財聯社7月8日訊（記者 沈述紅 林堅）醞釀已久的基金降費改革方案正式落地。今日起，部分頭部機構已公告旗下存量產品管理費率、托管費率分別降至1.2%、0.2%以下。財聯社記者進一步了解到，即日起（7月8日），新注冊產品管理費率、托管費率分別不超過1.2%、0.2%；其余存量產品管理費率、托管費率將爭取于2023年底前分別降至1.2%、0.2%以下。

　　聚焦上述調整，財聯社記者注意到，本次改革更體現了證券基金業生態的優化發展。此外，還有以下核心內容值得關注：

　　一是堅持以固定費率產品為主。

　　二是計劃推出更多浮動費率產品。在未來，產品設計方面，將有三個方面的考慮：與投資者持有時同掛鉤產品按照投資者持有產品份額時間分檔收取管理費。投資者持有份額時間越長，支付的費用水平越低；與基金規模掛鉤產品按照基金管理規模分檔收取管理費，產品管理規模越大，適用的費用水平越低；與基金投資業績掛鉤產品按照基金業績表現分檔收取管理費，費率水平雙向浮動，收益表現不達約定水平時，管理費水平適當向下浮動，收益表現超越約定基準時，管理費水早適當向上浮動。

　　三是擬逐步規范公募基金證券交易傭金費率，相關改革措施涉及修改相關法規，預計將于2023年底前完成。

　　四是將通過法規修改，統籌讓利投資者和調動銷售機構積極性，進一步規范公募基金銷售環節收費。預計于2024年底前完成。

　　五是加強跨部委溝通協調力度，推動各類專業機構投資者通過公募基金加大權益類資產配置。

　　六是支持基金公司申請基金投顧業務資格，實施業務轉型，提升服務能力，拓寬收入來源。允許基金管理人依法對個人養老金等特定資金投資的基金份額設定更低的管理費率，提高公募基金行業綜合競爭力。

　　七是降低基金公司運營成本。進一步優化公募基金交易結算模式，推進基金后臺運營服務外包試點轉常規，支持中小基金公司降本增效。強化行業基礎設施建設，搭建公募基金行業統一直銷業務平臺。

　　八是將完善公募基金行業費率披露機制。修訂基金產品資料概要，以更醒目、簡明、通俗形式披露基金產品綜合費用；修訂基金年度報告模板，分別列示基金公司管理費凈收入與尾隨傭金支出：強化基金公司證券交易傭金年度匯總支出情況披露要求，全面反映證券交易傭金費率水平和分配情況。改革措施涉及修改相關法規，預計將于2023年底前完成。

　　基金費率改革影響深遠。站在行業長遠發展的角度來看，證券基金機構將持續提升投資管理能力，為投資者提供更加適配需求的優秀產品、提供能夠紓解投資者不良情緒的陪伴服務等。

　　在業內人士看來，基金降費不僅有利于讓利投資者，更能推動金融市場的良性循環。記者留意到，這也是證監會長期旨在更好地服務居民多元化金融需求的題中之義，是協調推進投資端和融資端改革的重要環節。

　　證監會表示，在監管工作中始終堅守公募基金行業發展的人民性，持續推進公募基金行業高質量發展。全面優化公募基金費率模式，穩步降低行業綜合費率水平，逐步建立健全適合我國國情、市情，與我國公募基金行業發展階段相適應的費率制度機制，促進行業健康發展與投資者利益更加協調一致、互相支撐、共同實現。

　　堅持以固定費率產品為主

　　可以看到，境內外實踐表明，浮動費率產品會放大公募基金行業的道德風險和經營風險，不利于基金公司保持投資行為穩定性。對資本市場產生“助漲助跌效應，加劇市場波動，對其大范圍發展推廣應當持審慎態度。

　　因此，固定費率模式既符合國際成熟市場慣例，也與我國資本市場發展階段特征較為契合，應當予以堅持。

　　此外，近十年來，我國公募基金行業費率整體呈現持續下降態勢，平均管理費率由 2013年的0.93%降至2022年0.56%。不同類型基金費率差異較大，權益類基金高于債券型基金，主動權益類基金高于被動權益類基金。其中，債券型基金和被動權益類基金各項費率均顯著下降，債券型基金管理費率、托管費率、銷售服務費率分別下降43%、50%、38%，被動權益類基金相關費率分別下降53%、50%、33%。此次費率改革主要聚焦于主動權益類基金。

　　值得一提的是，今年以來權益類基金募集情況正在發生積極變化。近年來，基金公司持之以恒大力發展權益類基金，積極培育核心投資能力，在努力提升投資業績、做好投資者服務和持續陪伴的同時，積極踐行“逆向銷售”，市場低點時逆勢多發、多賣基金，高點時少發、少賣基金，成效初顯。今年上半年，權益類基金發行市場正在發生積極變化，新募集權益類基金299只，募集規模1513億元，募集總規模與去年同期持平，單只產品平均募集規模5.06億元，比去年同期4.47億元已呈現明顯的邊際改善。

　　推出更多浮動費率產品

　　在堅持以固定費率產品為主的基礎上，記者了解到，將研究推出更多浮動費率產品試點，完善公募基金產品譜系，為投資者提供更多選擇。據了解，前期，證監會已受理一批與投資者持有時間掛鉤的浮動費率產品。近日，證監會又正式接收11只浮動費豐產品募集申請，包括與基金規模鉤、與基金業績掛鉤兩類。在未來，產品設計方面，將有三個方面的考慮：

與投資者持有時同掛鉤產品按照投資者持有產品份額時間分檔收取管理費。投資者持有份額時間越長，支付的費用水平越低；

與基金規模掛鉤產品按照基金管理規模分檔收取管理費，產品管理規模越大，適用的費用水平越低；

與基金投資業績掛鉤產品按照基金業績表現分檔收取管理費，費率水平雙向浮動，收益表現不達約定水平時，管理費水平適當向下浮動，收益表現超越約定基準時，管理費水早適當向上浮動。

　　據了解，行業將在深入研究、充分評估的基礎上，按照“成熟一款、推出一款”的原則，研究推出更多類型浮動費率產品。

　　降低主動權益類基金費率水平

　　我國主動權益類基金費率水平相對較高、個人投資者持有規模較大，因此，先行降低主動權益類基金費率水平，充分體現我國公募基金行業發展的人民性。

　　據了解，即日起，新注冊產品管理費率、托管費率分別不超過1.2%、0.2%。其余存量產品管理費率、托管費率將爭取于2023年底前分別降至1.2%、0.2%以下。

　　降低公募基金證券交易傭金費率

　　證監會表示，在全面實行股票發行注冊制改革背景下，應當客觀看待證券公司研究服務為提高基金管理人投研服務能力、助力權益類基金發展發揮的作用。

　　據記者了解，證監會擬逐步規范公募基金證券交易傭金費率，相關改革措施涉及修改相關法規，預計將于2023年底前完成。

　　規范公募基金銷售環節收費

　　長期以來，銷售機構是推動我國公募基金行業特別是權益類基金發展的重要力量。除直接收取認申購費、銷售服務費、贖回費之外，銷售機構還從基金管理費中收取一定比例尾隨傭金，2022年，銷售渠道相關費用占公募基金費用總額的比例約37%。

　　據記者了解，證監會表示，將通過法規修改，統籌讓利投資者和調動銷售機構積極性，進一步規范公募基金銷售環節收費。預計于2024年底前完成。

　　完善公募基金行業費率披露機制

　　證監會表示，通過更為明晰、詳實的信息披露，保護投資者知情權，便于社會公眾監督，推動行業機構歸位盡責。

　　未來，將修訂基金產品資料概要，以更醒目、簡明、通俗形式披露基金產品綜合費用；修訂基金年度報告模板，分別列示基金公司管理費凈收入與尾隨傭金支出：強化基金公司證券交易傭金年度匯總支出情況披露要求，全面反映證券交易傭金費率水平和分配情況。上述改革措施涉及修改相關法規，預計將于2023年底前完成。

　　跟進配套措施，推進行業健康發展

　　記者獲悉，證監會將從四個方面跟進配套舉措；

一是大力引入中長期資金。加強跨部委溝通協調力度，推動各類專業機構投資者通過公募基金加大權益類資產配置，推動解決公募基金長期資金供給不足、投資穩定性不強、長效考核機制不健全等問題，助力權益類基金發展，推動行業實現“總量提升、結構優化”。

二是支持基金公司拓寬收入來源。推動基金投顧業務試點轉常規，支持基金公司申請基金投顧業務資格，實施業務轉型，提升服務能力，拓寬收入來源。允許基金管理人依法對個人養老金等特定資金投資的基金份額設定更低的管理費率，提高公募基金行業綜合競爭力。

三是推進基金后臺運營服務外包試點轉常規，支持中小基金公司降本增效。強化行業基礎設施建設，搭建公募基金行業統一直銷業務平臺，匯聚全行業直銷力量，進一步增強基金公司直銷服務能力。

四是進一步優化基金銷售行為。持續引導基金公司、銷售機構牢固樹立以投資者利益為核心的營銷理念，踐行“逆向銷售”，完善內部考核評價與激勵機制，減少“首發沖動”，發力持續營銷，加快從“重銷量”向“重保有”轉變，更好實現與投資者利益綁定。

　　如何影響證券基金業？倒逼公募夯實投研能力

　　費率改革將為接近28萬億元的公募基金龐大市場帶來諸多變化，尤其是對于基金公司而言。華南一家大型公募人士分析，當A股市場邁向強有效階段，機構化、指數化占比進一步提升，主動管理能創造的超額收益逐步縮減時，降費自然就是大勢所趨，特別是對公募基金這樣一個充分市場化的行業來說，降費一定會發生。

　　“今年以來的部分產品降費，有一部分背景也是公募出圈后業績表現不佳帶來的投資者情緒的表達，這也許加速了整體降費趨勢的演進。”該人士稱，當降費發生，基金公司收入減少，勢必會倒逼本就高度市場化的公募基金行業進一步加劇競爭。那些真正能長期為投資者創造價值的基金管理人得到更多的市場份額和客戶信任，自然成長壯大為世界一流的金融機構；而投資者也將會在行業的激烈競爭中，得到更好的服務和產品供給，增強投基獲得感。

　　從海外經驗來看，基金降費也是大勢所趨。以美國共同基金為例，其管理費同樣也經歷了從上漲到下調的過程。在20世紀八九十年代，美國市場主動管理創造了明顯的超額收益，投資者對主動管理的價值比較認可，彼時基金管理費率一度上漲。但隨著美國股市逐步發展成熟，進入強型有效市場階段，主動管理基金在多數年份較難跑贏標普500指數，反映到規模結構上則是低費率的指數及ETF占比不斷提升，推動整體費率下調。

　　“與海外相比，我國公募機構的相關費率還處于較高水平，公募行業費率結構調整或有助于降低持有人的長期投資成本，讓利投資者?！比A東一家基金公司人士表示。

　　“在今年市場波動較大的情況下，降費有助于降低投資者的成本，雖然短期對基金公司的收益會產生一定的沖擊，但也會在一定程度上推動基金產品的銷售?！绷硪患胰A東公募基金相關人士稱，從更深層次的角度來說，降費將會倒逼公募基金轉變過于依賴規模增長的發展模式，把精力聚焦在夯實投研能力上。

　　據其分析，基金公司的權益產品要力爭為投資者帶來超額收益，這樣才能為規模和收入的增長奠定堅實的基礎。另外，公募基金也要轉變思維，真正向“客戶思維”靠攏，不能只管賣基金，更要做好投后的陪伴，這也要求公募基金加強投資者服務團隊和體系建設。

　　四方面原因推出公募基金費率改革

　　記者看到，此次費率改革是行業發展的必然結果，嚴格遵循市場化原則。一方面，基金公司經營成本相對固定，隨著管理規模不斷增長，規模效應促使基金運營的邊際成本不斷下降，為降低基金費率提供了條件，另一方面，投資者追求更豐富的產品體系、更低廉的投資成本，促使基金公司不斷創新產品類型、積極調降基金費率。

　　證監會介紹道，為何實施本次公募基金費率改革，主要有四方面的原因：

一是堅持以人民為中心。堅守普惠初心，積極讓利于投資者，推動公募基金行業在提升財富管理效應等方面發揮更大功能效用，讓現代化建設成果更多惠及投資者。

二是有利于繼續大力發展權益類基金，推動行業“總量提升、結構優化”。在當前市場走勢相對低迷、投資者體驗不佳的時期，通過公募基金費率改革，特別是降低主動權益類基金費率，彰顯公募基金行業自我革命的決心，有利于助力權益類基金發展，推動行業實現“總量提升、結構優化”。

三是力面實行股票發行注冊制改革走深走實，促進資本市場健康發展。降低養老金、銀行理財、保險資金等中長期資金的投資成本，吸引各類中長期資金通過公募基金加大權益類資產配置，為全面實行股票發行注冊制改革提供穩定的流動性，推動注冊制改革走深走實，促進資本市場平穩健康發展。

四是得益于管理規模和經營利潤快速增長，行業現已初步具備改革完善收費機制的條件。2019年以來，公募基金管理規模由13萬億元增至27萬億元，基金管理人總體有較好的盈利基礎，行業已經具備完善收費機制的條件，客觀上需要體現行業發展的普惠性，更好體現客戶至上的原則，更多惠及投資者，豐富投資者選擇，促進行業長遠健康發展。

　　證監會表示，此次費率改革統籌謀劃公募基金行業改革和發展，堅持穩妥有序推進。一是按照“穩妥推進”的原則逐步調降主動權益類基金費率水平，穩慎把控降費幅度，避免費率“陡升陡降”。二是按照“基金管理人-證券公司-銷售機構”的實施路徑分階段推進費率改革，通過兩年左右時間逐步降低公募基金綜合投資成本。三是同步采取配套措施，支持基金管頭。理人拓寬業務范圍、降低運營成本，提高銷售機構積極性，對沖短期降費影響，保持好公募基金行業積極穩健的發展勢頭。

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責任編輯：常福強