第二階段 強勁反彈(5 月中旬至7 月中旬)

　　5 月鄭棉先抑后揚，在承接年初以來的下跌走勢的過程中于13000 元的重要技術支撐關口止跌回升，國產棉供應逐漸緊張的憂慮促使棉企看高6 月以后的漲幅，國際棉價則因中國將發放110 萬噸進口棉花配額的傳聞而在近兩年的整理區下沿出現反彈，成為促使鄭棉期貨回升的導火索。不過，從市場表現來看，在反彈過程中持倉數量整體減少，資金交易意愿不強烈，成交量也沒有明顯放大，支持棉價上漲的力量較弱。

　　統計局調查2007年棉花意向種植面積8221萬畝

　　據國家統計局對全國800多個縣7萬多農戶種植意向的調查，預計2007年全國棉花種植面積548萬公頃(8221萬畝)，比上年擴大7萬公頃(108萬畝)，增長1.3%。

　　調查結果顯示：2007年棉花主產區繼續呈現穩定發展態勢，其中棉花產量占全國1/3左右的新疆棉區播種面積繼續大幅度增長，預計比上年增長11%，增14萬公頃，湖北、安徽和河北分別比上年增長3.8%、3.3%和2.4%；山東保持穩定。

　　棉花播種面積持續增加的主要原因，一是近年來我國棉花產需缺口較大，市場需求旺盛，2006 年新棉上市后棉花市場價格逐步走高；二是2006 年棉花單產水平大幅度提高，種棉效益大幅提升，一些地區每畝棉花收益可達千元；三是2007 年中央財政除對糧食實施良種補貼外，還拿出5 億元資金對棉花實施良種補貼，這些都不同程度刺激農民種棉積極性。

　　海關分析今年一季度我國棉花進口大幅下降

　　據海關統計，2007年一季度我國累計進口棉花50.8萬噸，價值6.7億美元，比2006年同期分別下降54.5%和55.3%。主要原因有：

　　一、國產棉花穩步增長。預計2006/07年度中國棉花產量達650萬噸，較2005/06年度的570萬噸有了較大幅度提高。同時，中央財政撥款5億元用于棉花良種補貼，進一步穩定了棉花植棉面積。

　　二、進口配額發放節奏變緩。為保證國產棉花銷售暢通，2007年國家棉花進口配額不僅發放較晚，而且還采取逐步下發的辦法，至今僅發放了89.4萬噸，此舉既保證了紡織企業的進口用棉需要，又較好地穩定了國內市場棉花價格。

　　三、美國取消棉花出口補貼。美國是全球重要的棉花供應國，長期對棉花生產和出口予以超額補貼。美國自2006年8月起取消棉花的出口補貼后，導致國際棉花總體價格上漲，相對國內棉價優勢減弱。

　　四、2007年起實施新的棉花進口滑準稅政策。新的滑準稅進一步削弱了進口棉的價格優勢，使得稅后進口棉價格與國際市場上的棉價大體相當，一定程度上縮小了國內外棉花的差價。

　　五、新疆棉收儲及運輸問題得到有效解決。2006/07棉花年度國家下達了30萬噸新疆棉收儲計劃，同時積極組織新疆棉外運，使新疆棉的外運量比去年同期增加了50%，緩解了沿海紡織大省用棉的緊張程度。

　　REACH法規實施 紡織業輸歐產品七成受影響

　　中國紡織品進出口商會有關負責人表示，REACH法規將加大紡織品出口企業的生產成本，降低我出口紡織品在歐盟市場的競爭力。據悉，紡織業從原料生產加工到服裝成品，每道程序都與化學品密不可分。一方面，歐盟的新化學品政策大大提高了紡織品中化學品含量的檢驗測試費及使用合格化學品價格，使大量使用化學品的紡織出口業加大了出口商品的直接成本。另一方面，歐盟的新化學品政策對紡織品生產過程中使用的化學品提出了更為寬泛、嚴格的要求及限制措施。因此，我出口歐盟紡織品的生產和出口成本會有較大幅度的提高，我國紡織品和服裝在歐盟市場上的競爭力將降低，直接影響了我對歐盟的紡織品出口。

　　6 月鄭棉繼續上漲，棉花指數突破14400 元之后出現調整，國家拋儲傳聞導致期棉市場大量換手，持倉數量變化不大。美棉種植面積大減28%刺激紐約期棉跳空沖高，最高已接近65 美分，自5 月中旬以來上漲了32%。外強內弱的市場格局沒有改變，鄭州棉市能否吸引資金進入是決定棉價上漲高度的關鍵力量。

　　5 月份國內紗產量再創歷史新高

　　據國家統計局最新統計數據顯示，2007 年5 月我國規模以上企業紡紗量為163.53 萬噸，較上個月繼續回升1.54%，較去年同期增加26.98 萬噸，同比增19.76%。

　　據統計，截至5 月份，2006/07 年度前九個月(2006.09-2007.05)我國紡紗量累計為1380.97 萬噸，較去年同期增加239.08 萬噸，同比增幅20.94%。2007 年前五個月累計紡紗量達到743.9 萬噸，較去年同期增加約124.43 萬噸，增幅20.09%。

　　5月我國紡織品出口趨減 服裝出口續增

　　海關總署數據顯示，2007年5月我國出口紡織品服裝約131.62億美元，較上個月繼續增加3.31億美元，增幅2.51%，較2006年同期增加19.9億美元，同比增幅17.81%，增幅加快約3個百分點。其中出口紡織紗線、織物及制品46.65億美元，較上個月減少4%，同比增加12.28%；出口服裝及衣著附件84.96億美元，較上個月增加6.08%，同比增加21.08%。

　　據統計，2006/07年度的前九個月(2006.09-2007.05)我國累計出口紡織品服裝1099.56億美元，較2006年同期增加186.17億美元，同比增長20.38%。其中紡織紗線、織物及制品378.12億美元，同比增14.28%；出口服裝及衣著附件721.44億美元，同比增加23.85%。

　　我國將于7月1日調整部分商品出口退稅政策 服裝下調至11%

　　為進一步控制外貿出口的過快增長，緩解我國外貿順差過大帶來的突出矛盾，優化出口商品結構，抑制“高耗能、高污染、資源性”產品的出口，促進外貿增長方式的轉變和進出口貿易的平衡，減少貿易摩擦，促進經濟增長方式轉變和經濟社會可持續發展，經國務院批準，2007年6月18日，財政部和國家稅務總局商國家發展改革委、商務部、海關總署發布了《財政部 國家稅務總局關于調低部分商品出口退稅率的通知》，規定自2007年7月1日起，調整部分商品的出口退稅政策。其中服裝出口退稅率下調至11%。

　　第三階段 資金大舉入市 棉價二次摸頂(7 月下旬以后)

　　7 月鄭棉先揚后抑，棉花指數在15000 元經過整理后發力向上突破，最高上摸15341 元。接著在美棉回落的拖累下向下調整，15000 元由支撐轉為壓力。國家拋儲成交價格高開低走，16 日首次拍賣成交均價為13915 元，至8 月初已經回落到13400 元附近(棉花等級相仿)。現貨報價穩中有漲，7 月底登上14500 元關口。期貨市場經過前期的上漲之后正在休整，等待新的題材出現。

　　6月我國棉花進口量略增

　　據海關總署最新統計，2007 年6 月份我國共進口棉花25.25 萬噸，較上個月略增5.14萬噸，增幅25.54%；較2006 年同期減少12.81 萬噸，減幅33.66%。

　　據統計，2006/07 年度前十個月(2006.09-2007.06)我國累計進口棉花僅179.05 萬噸，較2006 年同期減少174.49 萬噸，減幅49.36%。另據統計，2007 年前六個月累計進口117.63萬噸，較2006 年同期減少127.56 萬噸，減幅52.03%。

　　國儲拋棉節奏平穩

　　根據有關決定，7月中旬開始拋售的棉花共30萬噸。由中華棉花集團有限公司管理的共18.3萬噸，其中1997年之前的儲備棉9.7萬噸，1997年之前的出疆棉8.6萬噸；由中國儲備棉管理總公司管理的11.7萬噸，絕大多數為2003年度生產的棉花。

　　7月16日，通過全國棉花交易市場首次拋售儲備棉14287.946噸，其中2003年度共3968.139噸，1997年度之前共10319.807噸，已于當日18：52分全部成交，分別存儲在河北、河南、山東、山西、湖北、江蘇、安徽、江西、湖南各省倉庫。

　　其中，2003年度儲備棉競賣底價為13000元/噸。其最高成交價為14350元/噸，成交695噸，等級3級，均承儲在中儲武漢直屬庫；最低成交價為13940元/噸，成交254噸，等級4級，承儲在中儲涇陽直屬庫。當日2003年度儲備棉加權平均價為14146元/噸，平均等級為3.66級。

　　1997年度以前儲備棉競賣底價為11000元/噸。其最高成交價為14190元/噸，成交204噸，等級4級，承儲在河南省四三二處；最低成交價為13570噸，成交85噸，等級5級，承儲在河北永年庫。當日1997年度以前儲備棉加權平均價為13827元/噸，平均等級4.46級。

　　當日所有成交棉加權平均價為13915元/噸，平均等級為4.24級。

　　除16、17 日拍賣數量在1.4 萬噸左右，后續每次拍賣數量穩定在1 萬噸附近，成交價格呈現逐漸回落的趨勢。

　　6 月份國內紗產量沖破180 萬噸創新高

　　據國家統計局統計數據顯示，2007 年6 月我國規模以上企業紡紗量再筑新高，為183.40萬噸，較上個月增加19.87 萬噸，增幅12.15%，較2006 年同期增加26.9 萬噸，同比增17.19%，增幅趨緩約3 個百分點。

　　據統計，截至6 月份，2006/07 年度前十個月(2006.09-2007.06)我國紡紗量累計為1564.37 萬噸，較2006 年同期增加265.98 萬噸，同比增幅20.49%。2007 年前六個月累計紡紗量達到927.3 萬噸，較2006 年同期增加約151.33 萬噸，增幅19.5%。

　　6月我國服裝出口劇增 同比增幅加快13個百分點

　　海關總署最新數據顯示，2007 年6 月,我國出口紡織品服裝約161.97 億美元，較上個月大幅增加30.35 億美元，增幅23.06%，較2006 年同期增加31.82 億美元，同比增幅24.45%。

　　其中出口紡織紗線、織物及制品45.87 億美元，較上個月微減1.68%，同比增加5.11%；出口服裝及衣著附件116.09 億美元，較上個月增加36.64%，同比增加34.2%，增幅加快13個百分點。

　　據統計，2006/07 年度的前十個月(2006.09-2007.06)我國累計出口紡織品服裝1261.53億美元，較2006 年同期增加217.98 億美元，同比增長20.89%。其中紡織紗線、織物及制

　　品423.99 億美元，同比增13.21%；出口服裝及衣著附件837.54 億美元，同比增加25.19%。

　　另據統計，2007 年前六個月我國累計出口紡織品服裝735.47 億美元，較2006 年同期增加109.34 億美元，同比增長17.46%。其中紡織紗線、織物及制品252.30 億美元，同比增9.94%；出口服裝及衣著附件483.18 億美元，同比增加21.82%。

　　由于7月起服裝出口退稅率下調，6月搶關出口的現象比較突出。

　　商務部：明年1月1日后我國輸歐紡織品將不再有數量限制

　　商務部外貿司王受文司長在日前商務部例行發布會上表示，在2008年1月1號之后，歐盟對中國的紡織品不再有數量限制。

　　“前不久根據薄部長和曼德爾森委員的共識，中歐雙方在北京就如何確保中歐紡織品貿易的平衡發展進行了對話，雙方正在探尋一些措施，使得2008年1月1號紡織品數量限制取消后，中歐貿易能夠進行平衡的發展。”王受文說。

　　商務部研究院研究員梅新育認為，當前我國實施的對紡織品和服裝出口退稅率下調以及加工貿易政策調整，正可以防止限制取消后出現過度激烈的價格戰和出口數量過快增長。

　　“我們有充分的理由相信，在2008年1月1號之后中歐紡織品會是一個平衡的貿易，不會出現2005年紡織品貿易摩擦。” 王受文透露，今年1-5月份，我國對歐盟的紡織品出口僅增長了5.5%。

　　8 月鄭棉繼續調整,14200 元附近存在暫時支撐,雖出現技術性超跌反彈,但在新棉上市的壓力下棉價易跌難漲。不過，由于政策對農民利益的保護以及小麥、玉米等其它農產品價格紛紛上漲的帶動，棉花價格下跌的空間相對有限，14000 元關口可能存在較強支撐。

　　7月我國棉花進口量縮減

　　據海關總署最新統計，2007 年7 月份我國共進口棉花22.9 萬噸，較上個月減少2.34萬噸，減幅9.27%；較去年同期減少6.14 萬噸，減幅21.13%。

　　據統計，2006/07 年度前11 個月(2006.09-2007.07)我國累計進口棉花僅201.94 萬噸，較2006 年同期減少180.63 萬噸，減幅47.22%。另據統計，2007 年前七個月累計進口140.52 萬噸，較2006 年同期減少133.71 萬噸，減幅48.76%。

　　國儲拋棉完滿結束

　　截至2007 年8 月22 日，此次國家通過全國棉花交易市場競賣交易方式輪出30 萬噸儲備棉的任務已經完成，自8 月23 日起，暫停儲備棉競賣交易。

　　個別產區新花上市 收購價高達3 元/斤以上

　　進入8 月以后，河北、山東、湖北、湖南以及甘肅等地個別產區已有零星新花上市，普遍收購價高于3 元/斤，折合皮棉成本超過14000 元/噸。

　　發改委：7 月紡織生產和出口增速均有所減緩

　　國家發改委日前宣布，當月紡織行業增加值同比增長15.5%，增速比上月減緩1.9 個百分點；出口交貨值增長13%，比上月減緩4.2 個百分點。紗、布產量分別增長16%和15.5%，化纖產量增長19.2%，服裝產量增長12.5%。國內棉花價格有所上漲。7 月末，國內棉花價格指數(328 級)為14500 元/噸，比上月末提高719 元/噸，漲幅為5.2%。1-7 月，紡織行　業增加值同比增長16.9%，同比加快0.4 個百分點；出口交貨值4042 億元，增長15.8%，加快0.9 個百分點。紗產量1100 萬噸，布產量279 億米，分別增長20.2%和13.9%。化纖產量1355 萬噸，增長18%。服裝產量108 億件，增長14.1%。

　　9 月鄭棉先抑后揚。隨著新棉上市規模不斷加大，現貨成交價格日益回落，對期棉市場構成很大壓力，鄭棉805 合約曾跌破14500 元的重要支撐位，最低下探到14465 元。不過，此時紐約期棉報價不斷提高，這樣國內外棉價差距迅速縮小，盡管近期對外棉的需求減少，但相對較低的國產棉價將抑制進口，最終不免會重蹈上年度后期對外棉依賴程度提高被外商左右的覆轍，所以9 月11 日起鄭棉出現快速的補漲行情，805 合約重回到15000 元之上。

　　不過，現貨市場依舊較弱，脫離現貨背景期市能走多遠值得斟酌。

　　2006棉花年度國產棉673萬噸還是771萬噸

　　2006棉花年度已經結束。據國家統計局公布數據，2006年度全國植棉面積8113萬畝，總產量672.9萬噸，同比增加17.8%，創歷史新高。有關部門根據新疆棉花鐵路外運量估算，新疆實際棉花產量319萬噸，全國實際棉花總產量估計為771萬噸，較國家統計局公布的數據增加98萬噸。

　　2006 棉花年度我國共進口棉花228 萬噸

　　中國海關統計數字顯示，2007 年8 月份我國進口棉花25.9 萬噸，較前一月增加3 萬噸，與2006 同期相比減少2.7 萬噸，同比減少9.5%

　　據統計，2006 年度(06 年9 月-07 年8 月)我國共進口棉花227.9 萬噸，較上年同期減少40.43%。2006 年1-8 月我國共進口棉花166.5 萬噸。

　　新疆棉花首超2 千萬畝 全面進入采摘交售期

　　我國最大的棉花產區新疆今年棉花種植面積首次超過兩千萬畝，創歷史新高，由于氣候原因，今年新疆棉花采摘比往常推遲了十來天，9月上旬，天山南北棉區才全面進入采摘交售期。

　　據新疆農業廳提供的最新統計數據，今年新疆和新疆生產建設兵團棉花種植總面積達到2047萬畝，比去年增加183萬畝，因此需要引進外地采棉工數量也有所增加。

　　8月我國紡織品服裝出口再刷新高紀錄

　　海關總署數據顯示，2007年8月,我國出口紡織品服裝約180.94億美元，較上個月繼續增加7.26億美元，增幅7.26%，較2006年同期增加29.04億美元，同比增幅19.12%，增幅減緩約9個百分點。其中出口紡織紗線、織物及制品54.30億美元，較上個月增加4.07%，較2006年同期增加8.43億美元，同比增加18.38%；出口服裝及衣著附件126.64億美元，較上個月增加4.23%，同比增加19.44%。

　　據統計，2006/07年度(2006.09-2007.08)我國累計出口紡織品服裝1616.14億美元，較2006年同期增加285.11億美元，同比增長21.42%。其中紡織紗線、織物及制品530.46億美元，同比增15.01%；出口服裝及衣著附件1085.68億美元，同比增加24.82%。

　　“十一”長假期間國內部分棉花產區遭遇持續的陰雨天氣，不但影響到正常的采摘進度，　也使得當地棉花的品質受到不利影響，甚至出現減產的傳聞。這樣，節后鄭州棉花期貨價格快速上漲，籽棉收購價回到3 元/斤以上也起到推波助瀾的作用。不過，現貨需求不溫不火，雖然2008 年歐盟取消對中國出口的紡織品進行限制，但宏觀調控及人民幣快速升值的壓力令紡織企業對前景并不樂觀，下游產品大量積壓造成資金緊張使得紡織企業囤棉熱情不高。

　　在期現價格差距擴大到一定程度之后，鄭棉的調整也就不可避免了。

　　2007年預計國內棉花總產量為764萬噸

　　9 月下旬以來，甘肅、陜西、山西、河北和山東五省連陰雨15 天左右，嚴重影響棉花收曬，導致局部棉花降質減產。如果霜降推遲，加強棉田后期管理，全國總體看，棉花減產幅度不大。據中國棉花協會最新調查預計，2007 年全國總產預計為764 萬噸，較上月預計數減少6 萬噸。

　　10 月新棉收購價格逐漸上升

　　10月上旬，新棉收購和期貨價格止跌反彈、小幅上漲，棉花現貨價格繼續下降。中旬，新棉收購和期貨價格繼續上漲，棉花現貨價格止跌回升。受成本增加和庫存下降的影響，預計近期新棉收購價格保持穩中趨漲的態勢。

　　9月份以來，隨著主產區陸續開秤收購，新棉收購價格呈現由高到低、再由降轉升的V字形走勢，價格出現一定的波動。從目前影響價格走勢的因素看，成本增加和庫存下降將在一定程度上支撐未來棉價保持穩中趨漲的態勢。2007年我國棉花種植成本上揚。有資料顯示，我國每畝棉花種植成本預計為930.8元，較上年度上漲7.07%，其業，種子費增加6.21%，化肥費用增加3.12%，農藥費用增加2.79%，租賃作業費用增加1.97%，人工成本費用增加10.57%，土地費用成本增加5.39%。美國農業部10月報告顯示，2007/08年度全球期末庫存為1198萬噸，較上年度減少8.82%，其中中國期末庫存為385萬噸，較上年減少5.61%。

　　9月我國紡織品服裝出口增速加快

　　海關總署數據顯示，2007 年9 月,我國出口紡織品服裝約176.83 億美元，較上個月減少4.11 億美元，減幅2.27%，較2006 年同期增加35.05 億美元，同比增幅24.72%，增幅加快約5.6 個百分點。其中出口紡織紗線、織物及制品52.24 億美元，較上個月減少3.78%，較2006 年同期增加8.7 億美元，同比增加19.99%；出口服裝及衣著附件124.58 億美元，較上個月減少1.63%，同比增加26.82%。

　　據統計，2007 年前9 個月我國累計出口紡織品服裝1266.61 億美元，較2006 年同期增加210.72 億美元，同比增長19.96%。其中紡織紗線、織物及制品410.89 億美元，同比增14.14%；出口服裝及衣著附件855.72 億美元，同比增加22.97%。

　　明年中國出口到歐盟的紡織品將受雙重監控

　　歐盟委員會9日在一份聲明中表示，歐盟已與中國就紡織品出口問題達成新協議，現有　的配額限制會在今年底取消，此后雙方將在明年對中國輸歐紡織品實施進出口雙重監控。新的雙重監控制度意味著將對中國簽發的紡織品出口許可和歐盟進口數據進行跟蹤和復核,協議將在目前的配額制度2008年1月到期后生效，有效期為一年。聲明同時表示,盡管中國輸歐紡織品數量將會受到密切監控,但并不會受到這一安排的限制,現行的配額限制將在2007年年底到期后取消。

　　根據新的安排,原先中國的10 類輸歐紡織品中有8 項仍將受到雙重監控,它們分別是T恤衫、套頭衫、男褲、女式襯衫、女連衣裙、胸衣、床單和亞麻紗。歐盟委員會將在接下來的數天內正式通過決定,批準這一協議。屆時，歐盟各成員國的進出口許可機構將負責歐方的監控。

　　央行年內第八次上調存款準備金率

　　為加強銀行體系流動性管理，抑制貨幣信貸過快增長，中國人民銀行決定從2007 年10月25 日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5 個百分點。這是央行在2007年內第八次上調存款準備金率，上調后的存款準備金率目前是13%。

　　11 月鄭州期棉弱勢整理，總持倉從接近13 萬手減少到只有9 萬手，資金外流使得行情走勢跌多漲少。現貨價格相對穩定，棉籽價格高企帶動籽棉收購價保持堅挺，同時又沒有大幅抬高皮棉生產成本，這樣就出現了籽棉收購價上漲而皮棉銷售價格平穩的罕見情況。由于期現價格差距仍較為明顯，現貨價格對期價的支撐力度比較有限，期價的調整很可能還要持續。

　　全國棉農采摘與售棉進度分別達到86.3%和56.4%

　　據有關機構調查，10月下旬全國大部棉區棉花采摘進入掃尾階段，籽棉收購市場運行基本平穩，價格波動幅度不大，總體價格水平高于去年，部分棉區棉農惜售心理較重，售棉進度較往年略慢。

　　項目組調查結果顯示，10月下旬，全國主要棉區天氣晴好，有利棉花采收。籽棉收購價格內地上漲，新疆下跌，全國平均價格基本穩定，棉農售棉進度接近預計產量的六成。截至10月30日，全國棉花平均采摘和交售進度分別為86.3%和56.4%。