前期因人們對(duì)豆油的生物燃油需求、食品需求前景看好，國(guó)際基金大量的買(mǎi)盤(pán)持續(xù)涌入CBOT豆油市場(chǎng)，7 月18 日凈買(mǎi)單量創(chuàng)近兩年新高。但豆類(lèi)市場(chǎng)總體籠罩在疲勢(shì)之中，CBOT豆油亦難得獨(dú)善其身，此后三周連續(xù)減持凈多單。本周CBOT 豆油期貨隨著基金倉(cāng)位的調(diào)整呈現(xiàn)盤(pán)跌態(tài)勢(shì)，周五在豆油/豆粕套利解倉(cāng)盤(pán)的打壓之下，期價(jià)滑落至6 月份后期以來(lái)的最低點(diǎn)。周五8 月豆油合約在壓榨套利中的份額為44.39%，8 月壓榨套利合約報(bào)價(jià)為79 1/4美分。

　　由于前期國(guó)內(nèi)大豆和豆粕現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走低，國(guó)內(nèi)油廠處于大面積虧損的情況下開(kāi)工率極低，導(dǎo)致市場(chǎng)上剛性需求較大的豆油供應(yīng)緊張，引發(fā)了近期豆油市場(chǎng)飚升行情。本周DCE豆油期貨走出獨(dú)立行情，漲勢(shì)堅(jiān)挺，并創(chuàng)下新高。周內(nèi)國(guó)內(nèi)油脂現(xiàn)貨市場(chǎng)繼續(xù)振蕩趨升為目前期貨市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)行情打下了現(xiàn)貨基礎(chǔ)。

　　圖5 CBOT豆油12月合約日K線

　　圖6 DCE豆油11月合約日K線

　　二、豆市多空因素重點(diǎn)分析

　　(一)利空因素

　　1、中西部西部部分產(chǎn)區(qū)旱情消除或緩解，美豆生長(zhǎng)情況依然較好

　　自五大湖西部和明尼蘇達(dá)南部向南經(jīng)內(nèi)布拉斯加?xùn)|部、衣阿華部分產(chǎn)區(qū)、密蘇里北部及堪薩斯許多地區(qū)出現(xiàn)中至暴雨，威斯康星中部、明尼蘇達(dá)西南、衣阿華西北、內(nèi)布拉斯加中部和中東部及密蘇里西北最大雨量達(dá)4-6.5 英寸。由此威斯康星中部、明尼蘇達(dá)南部旱情消除，其它潮濕地區(qū)的D0 和D1 旱區(qū)的旱情也得到緩解。再向南，密蘇里中部和南部及伊利諾斯西部?jī)H出現(xiàn)小雨，這些地區(qū)的D0 至D2 旱情向東擴(kuò)散。與偏東部情況一樣，這些產(chǎn)區(qū)的日最高溫度平均比正常高出4 華氏度以上，表層土壤濕度進(jìn)一步下降。

　　圖7 美國(guó)最新干旱監(jiān)測(cè)圖

　　今年夏季，雖然美國(guó)南部大平原的干旱天氣正在向北部蔓延，并嚴(yán)重影響了美國(guó)春麥的生長(zhǎng)。但是處于中西部以及東部地區(qū)的玉米和大豆的生長(zhǎng)狀況相對(duì)于去年以及過(guò)去5 年的平均水平相對(duì)良好。從過(guò)去2 個(gè)月的氣候變化看，美國(guó)大豆、玉米產(chǎn)區(qū)的降水整體適中，土壤的抗旱能力較強(qiáng)，在夏季生長(zhǎng)季節(jié)的最后1-2 個(gè)月的時(shí)間里，出現(xiàn)超過(guò)10 天的持續(xù)高溫干燥，否則今年的天氣就難以對(duì)大豆和玉米的價(jià)格形成威脅。從目前的情況看，由于世　界糧食高庫(kù)存壓力的客觀存在，在今年生長(zhǎng)天氣整體較為理想的狀況下，大豆價(jià)格繼續(xù)低位震蕩。

　　據(jù)美農(nóng)業(yè)部公布的作物進(jìn)度報(bào)告，截止8 月6日(周日)美國(guó)大豆作物優(yōu)良率為53%，與前一周持平，去年同期為51%；結(jié)莢進(jìn)度為72%，去年同期73%、五年平均為61%。如果8 月份天氣接近正常，則最終美國(guó)大豆畝產(chǎn)可能會(huì)高于農(nóng)業(yè)部目前預(yù)測(cè)的40.7 蒲，這可能會(huì)導(dǎo)致大豆年終庫(kù)存量達(dá)到6 億蒲以上。

　　圖8 美豆生長(zhǎng)優(yōu)良率