十一、今年天氣更為關鍵

　　當前CBOT大豆價格的走勢主要集中在天氣上，過去三年美國大豆天氣良好，單產很高。但連續第四年繼續保持良好天氣的概率變低。如下圖，USDA報告中的產量走勢，在過去三個年度中從8月開始都是增加的，除了概率外，當前對今年天氣的長期展望也偏于利多。

　　CBOT大豆價格的瘋狂上漲，是在構筑天氣升水。因為單單從美國大豆的優良率看還沒有達到令單產大幅下滑的程度。如下圖，截至目前優良率仍處于較高的水平。但由于今年播種面積大幅降低，市場價格就對單產更加敏感，天氣的變化也就更加對市場影響巨大。

　　現在美國農業部預測的大豆單產是41.5蒲式耳/英畝，產量是26.25億蒲式耳，比去年下降17.7%。庫存為2.45億蒲式耳，比上年的6億蒲式耳下降近60%。如果后期天氣出問題，美國大豆的供給將出現嚴重問題。如下面的對比數據，是美國大豆單產和最終優良率(07年為預測)的對比。如果假設其它條件不變，單產每下降一個蒲式耳，美國大豆的期末庫存就要下降6千萬蒲式耳，2.45億蒲式耳的期末庫存經的住幾個蒲式耳，大家都清楚，不要說出現03年的極端情況，即使02年的水平，也會令庫存所剩無幾。