自2001年11月以來，隨著全球宏觀經濟逐步走出通貨緊縮和衰退的陰影，在黃金、石油等商品價格強勁上漲的拉動下，商品期貨市場各類商品的價格催生出一個嶄新的牛市。作為多頭的指數基金戰略性進駐商品期貨，中國因素反復炒作，銅價更是一路狂飆，不斷刷新歷史高點，倫敦金屬交易所銅期貨價格于2006年5月11日創歷史新高8790美元/噸。

　　然而， 在此之后銅價又急速反轉，飛流直下暴跌至5255美元/噸。上海期貨交易所銅價亦自歷史紀錄85550元/噸暴跌近40%。但從2007新春伊始,來自中國的旺盛消費及儲備需求使LME銅價再度大幅飆升至8335美元/噸11個月最高水準,使得今年年內漲幅達至31.12%, 同時,全球銅庫存自2月初來已下降近50%。基金再度重倉進駐商品期貨，廣大消費商已經對高銅價難以承受！銅價將如何運行？

　　我們認為，銅價自2001年11月開始的超級牛市基礎牢固，大趨勢沒有改變。從宏觀基本面，供需平衡，技術面角度分析，銅價自2007年2季度展開的下跌調整，在消費淡季振蕩調整后，銅價3季度將再次步入牛市主升浪, 并將不斷刷新歷史高點。

　　1、 世界宏觀經濟狀況依舊良好。

　　在寬松的利率環境下,以中國、美國(G2)兩大發動機為龍頭,世界宏觀經濟狀況依舊良好。國際貨幣基金組織2007年4月11日發表的《世界經濟展望》報告預測，全球經濟2007年和2008年均將增長4.9%。這一預測與該組織去年9月的估計相同。

　　近來金融市場形勢出現波動，但世界經濟今明兩年實現持續強勁增長的大局似乎已定，盡管增速與去年(5.4%)相比將有所放慢。油價自去年8月以來回落以及總體上良好的全球金融條件有助于限制美國住房市場調整的影響外溢，有助于緩解通貨膨脹壓力。同時，世界其他地區經濟保持著較好的增長態勢。總體來看，世界經濟增長面臨的風險沒有6個月前那么嚴重。

　　報告預測發達經濟體經濟增速今明兩年分別為2.5%和2.7%，均低于去年的3.1%。美國經濟增長率今年預計降到2.2%，比6個月前的估計下降了0.7%，但明年可望回升到2.8%。歐元區經濟今明兩年均將增長2.3%，增速低于去年的2.6%。增速略有放慢主要是由于貨幣和財政緊縮效應以及外部需求有所下降。報告預測日本經濟今明兩年分別增長2.3%和1.9%，而去年增速為2.2%。

　　報告還預測，亞洲發展中國家經濟今明兩年分別增長8.8%和8.4%，增速低于去年的9.4%。其中，中國經濟增速今明兩年分別為10.0%和9.5%，低于去年的10.7%；印度的經濟增速分別為8.4%和7.8%。報告認為，中國經濟仍以驚人的速度前行，近期主要風險表現為信貸和投資增長過快。國際貨幣基金組織認為，正如中國政府強調的那樣，中國實現經濟長期可持續增長的關鍵是增加消費需求而減少對出口和投資的依賴。中國政府推動金融領域改革和提供更多社會服務方面的措施是值得歡迎的。

　　中國央行的經濟學家日前在一份報告中表示，2007年中國經濟增長將達到10.8%，創12年之最。消費者物價將上漲3.2%，增長率達2004年以來最高，超過央行此前預測的3%。由于在過去四年中經濟增長率保持在10%以上，中國經濟規模已經逐漸趕上德國，有可能取代其成為世界第三大經濟體。中國官方報告顯示，2006年中國GDP總值為20.9萬億人民幣(2.6萬億美元)，排名前三位的依次是美國13.3萬億美元、日本4.5萬億美元以及德國2.9萬億美元。

　　據日本內閣府近日公布的數據顯示，2007年一季度(1月-3月)實際GDP(不考慮物價變動因素，季節調整值)修正值較上季度(2006年四季度)增長了0.8%，較快報值(增長0.6%)上調了0.2%。折合成年率為增長3.3%，較快報值的2.4%上升了0.9%。民間設備投資從快報值的下降0.9%修正為上升0.3%是帶動GDP上升的主要原因，體現了日本經濟正在穩步復蘇。

　　德國經濟目前的各項經濟指標都表明形勢十分樂觀。工資和物價上漲適度，并未超過預期。德國內需的增長對經濟影響很大。其中，私人消費和企業投資將在2007年顯著上升。雖然2007年初德國政府上調了增值稅，但2007年第一季度的實際國內生產總值比前一個季度還是增長了0.5%，比2006年同期則增長了3.6%。德國著名經濟研究機構IFW發表一項報告，將該機構對德國2007年的經濟增長預期從2.8%上調至3.2%。，該研究機構將2008年的經濟增長預期從2.4%上調至2.7%。

　　世界主要經濟體的經濟周期轉換處于加速成長或繁榮期，為銅消費的增長展現了光明前景。

　　2、中國表觀消費強勁。

　　改革開放以來，中國創下了世界歷史上的堪稱奇跡的高速度發展記錄，年均增長達到9.4%；國家外匯儲備從1.67億美元增加到12020億美元；農村貧困人口由2.5億人減少到2600萬人。綜合國力顯著增強，人民生活不斷改善，中國的發展速度讓世界驚嘆！中華民族的偉大復興,在我們手中成為現實！從2006年開始，中國將邁入十一五時期。目前，我國正處在城鎮化和新型工業化的階段，經濟的發展需要大量的基礎原材料。

　　事實上, 一些經濟分析師認為,中國經濟在經過28年的迅猛發展后, 成長的動能遠遠沒有耗盡。中國料將迎來對耐用消費品需求的榮景,這不禁使人將其與1960年代日本經濟起飛時的情況做一比較。城市化、消費結構升級所帶動的中國銅消費仍然方興未艾。收入的增加將支持消費者購買更多的金屬相關的商品(包括汽車、空調和電子產品)。而2008年奧運會和2010年世博會所帶來的投資增長更加大了對基礎原材料的需求。

　　作為世界最大的銅消費國，中國表觀消費表現強勁，這拉動了國內外需求保持增長態勢。　　高增長、高效益、低通脹。概括了十一五開局之年中國經濟運行的突出特點。中國國家信息中心宏觀經濟形勢課題組最新報告指出，2007年上半年中國經濟由偏快轉向過熱的趨勢更加明顯。投資、消費和出口需求的全面發力拉動工業生產全面加速。1-5月份，全國規模以上工業企業增加值同比增長18.1%，增幅比上年同期提高1.1個百分點。

　　預計2007下半年經濟增長率將略低于上半年，全年GDP增長10.9%，比2006年略高；消費品零售額名義增長15.8%，增幅同比提高2.1個百分點；城鎮固定資產投資增速將達26.1%，增幅同比提高1.6個百分點。全社會固定資產投資增長24.2%，增幅同比提高0.2個百分點；商品出口總額增長26%，進口總額增長19.5%；外貿順差2750億美元，同比增長55%；工業增加值增長17.6%，增幅同比提高1個百分點；居民消費價格水平(CPI)上漲3.3%。中國經濟今年的上佳表現，不僅繼續延伸了此輪經濟周期的上升通道，更為十一五規劃的順利實施奠定了扎實基礎。2007年是我國經濟社會發展進入關鍵階段的重要一年。中央已明確提出要努力促進經濟工作從又快又好邁向又好又快，成為經濟工作的一大亮點。

　　在相當長的一段時間內，我國不可能出現銅產品的過剩。雖然高銅價所產生的替代效應是真實的，不可逆轉的，但同時也是溫和的，漸進的。在短時間內替代效應在很多領域是根本難以做到的，不會對市場產生根本性的影響，用這種長期因素來研判短期市場價格走勢并不適宜。