來源：一德菁英匯
作者：
鄭郵飛/F0284348、Z0010566/，一德期貨能化分析師
趙晴/F03087073、Z0019543/，一德期貨黑色分析師
易樂/F0272877、Z0011428/，一德期貨生鮮分析師
繼原油、燃料油漲停之后，今天（1月13日）大宗商品盤面大紅，幾乎全員上漲，各板塊背后的支撐和邏輯在哪？來看看一德投研團隊怎么說！
能源化工
化工板塊最近大漲很大的一個主要原因就是成本端原油的上漲，次要原因是節前政策空窗期對于未來需求的預期。1月10日，美國加大對兩家俄羅斯石油公司以及相關船只等制裁，同時此前山東港口此前發通知禁止接卸與制裁有關的船只。受此影響國際原油出現了大幅的上漲。一方面對于化工品成本推升明顯，一方面山東作為主要制裁油品的進口地，如果原料問題不能及時解決，將影響當地煉化以及化工的開工，對化工品的供應形成影響（詳細請參考我們昨日的報告）。當然我們傾向認為制裁油終究會得到解決，但短期情緒上的影響不容忽視。整體化工跟隨原油震蕩偏強運行。
黑色產業
上周五（1月10日）夜盤原油大漲，帶動工業品估值上移，黑色板塊跟漲。特朗普上臺在即，市場不確定因素增加，黑色空頭大幅減倉。基本面來看，目前鋼材供需雙弱：一方面，下游建筑工地陸續停工，工程進度放緩，鋼材采購需求大幅減少；另一方面，貿易商對于冬儲的積極性普遍不高，較為謹慎，鋼材供應隨之下滑，原料過剩壓力加劇，成本繼續下移。但前期價格已反映部分利空，黑鏈下跌幅度較大，故本輪反彈偏強，但供需雙弱格局下持續反彈動力有限，黑色基本面未有實質轉好，宏觀也缺乏強力利好支撐，黑色短期仍震蕩為主。
生鮮畜牧
生鮮品板塊前期跌幅較大，主要是由于供需矛盾失衡所致，雞蛋作為最后一個下跌的品種，也將于2025年轉向供需寬松格局，因為本板塊需求更貼近于日常使用，受一定宏觀情緒影響，且美豆周五（1月10日）大漲后對養殖板塊成本也有一定提升影響，所以出現普漲行情，但本質上供需矛盾仍難緩解，還處在一個弱勢下跌的過程。
責任編輯：趙思遠
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