天然橡膠： 　　現貨企穩，交易員成已經低于成本銷售，跌幅有限。日膠延續上漲。資金有重新入場跡象。國內掛牌價維持在22400元。從近期價格看，這一區間基本為現貨階段底部，降幅有限。近期基差維持在120-200元之間。明日將再度公布庫存，從前期正基差維持的情況來看，本周再度減少的可能性頗高。 　　技術上，期價日內高開低走，成交再度萎縮，持倉延續減少。價格站穩短期上升通道支撐市場人氣，空頭繼續回補。本次調整仍以反彈界定，階段性目標在23000元一線。 　　從目前整個商品價格走勢、資金流動以及宏觀政策面、經濟學思路等方面考慮，我們認為橡膠很可能成為新一輪行情的導向標。 　　個人認為，期價在截至5月初之前的時間里將維持高位寬幅振蕩格局，并不排除創出新高可能。但從長期來看，庫存壓力、內外盤聯動都不利于天膠在08年展開季節性行情。而伴隨新膠上市，期價將直接進入回調過程。因此，目前寬幅振蕩區間很可能成為中期頂部。 　　套利操作，建議關注807-809機會。 　　操作上，觀望為主，戰略投資者可考慮逢低建中線多單。 □ 李國棟　 首創期貨