廣合科技

重點機構：景順長城基金、嘉實基金、中庚基金、匯添富基金、天弘基金、華夏基金、運舟資本、易方達基金、幻方量化、興全基金

調研摘要：

一、請公司簡要介紹一下前三季度的經營情況？

2024年前三季度，公司實現營業收入約26.81億元，同比增長 36.69%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤4.92億元，同比增長69.92%。驅動公司營收利潤增長的主要因素還是通用服務器的迭代升級以及AI類產品需求增長。

二、請介紹公司的產品情況？

公司產品主要用于服務器、消費電子、通訊、工控、

醫療等領域。公司營收超過七成主要來源于服務器領域，

通用服務器產品占服務器業務收入約八成。

三、請介紹公司通用服務器的發展情況？

通用服務器出貨量比較平穩，營收增長主要還是產品迭代升級帶來的單價提升所致，2025年預計會保持2024年的趨勢，產品毛利率會保持穩定。

四、請介紹公司在ASIC產業鏈方面的機會？

公司服務器客戶主要有兩類，一類是品牌客戶，另外一類是ODM客戶，ODM客戶穿透過去主要是云廠商。目前公司量產的服務器產品依然是以通用服務器產品為主，但與此同時也在積極透過ODM客戶承接一些AI類產品的NPI樣品，雖然AI類樣品數有所增加，但將來這部分產品轉化成量產訂單還存在不確定性。

五、請介紹泰國工廠的建設進展情況？

應海外客戶的需求，公司按計劃在推動泰國廣合的建設，2024年7月初完成主體廠房封頂，目前正在進行設備安裝和調試，預計2025年一季度開始投產。

券商研報：

鼎泰高科

重點機構：泓德基金、景順長城基金、上海高毅資產、華夏基金、興證全球基金

調研摘要：

1、請介紹一下公司前三季度的整體經營情況及各大產品線的營收分布情況？

公司前三季度總營業收入11.29億元，同比增長21.72%；歸母凈利潤約1.72億元，同比增長1.75%；扣非后凈利潤約1.46億元，同比增長10.27%。

前三季度產品線的營收分布情況：其中刀具產品總營收占總營收比75.53%左右；智能數控裝備外銷收入占總營收比重較小；研磨拋光材料占總營收比9.75%左右；功能性膜產品占總營收比約10.2%左右。

2、三季度公司利潤提升的主要因素是什么？

公司第三季度利潤提升的主要原因系部分產品結構得以優化、產能利用率較高疊加內部降本增效致毛利率有所提升。

3、泰國工廠目前的建設進度如何，預計什么時候開始投產？泰國工廠近期已逐步完成竣工驗收，生產設備陸續在安裝調試中，預計今年四季度末或明年初正式開工后逐步進入量產階段。

4、數控刀具目前的產能情況和訂單情況？未來有哪些產品方向？

數控刀具通過募投項目的陸續投入，目前設備產能已增加到60萬支/月。公司通過市場前期的不斷努力，使客戶結構和產品結構均得到較好的優化，近期數控刀具接單情況良好，設備有效稼動率得以大幅提升，近期有望可實現單月盈虧平衡。

目前公司的數控刀具仍以3C刀具為主，未來在3C刀具的基礎上，將重點發展鉆頭、絲錐、PCD超硬刀具等產品，下游應用客戶除3C外，重點延伸至機械、航空航天、軍工等領域。

5、公司前期規劃的絲錐產品是否已進入量產階段？目前的客戶開發情況和產能情況如何，后續是如何規劃的？

公司的絲錐產品已進入量產階段，生產設備均為公司自研的數控絲錐磨床，現有產能約2萬支/月且已實現滿產滿銷，鑒于目前訂單充足，預計明年將會根據市場開發進度持續擴充絲錐產能。

券商研報：

國盾量子

重點機構：

富國基金：王昭光

嘉實基金：劉帥

調研摘要：

Q1：公司最近在合肥舉辦的全球量子科技產業大會，是否可以介紹一些新的合作與布局？

A：量子產業大會是每年都舉辦的活動，這次主辦方是中國電信旗下的中電信量子集團，本次發行完成后將成為國盾量子的控股股東。后續，中國電信將通過中電信量子集團控股國盾量子。

在此次展會上，國盾量子和中電信量子集團聯合發布了量子通信和經典通信融合的通信設備，實現了量子密鑰分發與光傳送網絡在技術、管控和運維上的深度融合。后續可以通過融合設備，實現通信過程中的量子加密，代表著量子通信加密產品方向。

在量子通信方面，根據中國電信會上發布的《量子科技和產業發展2030行動方案》，明確了量子科技在其新一代信息技術中的關鍵地位，突破一批核心技術并建設全球領先的量子基礎設施的目標，具體包括“攻關天地一體量子通信網絡架構和應用技術，構建融合量子密鑰分發與抗量子密碼算法的新型密碼體系”等。

Q2：公司近期披露了與中電信量子科技的相關關聯交易情況，想了解下全國量子保密通信網絡建設的展望？關聯交易的交付周期？

國盾量子近期發布了與中電信量子科技和中電信量子集團的關聯交易公告，其中涉及的部分金額涉及中國電信用于城域網絡建設項目。中國電信擁有優質的光纖資源、穩定的政企客戶以及明確的量子密碼信息安全需求。將量子技術融合到信息安全基礎設施建設中，以構筑中國電信的競爭優勢，是一個正在逐步實施的方向。其中與中電信量子科技的關聯交易涵蓋了從今年10月到明年9月30日，涉及八千多萬的量子密鑰分發軟硬件設備，具體交易金額以后期雙方結算金額為準。

Q3：公司是否還有類似跟中國電信合作的量子密話的新產品？

公司近年來推出了系列保護信息安全的輕量化量子安全應用產品和服務，涵蓋耳機、郵件、視頻會議等多個領域。公司依托自身的核心設備和技術能力推出這些產品，旨在提升公眾對量子安全技術的認識和感知。目前，公司的業務重點仍然是面向企業和政府的量子密話和量子安全改造項目。通過這些創新服務，公司不僅在量子安全領域取得了技術突破，也在推動量子安全技術在更廣泛領域的應用和普及。

券商研報：

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