【期現】1月8日，焦炭主力合約下跌2.65%（-45.5），最終報收1690元/噸。汾渭CCI呂梁準一級冶金焦報1410元/噸，環比-50，日照準一級冶金焦報1600元，環比持平。日照港倉單1776元，基差86元/噸。

【利潤】截至1月2日，鋼聯數據顯示全國平均噸焦盈利-3元，利潤周環比-37，其中，山西準一級焦平均盈利18元（-32），山東準一級焦平均盈利40元（-50），內蒙二級焦平均盈利-50元（-32），河北準一級焦平均盈利29元（-42）。

【供給】截至1月2日，247家鋼廠焦炭日均產量46.5萬噸，周環比-0.2，全樣本獨立焦化廠焦炭日均產量65.9萬噸，周環比+0.1。總產量-0.1至112.5萬噸。

【需求】247家鋼廠日均鐵水225.20萬噸，周環比-2.67，折算焦炭需求113.94萬噸，日均供需差環比-1.42萬噸。本周焦炭供需雙減，表需回落。

【庫存】截至1月2日，焦炭總庫存950.8萬噸，周環比+16.1，其中，全樣本獨立焦企焦炭庫存93.3萬噸，周環比+2.1，247家鋼廠焦炭庫存654.9萬噸，周環比+9.8。港口庫存202.6萬噸，周環比+4.2。

【觀點】昨日焦炭主力合約延續弱勢運行，盤面焦化利潤回升，5-9維持反套格局。消息方面，昨日發改委召開“兩新”會議，將繼續大力推動以舊換新等。現貨方面，下游買盤報價低，成交氛圍冷清，準一級冶金焦報價在1600元/噸左右。基本面來看，目前焦炭六輪提降落地，焦企多位于盈虧平衡線上方，七輪提降預期仍存，但焦炭自身供需暫無重大矛盾。供應端，受限產及利潤回落影響，上周焦炭產量環比小幅回落，由于環保限產解除，供應或存在回升可能。需求端，下游鋼廠盈利率持穩，鐵水降至225左右，本周鋼廠檢修有所減少，鐵水料止降或小幅復產。庫存端，焦炭總庫存回升且累庫速度加快，以下游鋼廠累庫為主，整體庫存絕對值處于歷史同期中性偏低水平，供需矛盾暫不凸顯。展望后市，國內宏觀預期有限下考慮回歸基本面邏輯，盡管焦炭自身及成材供需矛盾有限，焦煤供需壓力仍存，預計價格跟隨成本偏弱運行為主。

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