這段時(shí)間里美元匯率趨向于展現(xiàn)與基本金屬價(jià)格的逆向關(guān)系。

　　圖9 美國 ‘主要’ 貿(mào)易權(quán)重指數(shù)和美元基本金屬價(jià)格

　　美元疲勢(shì)支撐商品市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)，可由以下兩方面理解：

　　其一、無論是基礎(chǔ)金屬價(jià)格還是貴金屬價(jià)格，一般都是以美元計(jì)價(jià)，而美元的下跌導(dǎo)致了美元計(jì)價(jià)形式下的成本上升,因?yàn)樗�有效地提高了美元條款下其它

　　其二、由于作為世界主要儲(chǔ)備貨幣的美元的貶值導(dǎo)致了其他以其他貨幣購買商品的熱潮，其他貨幣標(biāo)價(jià)的基礎(chǔ)金屬價(jià)格的漲幅或許較美元標(biāo)價(jià)的漲幅高，但是，不能脫離美元貶值的大環(huán)境來簡(jiǎn)單闡述個(gè)體市場(chǎng)的表現(xiàn)。

　　此外，美元貶值對(duì)商品價(jià)格的影響應(yīng)分為事實(shí)上的影響和預(yù)期的影響，生產(chǎn)成本的上揚(yáng)和其他貨幣需求的上漲具有一定的滯后性，但是美元下跌或者是市場(chǎng)對(duì)美元下跌的預(yù)期是實(shí)實(shí)在在的，因此，對(duì)金屬價(jià)格影響最大的應(yīng)該是市場(chǎng)對(duì)美元的預(yù)期。

　　在美元大幅貶值的情況下，商品特別是金屬具備了金融屬性，于是，當(dāng)前金屬市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)在美元疲勢(shì)之上得以確立。

　　圖10 LME鋅錠實(shí)際價(jià)格(以2006年美元剔除通漲因素計(jì)算)

　　圖11 LME鋅錠名義價(jià)格

　　三、鋅市供需分析

　　2006 年供需形勢(shì)漸漸發(fā)生逆轉(zhuǎn)。多家機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，去年鋅的供應(yīng)缺口約在50 萬噸上下。根據(jù)安泰科的統(tǒng)計(jì)，2006 年，全球鋅產(chǎn)量增長5.2%，達(dá)到1077 萬噸，消費(fèi)量增長5.3%，為1128 萬噸，缺口為51萬噸。產(chǎn)量主要集中在中國、印度和加拿大；2006 年中國鋅產(chǎn)量增長16.3%，達(dá)到315萬噸。不過，由于當(dāng)年全球鋅市場(chǎng)需求放慢，供應(yīng)快速增加，致使短缺量比此前預(yù)期的明顯縮小。值得注意的是，2007 年鋅市場(chǎng)的供需有望平衡。機(jī)構(gòu)對(duì)2007年精煉鋅供應(yīng)量的增長幅度預(yù)期基本上都超出2006年的水平，較為保守的也有6%，

　　而對(duì)需求增長速度的預(yù)期在3%-4%之間。

　　圖12 全球鋅供需平衡圖