山東華魯恒升化工股份有限公司公司發(fā)布2017半年報(bào)：營業(yè)收入47.14億元，歸母凈利潤為5.46億元，其中Q2歸母凈利潤2.32億元，略低于預(yù)期(我們預(yù)計(jì)Q2為2.6億元)，主要因?yàn)楣炯憾帷MF等化工品Q2價(jià)格回落，煤炭、苯、丙烯等原材料價(jià)格高位導(dǎo)致公司毛利率下滑，2017Q2毛利率17.75%，較Q1的20.38%下降2.63個(gè)百分點(diǎn)。

　　依托煤氣化平臺(tái)，工藝及成本優(yōu)勢明顯，二季度尿素及部分化工品價(jià)格回落。公司具備220萬噸/年氨醇生產(chǎn)能力，以煤為源頭，到合成氨、甲醇、CO、氫氣及下游的有十幾種化工產(chǎn)品，每個(gè)產(chǎn)品比較優(yōu)勢明顯，即使在同行業(yè)虧損的情況下還能保持盈利。2017Q1尿素及部分化工品價(jià)格回落，尿素、DMF、醋酸、己二酸、正丁醇等價(jià)格一季度均價(jià)約1650、5800、3000、12000、6300元/噸，二季度均價(jià)分別約1560、5800、2700、9200、6500元/噸。

　　公司投資72億元，建設(shè)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級及清潔能源利用、50萬噸/年乙二醇等五個(gè)項(xiàng)目，2018年業(yè)績有望大幅提升。建成后將新增100萬噸/年氨醇平臺(tái)、100萬噸/年尿素產(chǎn)能、50萬噸尿基復(fù)合肥產(chǎn)能和50萬噸/年煤制乙二醇產(chǎn)能。其中氨醇平臺(tái)、尿素及復(fù)合肥等項(xiàng)目預(yù)計(jì)今年年底投產(chǎn)，50萬噸/年煤制乙二醇項(xiàng)目預(yù)計(jì)明年上半年投產(chǎn)，未來將產(chǎn)生巨大效益。

　　5萬噸/年煤制乙二醇項(xiàng)目進(jìn)展順利，預(yù)熱50萬噸/年乙二醇項(xiàng)目，進(jìn)口替代空間廣闊。公司5萬噸/年煤制乙二醇2015年8月份開始穩(wěn)定生產(chǎn)，2016年5月份生產(chǎn)質(zhì)量提升，已經(jīng)達(dá)到100%負(fù)荷，100%良品，煤制乙二醇相比油制乙二醇成本優(yōu)勢明顯。國內(nèi)乙二醇嚴(yán)重依賴進(jìn)口，每年需求大約1300萬噸，其中800多萬噸依賴進(jìn)口。近年來我國乙二醇消費(fèi)量不斷增加，成為全球主要的消費(fèi)市場，市場空間廣闊。

　　(文章來源：申萬宏源)

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