3. 海運(yùn)費(fèi)因素

　　近期不斷攀升的國(guó)際糧船海運(yùn)費(fèi)升至一個(gè)新的高度，并嚴(yán)重地影響到了國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品的進(jìn)口工作，國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格因此居高不下。截至到11 月中旬，從美國(guó)、南美到中國(guó)的糧船海運(yùn)費(fèi)分別達(dá)到125 美元、127 美元/噸，創(chuàng)出今年以來的最高紀(jì)錄；和年初相比，從美國(guó)、南美運(yùn)至我國(guó)的糧船海運(yùn)費(fèi)分別暴漲110%和92%。而在同一時(shí)期，人民幣對(duì)美元的匯率升值幅度僅有8.5%，人民幣升值的幅度遠(yuǎn)不足以抵消海運(yùn)費(fèi)的增幅，使得國(guó)

　　內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易商的進(jìn)口成本居高不下。目前看來，這種趨勢(shì)未來還將延續(xù)一段時(shí)間，進(jìn)口農(nóng)產(chǎn)品的成本短期內(nèi)恐難以回落。進(jìn)口成本的增加從一定程度上抑制了大豆的進(jìn)口速度，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2006/2007 年度我國(guó)大豆進(jìn)口總計(jì)為2873 萬噸，僅比上年度提高了1.5%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)大豆的需求量。為了滿足日益增長(zhǎng)的需求，相信后期還會(huì)有更多的大豆進(jìn)口，需求的增加將進(jìn)一步刺激豆價(jià)的攀升。

　　圖21

　　四、技術(shù)面分析

　　從期貨技術(shù)分析來看，目前大豆還是處于一個(gè)快速上升的的通道中，期價(jià)在快速上破2004 年1064 美分的近幾年高點(diǎn)之后，再不到幾個(gè)交易日的時(shí)間里，就把1988 年1100美分的近二十年高點(diǎn)踩在腳下，而且目前美豆后繼上沖的動(dòng)能仍是非常強(qiáng)，下一步的目標(biāo)則是1973 年創(chuàng)下的1290 美分的歷史高點(diǎn)。

　　根據(jù)CBOT 黃豆78 年以來的價(jià)格圖表，在經(jīng)歷了大的牛市之后，CBOT 大豆之后會(huì)經(jīng)　歷一個(gè)快速下探的過程，接著便是陷入一個(gè)多年的區(qū)間震蕩局面，78 年、88 年和2004年的情形都是如此，震蕩區(qū)間維持了100-150 美分/蒲式耳的寬度。

　　圖22

　　按照現(xiàn)在的發(fā)展趨勢(shì)，美豆極有可能在明年的2-3 月之間上破1290 年的歷史高點(diǎn)，之后有可能會(huì)經(jīng)歷一個(gè)快速回落的過程，以本輪行情的啟動(dòng)點(diǎn)548 美分為目標(biāo)低位，以1290 美分作為目標(biāo)高點(diǎn)，根據(jù)黃金分割規(guī)律判斷，那么0.618 回調(diào)位的831 美分很可能成為下一年度市場(chǎng)下軌的第一支撐。

　　國(guó)內(nèi)方面，近幾年的大豆市場(chǎng)的大多跟隨外盤走勢(shì)，在市場(chǎng)需求穩(wěn)定和供給形勢(shì)依舊不很樂觀的大背景下，2008 年國(guó)內(nèi)大豆走勢(shì)可能會(huì)繼續(xù)走強(qiáng)。

　　圖23

　　不過在當(dāng)前的宏觀調(diào)控壓力下，2008 年初大豆市場(chǎng)將面臨比CBOT較大的上漲壓力，之后在美國(guó)和中國(guó)的新年度種植意向出臺(tái)后價(jià)格將會(huì)企穩(wěn)反彈，而后大豆仍會(huì)回到其基本面上來，所以作者認(rèn)為后期受國(guó)內(nèi)供應(yīng)短缺等因素影響，價(jià)格將出現(xiàn)大幅的上漲。采用進(jìn)口成本換算的方法來估算，按照海岸升水51 美分/蒲式耳，海運(yùn)費(fèi)以100 美元/噸，人民幣匯率為6.5，120 元/噸的港雜費(fèi)，則中國(guó)大豆的價(jià)格波動(dòng)范圍在3176-3420 元/噸。

　　五礦實(shí)達(dá) 劉素軍