二、期貨市場

　　與現貨相似，鄭州強麥期貨也經歷了半年的震蕩行情后，國內現貨、國外期貨價格的持續走高點燃了國內投資者的做多熱情，盡管在九月中旬出現

　　了回調，但還是無礙指數在11月達到最高點——2163元/噸。但是“高處不勝寒”，市場這時也印證了這句話，鄭州強麥從此開始了震蕩下跌行情。

　　第二部分 鄭麥沉浮

　　一、供需狀況

　　1、國內連續四年增產，消費剛性趨減，結束多年產不抵消的狀況

　　國家糧油信息中心的數據顯示，自從04/05年度我國小麥停止了下滑的趨勢，出現恢復性的增長，而07年是我國連續第四年增產，在全球產量普遍下跌的情況下，我國本年度的總產達到1.04億噸，較上一年度的9745萬噸增加702萬噸，增幅達到7.2%。從統計數據來看，這主要得益于這幾年播種面積的逐年增長。與此同時，我國小麥消費卻呈剛性趨跌狀態，盡管小麥消費量多年來處于比較穩定的水平，但從01年開始逐年下降。從需求結構看，制粉消費是絕對大頭，比例超過85%，此外的工業消費、飼料消費仍處于穩中略減的狀態。

　　2、供應大于需求，實現年度結余、期末庫存雙逆轉

　　由圖表可見，由于00/01年度以后產量下降，我國從此小麥供需出現了缺口，并在03/04年度創出這些年的年度結余的新低，在供不應求的這幾年的期末結余累計達到-5817.4萬噸，換句話說，這個缺口接近全國一年的制粉小麥消費量。與之相似，國內的期末庫存一路下跌，但是目前來說，

　　“糧食危機論”也許為時尚早：目前庫存消費比35.6%，遠遠高于國際公認警戒線17%。而從今年開始，由于供不應求現象得到了逆轉，期末庫存開始回升,因此庫存暫時還不能成為看多者炒作的理由。