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 證券期貨聯姻列表 |
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制作：勞工 電話：010-82628888轉5173
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券商收購期貨公司 |
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備戰股指期貨 券商地毯式收購期貨公司 |
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為備戰即將推出的股指期貨，券商對期貨公司實行了大范圍的“地毯式”收購，由此也引發了券商類期貨公司大規模擴容。通過分析不難發現，這些期貨公司具有被券商控股，且被收購之前規模小等兩大特點。
[全文] |
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優勢互補券商攜手期貨公司 大局已定忙增資 |
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隨著股指期貨推出在即，各家有實力的期貨公司也加緊了“練兵”的步伐，而由于股指期貨的特性和有關部門的要求，此前一直明爭暗斗的證券公司與期貨公司，終于還是攜手走進了這嶄新的領域。 [全文]
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34家券商參股控股期貨公司 年底有望達到50家 |
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股指期貨推出前夕，券商爭奪期貨公司資源也進入白熱化階段。根據本報統計，目前已至少有34家券商參股、控股了期貨公司；其中25家創新類券商大部分已完成對期貨公司的收購。業內人士預計，由于目前多家公司正緊張地對期貨公司進行洽購，年內券商參股控股期貨公司的數量將達50家左右。
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券商期貨公司各自的盤算 |
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期貨公司
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| 目前，期貨公司的注冊資本金多為3000萬元，要想成為結算會員，意味著它們必須增加注冊資本金到5000萬元。這使得不少“有追求”的期貨公司忙于尋找合作對象，以實現增資擴股并達到金交所的門檻。
在期貨公司看來，理想中最適合的合作對象非證券公司莫屬。這是因為，股指期貨品種的交易將會采用券商IB制度(即由券商將客戶介紹給期貨公司)，因此，期貨公司若能與券商聯姻，不僅可以增加資本金，更可以獲得合作方的客戶資源。
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證券公司 |
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“現在很多證券公司想成為IB，都選擇自己全資或控股一個期貨公司，證券公司主要是看重手續費收入。對自身需求講，自營或資產管理的投行業務均需要股指期貨業務，因為承銷時遇到需要包銷的股票都有鎖定期，在這一期間，如果怕價格變動就需要保值；有些自營業務，在某段時間大量出貨，股價會下跌比較多，為防止這些情況出現，就可以通過股指期貨做保值，減少出貨成本。同樣，建倉也可以借助期貨，平抑一下價格頭寸。”中糧期貨副總雷凌冰解釋券商入主期貨公司的更多動力。
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券商控股是必然趨勢
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券商控股的期貨公司具有比較優勢 |
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| 證券公司及其控股的期貨公司在期現市場之間的跨市場交易成本更低、效率更高，可以進行高效的套利和套期保值交易。相對于證券公司作為現有的經營商品期貨業務的期貨公司的介紹經紀人的模式，更有利于股指期貨市場更好地發揮價格發現、套期保值和滿足市場交易需求的功能。
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未來金融衍生品將不斷出現 |
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| 從發展的方向看，未來金融衍生品市場的范圍，絕對不會局限于股票指數期貨，而會逐步形成包括股指期權、利率期貨與期權、外匯期貨與期權以及互換等多樣化的金融衍生品在內的產品極為豐富的市場。從事這些更復雜的金融衍生品的定價、風險管理和交易的中介機構，不僅需要在相關現貨金融資產領域長期的專業經驗，更需要能為客戶同時提供現貨和衍生品的交易、資產管理的跨市場服務。這種跨市場的全面金融服務正是證券公司等金融機構及其附屬公司的競爭優勢所在，獨立的期貨經紀商在技術上很難能夠提供比較全面和專業的金融服務，同時也難以實現規模經濟和有效率的交易執行，甚至還有可能因此而導致的對客戶長期利益的不利影響。
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期貨公司難以提供更多增值服務 |
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| 目前仍有相當一部分經營商品期貨的期貨經紀公司財務狀況欠佳、規模偏小、專業人員儲備不足，難以提供除交易通道之外的增值服務。如果在股指期貨市場引入排他性技術安排，由現有經營商品期貨的期貨經紀公司實施特許經營，證券公司只能通過現有期貨經紀公司而間接地獲得市場準入，則不僅將大大增加發展股指期貨市場的社會成本，更有可能導致證券公司及其客戶的資產安全和交易方面的風險上升。
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非全資或控股IB模式將導致交易成本偏高 |
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| 通過現有商品期貨經紀公司，而不是經由證券公司獨資或控股的期貨經紀公司的IB模式，還有可能導致證券公司的客戶交易股票指數期貨的成本偏高，交易執行流程復雜，交易執行效率下降，進而影響股票指數期貨市場的流動性。
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期貨行業分化
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換人不可避免 離開或者融合 |
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熱熱鬧鬧的收編之后，證券公司和其控股的期貨公司將不得不面對原班人馬安排和新人才引進等方面的問題。目前通行的是，作為控股方，券商傾向于自行委派期貨公司的董事長、總經理，而原期貨公司老總降為副總，原期貨公司副總留任或離開�！暗却禾臁币丫玫钠谪浌静⒉桓视谶@樣的“角色轉換”，一些期貨高管認為，券商人士并不完全了解期貨行業的操作，其中可能存在很大風險…… [全文]
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兩極分化 適者生存 |
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| 隨著金融期貨的展開，期貨交易量的增加，期貨交易將不再局限在商品期貨品種相關行業的公司，市場的參與主體將會呈現多元化，而資本市場的機構將成為期貨交易的主要力量。
股指期貨推出后，期貨交易將會越來越受到市場的重視，與資本市場的連接也更為緊密，因此，會有大批的人才加速向這個本來被大部分人忽視的行業流動。而期貨從業者也將被要求是具有期貨領域和股票領域知識的復合型人才。
除此之外，期貨行業的網絡也會發生巨大變化：原來僅是商品期貨，且期貨公司的營業網點有限，一個期貨公司最多的網點也不過十家。而規模較小的證券公司營業網點也遠遠超過十家，因此而引入券商的IB之后，券商的營業網點將成為期貨公司的網絡，因此期貨行業的網絡分布將發生幾何性的擴大。
專家預計一兩年之內，期貨行業的市場格局會發生重大變化，180多家期貨公司，大公司可能變成小公司，而小公司也可能會變成大公司，因為資本不一樣，網點不一樣。此外，監管層也有鼓勵期貨公司做優做強的意圖。
有業內人士稱，期貨業將來會出現分化，有著券商背景的期貨公司會成為股指期貨等金融期貨的主力，而貿易背景的期貨公司則主攻商品期貨。
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實力派期貨公司：我們不聯姻 我們會很好 |
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對于尚未和券商進行合資，但實力較強的期貨公司而言，傳統的商品期貨品種的經營正在成為他們的新優勢。
“經營商品期貨的競爭者越來越少了，而我們對這些品種輕車熟路，因此在商品期貨的競爭上反而更強勢�！北本┮患移谪浌矩撠熑朔Q，“從長遠看，無論是商品期貨，還是金融期貨，市場更多的還是采用‘直銷’模式。而且客戶也不一定通過券商介紹到期貨公司去做業務，這樣客戶也省去了支付給券商作為中間商的手續費�！�
之前，業內曾有金融期貨推出是否會進一步稀釋商品期貨市場資金、降低商品期貨活躍程度的擔憂，接受本報采訪的多位業內人士均表示，可能短期會對商品期貨交易有一些影響，但不會持續很長時間�！�
他們甚至樂觀地表示，“股指期貨推出后，市場大了，資金面也相應擴大，對原有商品期貨是好事情�！�
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