圖17. 倫銅價格和倫銅升貼水

　　圖18.滬銅現(xiàn)貨升貼水值

　　國外倫銅升水程度自8 月起就一路下滑，目前已經(jīng)出現(xiàn)貼水。國內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)相對充裕；11 月底以來由于滬銅價格暴跌，滬銅出現(xiàn)升水，且升水強勁。目前在快速殺跌勉強，價格有望在升水引領(lǐng)下反彈。大量現(xiàn)貨商目前只是在“買漲不買跌”的心態(tài)下進行前期補倉，因此備貨連續(xù)性和規(guī)模型尚值得跟蹤。年內(nèi)宏觀調(diào)控漸緊，在逐步調(diào)整的過程中年內(nèi)銅價仍然將保持升水行情。

　　(2) 庫存情況分析

　　圖19. LME銅庫存圖

　　本月LME 的庫存從16.7 萬噸上升到目前18.7萬噸，一個月之內(nèi)漲幅超過12.5%。這對還未徹底擺脫次級債房貸風(fēng)波影響的倫敦銅而言，不啻為雪上加霜。庫存消費比接近1.1，證明目前消費相對庫存較為疲軟。次級債問題進一步向?qū)嶓w經(jīng)濟轉(zhuǎn)移的趨勢似乎逐漸明朗化，目前對美國經(jīng)濟增長前景的擔(dān)憂已經(jīng)通過庫存得到了一定的證實，對消費者信心和投資者信心影響都很大。上海交易所的庫存本月開始下降，這使得滬銅短期內(nèi)繼續(xù)維持反彈行情。但是整體消費啟動跡象還不顯著。

　　圖20. SHFE銅庫存圖