期貨日報

　　周三，油脂板塊集體大跌。截至下午收盤，豆油主力合約跌3.75%，菜油主力合約跌3.29%，棕櫚油主力合約跌2.19%。

　　對于周三油脂板塊的大跌，華鑫期貨油脂分析師侯夢倩認為，一是外盤油脂大幅下跌的拖累。南美大豆豐產預期不斷加強，CBOT豆油連續下挫，跌至近三個月低點。馬來西亞三家船運調查機構公布的數據顯示，12月1—15日馬來西亞棕櫚油出口量環比降幅在6.7%至9.8%，BMD毛棕櫚油承壓下跌。二是國內豆油、菜油基本面依舊偏弱，同時美元走強給商品市場帶來壓力，市場情緒低迷也在一定程度上壓制了油脂價格。

　　格林大華期貨農產品小組組長劉錦告訴期貨日報記者，美國生物柴油政策或面臨取消，NOPA公布的壓榨數據偏空，美國大豆和豆油庫存增加，CBOT豆油期貨承壓大跌，引發了國內豆油期貨大幅下跌，從而帶動油脂板塊走弱。

　　NOPA發布的壓榨月報顯示，美國11月大豆壓榨量從之前一個月的歷史高位下滑，且低于多數貿易商預估。報告顯示，美國11月共壓榨大豆1.93185億蒲式耳，低于平均預估的1.96713億蒲式耳，但仍創歷年11月壓榨量的紀錄高位，較2023年11月壓榨量1.89038億蒲式耳增長2.2%。雖然美國大豆壓榨量較上月有所回落，但美豆油庫存連續兩個月回升。

　　談到當前國內油脂市場供需情況，劉錦認為，國內油脂供應充足，豆油和菜油庫存處于高位，棕櫚油庫存止跌回升。中國糧油商務網監測數據顯示，截至2024年第50周，國內三大食用油庫存為213.13萬噸，環比增長0.94%，同比下降15.70%。其中，豆油庫存為112.90萬噸，環比下降1.56%，同比下降4.75%；食用棕櫚油庫存為49.79萬噸，環比增長6.89%，同比下降40.71%；菜油庫存為50.44萬噸，環比增長1.14%，同比增長0.26%。

　　“豆油、菜油依舊面臨供應寬松格局，棕櫚油面臨供需雙弱局面。菜油現貨庫存處于歷史同期高位，明年一季度之前供應相對充裕；豆油近期去庫速度雖有所加快，但依然受制于南美豐產預期；棕櫚油進口利潤持續倒掛，消費僅維持剛需，短期庫存難增加。雖然臨近‘雙節’，但油脂市場需求暫未有明顯好轉，需求提振力度有限?！焙顗糍徽f。

　　海關總署12月18日公布的數據顯示，1—11月三大油脂累計進口量均有所下降。其中，豆油同比降幅11.3%，菜油同比降幅21.8%，棕櫚油同比降幅39.6%。雖然油脂進口數據出現下降，但國內三大油脂商業庫存較為充裕。國家糧油信息中心公布的數據顯示，截至12月13日當周，三大油脂商業庫存總量為192萬噸，整體環比略增。

　　對于油脂板塊的交易邏輯，劉錦認為，市場前期交易“棕櫚油供應緊張”，近期公布的馬來西亞棕櫚油出口數據不佳，馬來西亞棕櫚油盤面價格出現松動。市場擔憂美國生物柴油政策的變化或引發全球植物油轉化生物柴油概念的松動，馬來西亞棕櫚油若跌破4500令吉/噸的支撐，或進一步推動植物油板塊走弱。

　　談及油脂板塊后市，侯夢倩告訴記者，豆油、菜油供應充裕，油脂市場目前缺乏新的上漲驅動，短期或繼續回調，建議暫時觀望，關注春節前的消費情況。中長期來看，棕櫚油供應偏緊邏輯未改，但高價使印尼和馬來西亞出口疲軟，而印尼B40計劃或分階段實施，在多空因素交織下，棕櫚油或延續震蕩態勢。豆油方面，全球大豆有豐產預期，疊加美國生物柴油后期政策或有不利傾向，豆油延續弱勢。菜油因全球油菜籽減產，遠期供應存在不確定性，關注進口買船及到港情況。

　　“美國新總統即將上任，如果美國生物柴油政策出現變化，將會改變全球生物柴油定價基礎，馬來西亞棕櫚油也難以獨善其身，需進一步關注該政策的動向。國內植物油供應充裕，對盤面形成一定壓力。”劉錦說。

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責任編輯：張靖笛