三、后市展望

　　1、NYMEX原油的統(tǒng)計預(yù)期

　　對NYMEX原油十六年的歷史統(tǒng)計結(jié)果顯示， 6月國際原油的上漲概率是43.75%。

　　截至07年5月份，NYMEX原油年均價為60.37美元/桶，較去年下跌5.85美元。路透最新公布的調(diào)查顯示，受訪的分析師對供需基本面分歧較大，2007年油價預(yù)估界于76—54.50美元，差異超過21美元，平均預(yù)期為每桶63.48美圓，全球需求穩(wěn)健、OPEC減產(chǎn)將支撐2007年美國輕質(zhì)原油價格。

　　圖13：NYMEX原油年均價走勢

　　2、中期重要影響因素的前瞻分析

　　成品油定價機制的改革：國家能源局官員表示，06年底暫時不會放開國內(nèi)成品油定價。另外，中國商務(wù)部宣布，自2007年1月1日起，中國對外開放國內(nèi)原油、成品油批發(fā)經(jīng)營權(quán)。

　　人民幣升值：根據(jù)央行貨幣委員會專家估計，07年人民幣升值的趨勢會比較明顯，幅度可能會在4%以上。自05年7月20日匯改以來人民幣已累計升值4.5%以上。人民幣持續(xù)升值，理論上進口價格會降低，但因國內(nèi)進口商缺乏定價權(quán)，估計這部分利潤空間大都被國外商品漲價所抵消。其效果即是，人民幣持續(xù)升值推動國外商品漲價，進而推動進口商品漲價。

　　廣東LNG(液化天然氣)的替代需求：本年度LNG對燃料油的替代效應(yīng)逐漸增大。6月中旬，廣東已啟用第一座進口液化天然氣(LNG)接受終端，LNG一期工程正式投產(chǎn)，一期工程設(shè)計規(guī)模370萬噸/年，廣東電廠部分用量為205萬噸/年。一期工程替代不了燃油電廠，新增電力遠遠不能滿足市場需求，遠景二期工程因氣源不能落實，前景不容樂觀。廣東燃油電廠裝機容量在400萬千瓦以上，以廣東省05年總裝機容量3200萬千瓦計，比重10%強。作為燃料油需求最大的電廠，占總需求量的70%以上。

　　3、滬燃料油趨勢預(yù)測要點

　　以下結(jié)論，僅供參考：

　　國際市場燃料油價格的走高抵消了進口燃油稅率的調(diào)低，在消費旺季來臨之時中國進口量恢復等利多因素支持滬燃料油期貨價格上漲。

　　因為燃料油供求關(guān)系遠不如原油緊張，“原油強燃料油弱”的格局將持續(xù)下去，燃料油將更多表現(xiàn)為受原油拉動的被動性上漲。6、7月正處于原油季節(jié)性上漲的主要階段，易漲難跌，且原油已呈突破之勢。因此，繼續(xù)看漲滬燃料油。 主力合約FU709具備處于需求旺季期，現(xiàn)貨可交割資源量不足，現(xiàn)貨價格將補漲等有利條件。

　　中大期貨 李曉