夜盤滬市黃金上漲，白銀下跌。近期地緣沖突持續，俄烏局勢略有升溫，以哈談判陷入僵局，整體避險情緒小幅上揚，黃金作為避險資產具備一定支撐。宏觀數據方面，美國至1月4日當周初請失業金人數錄得20.1萬人，預期21.8萬人，創2024年2月以來新低，凸顯勞動力市場的穩定性，裁員率維持低位。然而，12月ADP就業人數卻意外低于預期，為2024年8月以來最低，暗示美國勞動力市場可能開始降溫，但數據公布后，貴金屬價格表現較為平靜，投資者普遍等待本周五的非農就業數據指引。值得注意的是，根據世界黃金協會數據，12月全球黃金ETF凈流入7.78億美元，為2019年以來首次12月錄得資金流入，顯示投資者對黃金的中長期配置需求明顯回升。展望未來，貴金屬市場的多空博弈可能因特朗普關稅政策不確定性而加劇，短期內金價或維持震蕩。目前市場一致預期美聯儲1月維持利率不變，美聯儲整體基調維持偏鷹。近期特朗普偏激進的言論將提振市場的避險情緒。中長線來看，新興市場央行持續購金有望支撐黃金價格上行。操作上建議短期偏觀望，重點關注本周五的非農就業數據。
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