圖21. 倫銅價格和庫存消費比

　　圖22. 倫銅價格和庫存消費比散點圖

　　從目前的庫存消費比來看，銅價多在7000-7500 之間波動，因此，銅價還有下一步下探的趨勢。目前庫存消費比繼續開始抬升，如果進一步抬升，對銅價的壓力就會進一步顯現。

　　圖23. SHFE鋁庫存圖

　　原鋁方面，上半年LME 鋁庫存從70萬噸逐步走高至83 萬噸附近，并且近兩個多月來一直維持在83 萬噸左右的高位上海滬鋁庫存自6 月下旬以來持續緩慢上升，印證了國內電解鋁產能釋放所帶來供應逐漸增多的解釋。9月份以來上海滬鋁庫存上升快速，目前保持在9.7 萬噸左右，仍有進一步上升態勢。倫鋁庫存11 月以來保持在91 萬噸左右。下半年產能開始集中釋放。由于去年11 月起出口關稅的增加，目前過多的原鋁供應并不能及時疏導至國際市場。國際市場庫存的走高印證了目前全球供應相對充裕的局面。在如此迅速增加的庫存面前，滬鋁價格雖然在18200 左右筑底，但隨著庫存的不斷快速增加，仍然不排除進一步下探的可能。

　　(3) 比價分析

　　圖24. 滬銅倫銅比價圖