻璃供需狀況。2020年至2021年玻璃生產(chǎn)利潤(rùn)向好并處于歷史高位，玻璃在產(chǎn)日熔量從16萬(wàn)噸下方攀升至17萬(wàn)噸以上。2022年玻璃生產(chǎn)利潤(rùn)顯著回落，全行業(yè)虧損的狀況從2022年6月起持續(xù)了三個(gè)季度，以煤或天然氣為燃料的產(chǎn)線虧損幅度一度超過(guò)300元/噸；爐齡較長(zhǎng)爐況不佳的生產(chǎn)線受能效水平、正品率等因素影響，虧損幅度更大。經(jīng)過(guò)市場(chǎng)行情的嚴(yán)酷考驗(yàn)，當(dāng)前在產(chǎn)產(chǎn)線主動(dòng)冷修意愿不強(qiáng)，前期冷修產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)點(diǎn)火的進(jìn)度并不完全取決于當(dāng)期利潤(rùn)但仍會(huì)受到行業(yè)供需形勢(shì)的影響。
圖2-3 浮法玻璃產(chǎn)線利潤(rùn)情況
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我國(guó)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目數(shù)量龐大、涉及領(lǐng)域廣，在經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中占據(jù)重要地位，是全社會(huì)能源消費(fèi)增量的主要來(lái)源之一。節(jié)能審查制度是促進(jìn)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目科學(xué)合理利用能源、提高能源利用效率的源頭性舉措，也是遏制高耗能高排放低水平項(xiàng)目盲目發(fā)展的重要抓手。近日，國(guó)家發(fā)展改革委在深入調(diào)查研究、廣泛聽(tīng)取意見(jiàn)的基礎(chǔ)上修訂出臺(tái)了《固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目節(jié)能審查辦法》（國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)令2023年第2號(hào)，以下簡(jiǎn)稱《辦法》），具有很強(qiáng)的指導(dǎo)性和可操作性，對(duì)加強(qiáng)節(jié)能審查制度能效源頭把關(guān)作用、加快發(fā)展方式綠色轉(zhuǎn)型、積極穩(wěn)妥推進(jìn)碳達(dá)峰碳中和具有重要意義。
黨的二十大報(bào)告強(qiáng)調(diào)，完善能源消耗總量和強(qiáng)度調(diào)控，重點(diǎn)控制化石能源消費(fèi)，逐步轉(zhuǎn)向碳排放總量和強(qiáng)度“雙控”制度。《辦法》主動(dòng)適應(yīng)新形勢(shì)新要求，對(duì)相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行了修訂完善。一是在節(jié)能報(bào)告編制和審查中增加項(xiàng)目單位產(chǎn)品化石能源消耗、單位增加值（產(chǎn)值）化石能源消耗、化石能源和原料用能消費(fèi)量、可再生能源消費(fèi)量和供給保障情況等內(nèi)容，充分體現(xiàn)了有效增強(qiáng)能源消費(fèi)總量管理彈性、重點(diǎn)控制化石能源消費(fèi)等新要求，有利于提高能源產(chǎn)出率，保障高質(zhì)量發(fā)展合理用能需求。二是對(duì)于具備碳排放統(tǒng)計(jì)核算條件的項(xiàng)目，《辦法》提出應(yīng)在節(jié)能報(bào)告中增加碳排放量、碳排放強(qiáng)度、降碳措施、碳排放情況對(duì)所在地完成降碳目標(biāo)任務(wù)的影響，從源頭推進(jìn)節(jié)能降碳，為能耗“雙控”逐步轉(zhuǎn)向碳排放總量和強(qiáng)度“雙控”奠定了工作基礎(chǔ)。
《辦法》要求，固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目節(jié)能審查意見(jiàn)是項(xiàng)目開(kāi)工建設(shè)、竣工驗(yàn)收和運(yùn)營(yíng)管理的重要依據(jù)。政府投資項(xiàng)目，建設(shè)單位在報(bào)送項(xiàng)目可行性研究報(bào)告前，需取得節(jié)能審查機(jī)關(guān)出具的節(jié)能審查意見(jiàn)。企業(yè)投資項(xiàng)目，建設(shè)單位需在開(kāi)工建設(shè)前取得節(jié)能審查機(jī)關(guān)出具的節(jié)能審查意見(jiàn)。未按本辦法規(guī)定進(jìn)行節(jié)能審查，或節(jié)能審查未通過(guò)的項(xiàng)目，建設(shè)單位不得開(kāi)工建設(shè)，已經(jīng)建成的不得投入生產(chǎn)、使用。固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目投入生產(chǎn)、使用前，應(yīng)對(duì)項(xiàng)目節(jié)能報(bào)告中的生產(chǎn)工藝、用能設(shè)備、節(jié)能技術(shù)采用情況以及節(jié)能審查意見(jiàn)落實(shí)情況進(jìn)行驗(yàn)收，并編制節(jié)能驗(yàn)收?qǐng)?bào)告。實(shí)行告知承諾管理的項(xiàng)目，應(yīng)對(duì)項(xiàng)目承諾內(nèi)容以及區(qū)域節(jié)能審查意見(jiàn)落實(shí)情況進(jìn)行驗(yàn)收。分期建設(shè)、投入生產(chǎn)使用的項(xiàng)目，應(yīng)分期進(jìn)行節(jié)能驗(yàn)收。未經(jīng)節(jié)能驗(yàn)收或驗(yàn)收不合格的項(xiàng)目，不得投入生產(chǎn)、使用。本辦法自2023年6月1日起施行。原《固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目節(jié)能審查辦法》（國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)令2016年第44號(hào)）同時(shí)廢止。
圖2-4 浮法玻璃產(chǎn)線利潤(rùn)分布
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此前行業(yè)深度虧損狀況限制了冷修產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)進(jìn)度，行業(yè)利潤(rùn)回正前景可期，冷修產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)點(diǎn)火的進(jìn)度有望加快。除經(jīng)濟(jì)層面因素外，新的固定資產(chǎn)投資能耗控制政策實(shí)施時(shí)間節(jié)點(diǎn)或?qū)㈦A段性加快冷修產(chǎn)線的復(fù)產(chǎn)點(diǎn)火進(jìn)度。4-5月玻璃產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)及新投產(chǎn)點(diǎn)火進(jìn)度量值得期待，浮法玻璃日熔量于5月末回升至17萬(wàn)噸附近概率增大。
同時(shí)從中長(zhǎng)期角度看，玻璃供給端高質(zhì)量發(fā)展仍大有可為。玻璃產(chǎn)線除需要滿足愈來(lái)愈嚴(yán)格的能耗指標(biāo)外，污染物排放標(biāo)準(zhǔn)也進(jìn)一步收緊。2022年底生態(tài)環(huán)境部發(fā)布了由北京市科學(xué)技術(shù)研究院資源環(huán)境研究所（原輕工業(yè)環(huán)境保護(hù)研究所）、中國(guó)環(huán)境科學(xué)研究院、中國(guó)日用玻璃協(xié)會(huì)、中國(guó)玻璃纖維工業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)建筑材料科學(xué)研究總院有限公司、中國(guó)建筑玻璃與工業(yè)玻璃協(xié)會(huì)等單位共同編制的《玻璃工業(yè)大氣污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》，新建企業(yè)自2023年1月1日起、現(xiàn)有企業(yè)自2024年7月1日起，其大氣污染物排放控制按《標(biāo)準(zhǔn)》的規(guī)定執(zhí)行。玻璃行業(yè)在能耗水平、污染物控制、需求規(guī)模、利潤(rùn)狀況等多重約束條件下，將經(jīng)歷一個(gè)較長(zhǎng)的產(chǎn)能去化周期。
二、玻璃進(jìn)出口情況分析
圖2-5 浮法玻璃月度進(jìn)出口量
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國(guó)內(nèi)作為世界上最大的玻璃生產(chǎn)地和消費(fèi)地，2020年-2021年由于較高的房地產(chǎn)需求，歷史性地從玻璃凈出口國(guó)成為凈進(jìn)口國(guó)，2022年國(guó)內(nèi)需求走弱，玻璃出口量再度大于進(jìn)口量。數(shù)據(jù)顯示，2022年全年中國(guó)浮法玻璃出口量1378萬(wàn)重量箱；2022年全年中國(guó)浮法玻璃進(jìn)口量458萬(wàn)重量箱。
2023年1-2月，浮法玻璃出口量58.39萬(wàn)重量箱，進(jìn)口量230.07萬(wàn)重量箱，出口大于進(jìn)口的趨勢(shì)仍在延續(xù)；同時(shí)2月份進(jìn)口環(huán)比增加同時(shí)出口環(huán)比減少，顯示國(guó)內(nèi)供需狀況有所改善。
第三部分 玻璃需求情況分析
平板玻璃主要用于建筑領(lǐng)域、汽車行業(yè)、光伏電子行業(yè)及包括制鏡家具在內(nèi)的生活裝飾行業(yè)等。
圖3-1 浮法玻璃行業(yè)主要下游需求
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一、新房竣工端需求不宜過(guò)分悲觀
圖3-2 房地產(chǎn)新開(kāi)工面積與竣工面積的相對(duì)變化
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關(guān)于玻璃年度需求判斷，有兩種思路或者兩種需求力度的變化。一種判斷是房地產(chǎn)竣工端需求跟隨連續(xù)三年走弱的新開(kāi)工出現(xiàn)趨勢(shì)性下降；另一種判斷是連續(xù)多年竣工強(qiáng)度弱于新開(kāi)工后，2023年有望成為竣工需求較大的一年。這兩種邏輯均有道理，很有可能是并行的邏輯，而不是非此即彼。
2月份調(diào)研了解到，年前沙河貿(mào)易商有一波備庫(kù)存，其他地區(qū)采購(gòu)節(jié)奏沒(méi)有大的變化。下游深加工企業(yè)訂單狀況弱于往年，資金狀況沒(méi)有得到好轉(zhuǎn)，華東、山東多地玻璃加工廠應(yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)額的比例在40%以上。玻璃深加工企業(yè)應(yīng)收賬款過(guò)大，采購(gòu)原片意愿偏弱。一季度房地產(chǎn)日度成交同環(huán)比增幅均顯著走擴(kuò)，這些情況顯示玻璃原片需求已經(jīng)回暖并將有進(jìn)一步改善空間。
3月末在主要需求地華東的調(diào)研情況顯示，新房竣工端需求好于預(yù)期。對(duì)于市場(chǎng)的溫度，當(dāng)?shù)刭Q(mào)易企業(yè)感覺(jué)市場(chǎng)真的好起來(lái)。2023年深加工企業(yè)新接訂單開(kāi)始增多，說(shuō)明回款問(wèn)題一定程度上得到解決。承接工程訂單的玻璃深加工企業(yè)在控制回款風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上訂單天數(shù)仍能保持一個(gè)月左右。工程款回款依然不好，散單回款狀況良好。
圖3-3 鋼化玻璃產(chǎn)量
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圖3-4 夾層玻璃產(chǎn)量
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圖3-5 中空玻璃產(chǎn)量
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圖3-6 竣工面積月度數(shù)據(jù)
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二、迎接玻璃需求存量時(shí)代
隨著節(jié)能環(huán)保要求提高，節(jié)能玻璃的要求也逐步提高，Low-e占比逐步提升。美觀隔音和節(jié)能的需求推動(dòng)建筑窗地比提升，推動(dòng)建筑用玻從單層玻璃到中空玻璃再到三玻兩腔玻璃。2022全年老舊小區(qū)更新改造建筑面積6.72億平方米，合2021年全年商品住宅銷售面積的42.94%。老舊小區(qū)改造對(duì)玻璃需求占比已然不可小覷，后期更有彼消此漲后來(lái)居上的過(guò)程。相信玻璃生產(chǎn)企業(yè)及深加工企業(yè)能看到并會(huì)把握需求主體變遷的歷史性趨勢(shì)。
調(diào)研顯示，除大型玻璃企業(yè)自有的深加工消費(fèi)玻璃原片外，華東散單和工程單的原片消費(fèi)比例約為4：6，家裝散單用玻需求占玻璃總需求的20%左右。值得關(guān)注的是，家裝散單包括中空系統(tǒng)門(mén)窗、隔斷、淋浴房、陽(yáng)臺(tái)窗戶、落地窗等；存量有著廣闊的目標(biāo)群體和較強(qiáng)的需求韌性，在玻璃總需求中占比仍在持續(xù)提升。
三、深加工訂單天數(shù)下降與玻璃需求持續(xù)強(qiáng)于預(yù)期的辨析
圖3-7 深加工企業(yè)鋼化爐開(kāi)工率與產(chǎn)能利用率
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同時(shí)，值得關(guān)注的是，玻璃深加工企業(yè)訂單天數(shù)或鋼化爐開(kāi)工率低于往年同期水平，這并不必然意味著下游需求狀態(tài)整體偏差。由于深加工企業(yè)產(chǎn)能增加速度較快，企業(yè)主動(dòng)控制客戶回款風(fēng)險(xiǎn)，訂單周期較短的家裝占比提升等因素影響，玻璃深加工企業(yè)訂單天數(shù)較往年同比出現(xiàn)趨勢(shì)性下降。從環(huán)比變化角度看，2023年春節(jié)期間部分深加工企業(yè)沒(méi)有停工，近期玻璃深加工企業(yè)鋼化爐開(kāi)工率更是創(chuàng)出2022年年初以來(lái)新高，玻璃需求向好態(tài)勢(shì)較為穩(wěn)固。
第四部分 玻璃庫(kù)存情況分析
與2022年相似，元旦前后下游曾有階段性備貨，春節(jié)過(guò)后，下游補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作尚顯平淡。承接上一年度的高基數(shù)，庫(kù)存壓力是玻璃行業(yè)頭頂?shù)呢?fù)擔(dān)。可喜的是，1-2月玻璃企業(yè)庫(kù)存累積速度慢于往年，玻璃企業(yè)庫(kù)存于3月初見(jiàn)頂后持續(xù)五周去化，供需向好的狀況得到延續(xù)。
圖4-1 浮法玻璃企業(yè)月度庫(kù)存
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圖4-2 重點(diǎn)地區(qū)浮法玻璃企業(yè)周度度庫(kù)存
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第五部分 供需平衡表預(yù)測(cè)及解析
一、供需平衡表預(yù)測(cè)
表5-1 浮法玻璃供需平衡表及預(yù)測(cè)值單位/萬(wàn)重量箱
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二、玻璃供需平衡表解析
正月過(guò)后建筑工地逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)，3月下旬4月上旬玻璃深加工企業(yè)春節(jié)備貨基本用完，需要補(bǔ)充原片庫(kù)存。今年玻璃需求受多重因素影響需求恢復(fù)速度偏慢，但需求啟動(dòng)后持續(xù)性較好，積極因素不斷累積。隨著“保交樓、穩(wěn)民生”資金支持力度增強(qiáng)，保竣工的努力需求的季節(jié)性回升疊加，需求向好概率增大。玻璃深加工企業(yè)可根據(jù)需要，擇機(jī)把握盤(pán)面低位買入套保機(jī)會(huì)，以穩(wěn)定加工利潤(rùn)。
第六部分 期現(xiàn)或跨期跨市套利機(jī)會(huì)展望
一、玻璃低位買保機(jī)會(huì)
玻璃產(chǎn)業(yè)鏈尤其是生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存累積速度放緩，前期期現(xiàn)貨價(jià)格基于悲觀預(yù)期深度下挫，2月份玻璃跌幅大于其他建材品種顯示悲觀情緒或被過(guò)分計(jì)價(jià)。庫(kù)存充分去化后，玻璃走勢(shì)強(qiáng)于黑色建材整體表現(xiàn)。季節(jié)性需求旺季到來(lái)，建議玻璃產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)擇機(jī)把握成本線下方買入套期保值機(jī)會(huì)。
二、做多玻璃生產(chǎn)利潤(rùn)
接下來(lái)隨著產(chǎn)業(yè)鏈整體情緒回暖，玻璃生產(chǎn)企業(yè)有望擺脫持續(xù)了三個(gè)季度的虧損狀態(tài)，短期產(chǎn)能恢復(fù)速度偏慢的情況下，玻璃生產(chǎn)企業(yè)或能取得一定幅度的超額利潤(rùn)。純堿年度供需形勢(shì)趨于緩和，輕堿需求階段性偏弱及遠(yuǎn)興能源投產(chǎn)預(yù)期壓制盤(pán)面，賣出純堿作為玻璃多單的空頭配置具備安全邊際。建議浮法玻璃等純堿下游企業(yè)把握09合約做多玻璃生產(chǎn)利潤(rùn)的機(jī)會(huì)。同時(shí)需要關(guān)注的是，純堿期貨定價(jià)貼水盤(pán)面，已經(jīng)一定程度上體現(xiàn)利空因素對(duì)純堿定價(jià)的影響，若純堿走勢(shì)不利于玻璃生產(chǎn)利潤(rùn)走擴(kuò)，空配純堿一端不宜久持。
第七部分 總結(jié)全文和操作建議
一、總結(jié)全文
春節(jié)前玻璃產(chǎn)業(yè)鏈恢復(fù)正常的生產(chǎn)流通秩序，下游在對(duì)需求的憧憬中積極備貨，期現(xiàn)價(jià)格從近三年低位企穩(wěn)，持續(xù)共振上行，期貨主力合約價(jià)格于春節(jié)前后創(chuàng)出一季度價(jià)格高點(diǎn)1762元。
春節(jié)過(guò)后，玻璃消費(fèi)及補(bǔ)庫(kù)需求進(jìn)入季節(jié)性淡季，玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存在前期高基數(shù)上進(jìn)一步累積，期現(xiàn)貨價(jià)格因此承壓調(diào)整。對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)及玻璃深加工企業(yè)資金狀況的擔(dān)憂階段性放大了市場(chǎng)的悲觀情緒，玻璃價(jià)格走勢(shì)領(lǐng)跌建材板塊。
在房地產(chǎn)市場(chǎng)新房二手房成交數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)、玻璃企業(yè)產(chǎn)銷狀況好轉(zhuǎn)等因素支撐下，3月玻璃期現(xiàn)貨價(jià)格于1500元一線企穩(wěn)上行。與漲勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)的現(xiàn)貨價(jià)格相比，玻璃期貨價(jià)格表現(xiàn)出一定的波動(dòng)性。國(guó)際宏觀風(fēng)險(xiǎn)事件擾動(dòng)、原料價(jià)格波動(dòng)及玻璃期貨升水現(xiàn)貨后內(nèi)在的基差修復(fù)動(dòng)能增強(qiáng)了玻璃期貨盤(pán)面的波動(dòng)性。玻璃原片生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存連續(xù)五周顯著下降后，一季度末二季度初市場(chǎng)悲觀情緒有所消退，玻璃期現(xiàn)貨價(jià)格共振上行的態(tài)勢(shì)逐步形成。
調(diào)研顯示，主要消費(fèi)地華東玻璃市場(chǎng)原片和產(chǎn)成品有序流轉(zhuǎn)，沒(méi)有庫(kù)存堆積的跡象，玻璃需求韌性強(qiáng)、后勁足。當(dāng)前玻璃供給低位運(yùn)行，需求持續(xù)向好，交割基準(zhǔn)地庫(kù)存深度去化，玻璃價(jià)格穩(wěn)步上行的趨勢(shì)有望保持。
二、玻璃操作建議
保交樓是穩(wěn)房地產(chǎn)及提振內(nèi)需的重要抓手，當(dāng)前房地產(chǎn)業(yè)得到的資金支持力度正在逐步增強(qiáng)，2023年玻璃年度需求可期。玻璃深加工企業(yè)宜擇機(jī)把握09合約成本線下方買入套保機(jī)會(huì)，為2023年度的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)打下良好基礎(chǔ)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀風(fēng)險(xiǎn)；房地產(chǎn)預(yù)期變化；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)等。
方正中期期貨 魏朝明
責(zé)任編輯：宋鵬
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