2023年，量化行業(yè)仍在穩(wěn)步發(fā)展，頭部效應(yīng)不斷加劇。

　　三季度，股票市場(chǎng)雖然弱勢(shì)震蕩，市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)不佳，但仍有不少量化私募逆勢(shì)擴(kuò)張，在管理規(guī)模上取得突破。據(jù)量化投資與機(jī)器學(xué)習(xí)統(tǒng)計(jì)，截至9月26日，百億量化私募公司數(shù)量由二季度末的30家升至33家。其中，信弘天禾、展弘投資為新面孔，銳天投資則是重回百億。

　　值得注意的是，管理規(guī)模超過(guò)200億元的量化私募數(shù)量已經(jīng)達(dá)到13家，200億也成為一線量化機(jī)構(gòu)分水嶺。三季度，寬德投資和穩(wěn)博投資一舉突破300億元，擴(kuò)張勢(shì)頭相當(dāng)猛。

　　在超額收益衰減的背景下，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，量化的頭部化趨勢(shì)正在加快。

　　百億量化私募數(shù)量升至33家

　　今年以來(lái)，雖然市場(chǎng)整體行情表現(xiàn)不佳，量化類(lèi)策略的超額收益也在持續(xù)下滑，但整體表現(xiàn)超過(guò)主觀多頭，不少頭部量化還在幫助客戶賺錢(qián)。

　　據(jù)中信證券統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，私募中證500和中證1000指數(shù)增強(qiáng)策略的超額收益分別在4%和8%以上，私募中證300領(lǐng)域的超額不明顯。即不少私募中證500和私募中證1000的指增產(chǎn)品今年是正收益。

　　今年二季度，量化私募的超額水平顯著回升，三季度不少頭部量化私募在行業(yè)發(fā)行的低迷期，仍獲得投資者的追捧，實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)擴(kuò)張。

　　據(jù)量化投資與機(jī)器學(xué)習(xí)統(tǒng)計(jì)，截至9月26日，百億量化數(shù)量由二季度末的30家升至33家。其中，信弘天禾、展弘投資為新面孔，銳天投資則是重回百億。

　　信弘天禾是一家老牌量化私募，成立于2012年，于2015年取得私募基金管理人資質(zhì)，策略覆蓋量化選股、指數(shù)增強(qiáng)、中性對(duì)沖、CTA、FOF等策略，從自營(yíng)高頻交易發(fā)展為資管機(jī)構(gòu)。

　　據(jù)了解，憑借著亮眼的業(yè)績(jī)，過(guò)去一年多該私募的規(guī)模從35億左右，快速突破百億，規(guī)模增長(zhǎng)超2倍。目前，信弘天禾主要有四位核心成員：總經(jīng)理兼基金經(jīng)理章毅、投資總監(jiān)兼基金經(jīng)理張華、研究總監(jiān)兼算法負(fù)責(zé)人林國(guó)錫、創(chuàng)始合伙人張鵬。

　　展弘投資成立于2014年，專(zhuān)注于套利策略，覆蓋商品、股票等多品種市場(chǎng)，核心人員為陳方府、黎揚(yáng)海、姚垚。

　　兩家私募突破300億，頭部化趨勢(shì)加快

　　在超額收益衰減的背景下，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，量化的頭部化趨勢(shì)正在加快。

　　量化前七大巨頭的位置繼續(xù)穩(wěn)固。其中，幻方、九坤、靈均和明汯規(guī)模均超過(guò)600億以上，誠(chéng)奇、金锝、衍復(fù)規(guī)模均為400億~600億之間。

　　300億~400億區(qū)間，則出現(xiàn)較大變動(dòng)。二季度末，僅有佳期和天演位居300億~400億規(guī)模。但三季度，又有兩家私募成功突破300億大關(guān)，分別是寬德投資和穩(wěn)博投資。其中，穩(wěn)博投資規(guī)模增長(zhǎng)最為迅猛，今年一季度剛破百億，二季度又破200億大關(guān)；寬德投資則是今年股票私募的募資王，由于業(yè)績(jī)亮眼，該私募今年上半年新募集的規(guī)模就超100億元。

　　數(shù)據(jù)顯示，三季度末管理規(guī)模超過(guò)200億元的量化私募數(shù)量已經(jīng)達(dá)到13家，分別是幻方、九坤、靈均、明汯、誠(chéng)奇、金锝、衍復(fù)、佳期、天演、寬德、穩(wěn)博以及200億~300億區(qū)間的啟林和世紀(jì)前沿，上述13家私募合計(jì)管理規(guī)模達(dá)6000億元，占據(jù)整個(gè)量化基金規(guī)模的一半以上。

　　中信證券在研報(bào)中指出，量化類(lèi)策略的超額收益總體也出現(xiàn)下降，尤其大盤(pán)領(lǐng)域近兩年持續(xù)下滑。同時(shí)，量化也提升了中小市值的機(jī)構(gòu)化，可能增加這一領(lǐng)域的收益難度。

　　隨著量化策略的體系漸成，中信證券認(rèn)為，量化基金在財(cái)富配置中的重要性提升。

　　一是從風(fēng)險(xiǎn)收益特征的視角，量化策略與主觀選股超額之間體現(xiàn)了較好的分散效果。當(dāng)市場(chǎng)交易活躍度集中在中小市值的環(huán)境下，通常主觀選股的超額收益下降、量化策略的選股超額收益空間相對(duì)更大。

　　二是經(jīng)歷2018年以來(lái)的近5年快速發(fā)展，量化策略規(guī)模體量的占比顯著，且能夠較為充分地利用市場(chǎng)的各類(lèi)衍生品和交易工具，形成多元化的投資策略。

　　三是策略體系趨于成熟，寬基指增、中性策略、量化選股、量化CTA策略等，構(gòu)成能夠支撐組合配置需求下的基礎(chǔ)資產(chǎn)池。由于各大股指處于歷史低位，指數(shù)增強(qiáng)仍具備配置性?xún)r(jià)比。

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責(zé)任編輯：趙思遠(yuǎn)