天膠整體牛市并未完結 07年將經歷修復整固期(5)

　　6. 合成橡膠及原油因素

　　合成橡膠是天然橡膠的替代品，因此當天然橡膠供給緊張或價格趨漲時，合成橡膠銷售和消費就會增加；而當合成橡膠供給緊張或價格趨漲時，天然橡膠銷售、交易及消費就會增加。合成橡膠與天然橡膠二者的市場地位存在一定的互補性。

　　 圖17. SICOM RSS﹑USA TSR20﹑SBR價格

     圖18. 及合成膠消費占總消費量比重

　　截止2005年，全球合成橡膠產量達到了1205.3萬噸，較上年增長0.5%，而去年同期增長率達到了4.7%；此外，全球合成橡膠消費量達到了1195.5萬噸，較上年增長0.9%，也較去年4.5%的增長率明顯下滑。主要原因是原油價格持續上漲，國際國內合成橡膠生產消費一度受到原油價格的抑制。

　　 圖19. 國內原油﹑天膠消費對比

    圖20. 原油及日膠月價對比

　　原油價格走勢與天膠走勢密切相關，2006 年國際原油價格經歷了沖高后回落的過程，與天膠走勢頗為接近，目前原油價格繼續保持高位運行格局，事實上，只要原油不出現明顯的熊市下跌走勢，其對于天膠價格的支持作用就會一直存在，且由于存在合成橡膠和天膠的替代關系，原油的下滑對天膠的壓制作用并不會持續存在。