2、大豆供需面仍然偏空

　　美國農業部(USDA)8 月11 日早晨公布的最新月度報告顯示，預計美國2006-07 年度大豆產量為29.28 億蒲式耳，較上月報告下調8200 萬蒲，同時也低于市場預測的30.2 億蒲式耳平均值(預測區間為29.09-31.05億蒲)；預計美國2006-07 年度大豆結轉庫存為4.5 億蒲，較上月報告下調1.1億蒲，低于市場預測的5.36億蒲平均值(預測區間為5.15-5.54 億蒲)。

　　按常理說，美國農業部月度報告中的大豆產量、單產、結轉庫存均低于預期是會給市場帶來利多影響的，周五開盤時CBOT大豆期價也一度跳高。但其后市場逢高拋盤較為明顯，農業部報告的利多影響很快就被消化，市場關注的焦點轉向后期天氣。有分析認為如果8月份早期的良好天氣繼續、今后報告美國大豆供應量預估仍有可能恢復增加。

　　圖9 美豆期末庫存

　　圖10 美豆供應量

　　3、美豆出口季節性疲勢

　　據美國農業部出口銷售報告，截止8 月4 日，美國2005-06 年度(9 月-8月)大豆累計出口銷售量為2597.19萬噸，低于去年同期的3028.76 萬噸水平；中國累計購買美國大豆981.16萬噸，去年同期為1185.05萬噸。本市場年度迄今美國大豆累計出口裝船量為2430.95萬噸，低于去年同期的2932.97 萬噸水平，美國農業部當前預測的本年度大豆總出口目標為2463萬噸。中國在本市場年度已累計裝運美國大豆953.16萬噸，去年同期為1185.05萬噸。

　　圖11 USDA公布的每周大豆出口銷售

　　5、南美大豆集中上市

　　南美創紀錄產量的大豆收割已全部結束。由于雷亞爾匯率高企，而且生產成本高企，導致巴西大豆行業遭遇了數十年來最為嚴峻的危機，虧損嚴重的大豆種植戶于四五月份開始舉行大規模的抗議活動，使得巴西豆的銷售變得滯緩；而6 月份世界杯的舉辦，再次拖延了巴西豆的銷售。七八月份，巴西豆仍集中上市。

　　巴西政府數據顯示，巴西2005/06 年度收獲了約5330 萬噸大豆，2004/05 年度為5140萬噸。據阿根廷農業部發布的作物周報稱，截至7 月27 日，2005/06年度阿根廷大豆收獲面積達到15,067,720 公頃，大約占到全部面積的99%，和上周以及去年同期的收獲進度持平。

　　隨著阿根廷收割的結束，大量的大豆涌入國際供應之中。

　　6、國內大豆供應充裕

　　根據海關總署公布數據顯示，中國1-7月份進口大豆1645萬噸，同比增加10.6%，其中7月份大豆進口量為240 萬噸。預計8 月份我國大豆進口到貨230 萬噸。雖然七八月份到港量降低，而油廠目前豆粕庫存壓力較大，造成沿海地區進口大豆難以消化。目前的庫存量依然給市場帶來很大的心理壓力。8 月11日，國內港口進口大豆庫存合計3,208,170 噸。

　　國內進口大豆如此之大的庫存，就看國內的養殖業是否能恢復來消化這些壓力了。

　　圖12 中國近年來進口大豆統計

　　8、禽流感死灰復燃

　　自入夏以來，禽流感疫情又先后在俄羅斯、越南、烏克蘭等眾多國家死灰復燃，而且印度還出現了疑似人傳人禽流感病例，據世衛官員講，人傳染禽流感病例是不分季節的，必須四季防范。7 月份，我國深圳發生一人禽流感病例，山西也發生因禽流感死禽現象，-疫情的間歇式發生，又給疫情防治增加了難度，由于國內養殖戶顧慮較多，預計今夏國內養殖規模的發展將出現相對滯后狀況，影響整體市場粕類產品的消耗能力。

　　夏季禽流感疫情的減弱，將可能有利于國內養殖戶重拾信心。但是，疫情的長期肆虐已經重創國內養禽業，至今我國禽肉、禽蛋消費增長仍比較緩慢，出口秩序仍無法恢復正常。

　　家禽養殖規模的恢復一般需要兩個月左右的時間，夏季“補欄”則基本到秋季才能“上規模”；而秋季天氣轉涼，候鳥遷徙期將至，疫情將轉入多發期，夏季后期養殖風險將再次驟升，已經成為“驚弓之鳥”之勢的國內養殖戶，將轉而明顯遲滯或縮減養殖規模。