對照行業沖量指標和指數收益率圖，可以很明顯看到：在指標信號出現的兩個到四個交易周里，能源行業指數的表現明顯優于滬深300指數，為該時期的熱點板塊，能及時抓住熱點，就能獲得更加超額的收益。

　　圖28：滬深300金融板塊沖量指標(2007-7-2至2007-11-2)

　　圖29：300金融指數與滬深300指數收益對比(2007-7-2至2007-11-2)

　　金融板塊的指標信號相對不多，較為明晰的是10月8日，滬深300金融行業的沖量指標增長率超過了1，而同期滬深300指數的沖量指標增長率不足0.6，兩者有較大基差，表明相對而言，更多的資金流入了300指數中的金融行業。

　　后期，滬深300指數小幅沖高后，10月16日即開始震蕩下跌，而滬深300金融指數卻仍在屢創新高，維持堅挺到了11月。

　　從上面的分析可以發現，行業沖量指標能做到實時的行業監控，及時抓住熱點板塊，再結合美期指數的使用，可以攫取更大收益。

　　(2)在不同行情判斷下，我們均可以結合沖量指標及時調倉，達到收益的最大化。

　　牛市策略：利用沖量指標構建指數加強型組合。

　　所謂“牛市”，也稱多頭市場，指市場行情普遍看漲，延續時間較長的大升市。

　　如果預期市場將會走強，我們可以結合行業沖量指標及此行業內的前期表現，相應調整美期組合里該板塊的權重及與滬深300指數相對應的beta值，使其保持在(1.2，1.5)，發揮最大優勢掘取熱點板塊及熱點個股，達到盈利最大化。

　　熊市策略：利用沖量指標構建下跌中的安全投資組合。

　　所謂“熊市”，也稱空頭市場，指行情普遍看淡，延續時間相對較長的大跌中。

　　如果預期市場將會走弱，我們可以利用行業沖量指標，時刻關注行情熱點板塊的輪換。同時對資金進入比較明顯的優勢板塊—同期該板塊會有明顯的抗跌性，采取調整資金權重及板塊相對應的beta值，使其保持在(0.6，0.8)，此時美期組合的表現遠優于指數基金和ETF產品。結合套保方案，此時不僅可以規避股票市場的系統性風險，同時因美期指數的良好的抗跌性，更能博取到超越標的指數的正alpha收益。

　　行情不明朗的情況下的投資策略：追求平均指數化收益。

　　在行情不明朗的情況下，即上漲或下跌的概率都差不多的情況下，此時我們的調倉思路是還原美期指數的最初設計理念：最大的限度的跟蹤和模擬標的滬深300指數，即alpha→0，beta→1,掘取指數的平均收益。追求平均收益也比較適合那些不喜風險偏好穩定的個人投資者。而且單就指數投資而言：美期指數相對滬深300指數更具穩定性和收益性。

　　注：隨著下半年，大市值權重股紛紛上市和計入滬深300指數，美期指數的板塊資金所占比例與標的指數十個行業之間的權重出現較大的分歧，且中證指數公司將在2008年1月的第一個交易日對滬深300指數進行30只樣本股的調換，美期指數將及時相應做出調整。

　　美爾雅期貨研發部 李昶