國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了4月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)，4月我國(guó)制造業(yè)PMI為50.4%，連續(xù)兩個(gè)月處于擴(kuò)張區(qū)間，和上個(gè)月50.8%相比有所回落。生產(chǎn)指數(shù)創(chuàng)2023年4月以來的新高，制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)擴(kuò)張有所加快，服務(wù)業(yè)延續(xù)了擴(kuò)張的態(tài)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度逐步增強(qiáng)。4月制造業(yè)PMI雖然和前期相比有所回落，但是仍然是連續(xù)兩個(gè)月處于擴(kuò)張區(qū)間，而非制造業(yè)PMI為51.2%，較前值53.0%回落了1.8個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)保持在榮枯線之上。4月綜合PMI是51.7%，比上個(gè)月下降1.1個(gè)百分點(diǎn)，但仍然處于擴(kuò)張區(qū)間。

　　4月我國(guó)制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)擴(kuò)張有所加快，制造業(yè)市場(chǎng)的需求繼續(xù)恢復(fù)，從外需情況來看，新出口訂單指數(shù)為50.6%，比上個(gè)月下降了0.7個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)保持?jǐn)U張，表明企業(yè)出口業(yè)務(wù)總體繼續(xù)改善，服務(wù)業(yè)擴(kuò)張有所放緩，資本市場(chǎng)、服務(wù)、房地產(chǎn)等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)低位運(yùn)行，景氣水平偏弱，這和我們實(shí)際的感受一致。生產(chǎn)指數(shù)出現(xiàn)了比較明顯的回升，為52.9%，比上月上升0.7個(gè)百分點(diǎn)，是2023年4月以來的最高。制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)擴(kuò)張有所加快。從不同規(guī)模的企業(yè)來看，各規(guī)模企業(yè)的PMI均高于臨界點(diǎn)，大型企業(yè)PMI為50.3%，比上月下降0.8個(gè)百分點(diǎn)，仍處于擴(kuò)張區(qū)間，大型企業(yè)繼續(xù)保持平穩(wěn)運(yùn)行。中型企業(yè)PMI為50.7%，比上月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，小型企業(yè)PMI為50.3%，與上月持平。各規(guī)模企業(yè)的生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)均連續(xù)兩個(gè)月處于擴(kuò)張區(qū)間，產(chǎn)需持續(xù)出現(xiàn)了釋放。市場(chǎng)總體預(yù)期保持平穩(wěn)，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為55.2%，比上月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)處于較高的警惕水平，表明制造業(yè)企業(yè)對(duì)市場(chǎng)發(fā)展信心總體穩(wěn)定。

　　制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)成本壓力也有所加大，原材料庫(kù)存指數(shù)為48.1%，與上月持平，低于臨界點(diǎn)，表明制造業(yè)主要原材料庫(kù)存量繼續(xù)減少，非制造業(yè)PMI出現(xiàn)一定的擴(kuò)張，服務(wù)業(yè)的景氣度出現(xiàn)回落，建筑業(yè)擴(kuò)張加快，提振當(dāng)前制造業(yè)的景氣度，很大的程度上依賴于積極的財(cái)政政策，對(duì)房地產(chǎn)政策逐步松綁也有利于提振需求，解決當(dāng)前經(jīng)濟(jì)中需求不足的問題，通過拉動(dòng)投資以及提振消費(fèi)雙管齊下來穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期是至關(guān)重要的。我國(guó)正在推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新以及消費(fèi)品以舊換新，這都有利于提振經(jīng)濟(jì)中的需求，從而帶動(dòng)PMI繼續(xù)保持在擴(kuò)張區(qū)間。

　　五一之前市場(chǎng)出現(xiàn)了連續(xù)上攻，上證指數(shù)成功收復(fù)3100點(diǎn)，第二波上攻行情呼之欲出，也驗(yàn)證了我之前的預(yù)判，今年全年的行情屬于前低后高、先抑后揚(yáng)，利好市場(chǎng)的因素正在逐步增多，利空市場(chǎng)的因素在逐步減少。從政策面來看，對(duì)資本市場(chǎng)的支持力度不斷增強(qiáng)，新“國(guó)九條”的發(fā)布使資本市場(chǎng)的定位進(jìn)一步提升，要打造高質(zhì)量發(fā)展的資本市場(chǎng)，這有望推動(dòng)我國(guó)資本市場(chǎng)從重融資轉(zhuǎn)向重投資，讓更多投資者可以在資本市場(chǎng)上分享我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的成果，通過做好公司的股東或者持有優(yōu)質(zhì)基金來獲得財(cái)產(chǎn)性收入，從而帶動(dòng)消費(fèi)回升。

　　春節(jié)之后市場(chǎng)迎來了一系列支持資本市場(chǎng)發(fā)展的政策利好，吳清主席上任之后證監(jiān)會(huì)召開了10場(chǎng)左右的座談會(huì)，聽取市場(chǎng)各方的意見，隨后發(fā)布了四項(xiàng)政策文件。在“國(guó)九條”正式公布之后，1+N政策組合拳出臺(tái)，“1”就是新“國(guó)九條”制定的框架性政策，“N”則是證監(jiān)會(huì)出臺(tái)的具體落實(shí)的方針，將建設(shè)高質(zhì)量資本市場(chǎng)作為重要的政策目標(biāo)，資本市場(chǎng)不僅是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，資本市場(chǎng)的表現(xiàn)也會(huì)反過來影響經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)，繁榮的資本市場(chǎng)是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，為科技創(chuàng)新、企業(yè)發(fā)展提供寶貴資本的市場(chǎng)，所以活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心是去年7月24日中央政治局會(huì)議的重要決定。我國(guó)資本市場(chǎng)已經(jīng)探到了政策底、市場(chǎng)底，在春節(jié)后通過八連陽成功收復(fù)了3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，隨后兩個(gè)多月的時(shí)間一直在3000點(diǎn)到3100點(diǎn)之間反復(fù)震蕩，市場(chǎng)的賺錢效益明顯提升。

　　我在年初時(shí)就給大家反復(fù)強(qiáng)調(diào)一定要把握今年全年的三條投資主線，第一條主線就是低估值高股息率板塊的機(jī)會(huì)，新“國(guó)九條”明確鼓勵(lì)上市公司進(jìn)行現(xiàn)金分紅來回饋投資者，對(duì)長(zhǎng)期不分紅或者分紅率比較低的公司可能會(huì)采取風(fēng)險(xiǎn)警示措施，這也使得一部分長(zhǎng)期不分紅的“鐵公雞”上市公司，臨時(shí)改變了分紅政策，進(jìn)行首次分紅，雖然現(xiàn)金分紅并不能直接增加股東權(quán)益，但是它一方面體現(xiàn)了企業(yè)的社會(huì)責(zé)任感，愿意與中小股東分享企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果，另一方面也證明公司的現(xiàn)金是真金白銀，而不是虛構(gòu)的資金，避免出現(xiàn)現(xiàn)金賬目財(cái)務(wù)造假的行為，企業(yè)在不同的發(fā)展階段，分紅率是不同的，有穩(wěn)定盈利的成熟型企業(yè)分紅率較高，資本開支比較大、科研投入比較多的成長(zhǎng)型企業(yè)分紅率自然比較低，所以分紅率的高低和不同的行業(yè)特征有關(guān)，但是長(zhǎng)期不分紅的企業(yè)確實(shí)值得警醒，這也是我國(guó)資本市場(chǎng)的特殊國(guó)情，和成熟市場(chǎng)相比有一些不一樣的措施，新“國(guó)九條”對(duì)于財(cái)務(wù)造假、其他違規(guī)等行為進(jìn)行嚴(yán)厲處罰，壓實(shí)責(zé)任，打造公開、公平、公正的三公市場(chǎng)環(huán)境，這都是為這一輪慢牛長(zhǎng)期行情保駕護(hù)航。繁榮的資本市場(chǎng)是建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)的必要組成部分，資本市場(chǎng)走強(qiáng)可以直接提高投資者的信心和消費(fèi)者的信心。

　　近日成都全面取消房地產(chǎn)限購(gòu)引起市場(chǎng)熱議，也帶動(dòng)房地產(chǎn)板塊大幅反彈，作為強(qiáng)二線城市，成都放開限購(gòu)信號(hào)意義較大，有可能會(huì)帶動(dòng)更多的二線城市放開限購(gòu)，釋放出更多的剛性需求，一線城市如果能夠放開限購(gòu)效果會(huì)更加明顯，因?yàn)橐痪€城市核心區(qū)域的房產(chǎn)具有稀缺性，會(huì)吸引一些高凈值人群買房作為資產(chǎn)配置，也會(huì)吸引外地人來一線城市買房，這樣穩(wěn)定樓市、穩(wěn)定房?jī)r(jià)后，我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)，很多行業(yè)也都會(huì)迎來回升的機(jī)會(huì)。當(dāng)前A股和港股處于全球資本市場(chǎng)的估值洼地，歐美日股市則處于歷史新高，近期已經(jīng)開始高位回落，這使得全球的資本從歐美日股市獲利了結(jié)，尋找新的估值洼地，流入到A股和港股，所以最近港股的走勢(shì)非常強(qiáng)，上漲超過六個(gè)交易日，恒生指數(shù)從底部反彈超過20%，已經(jīng)突破牛熊分界線進(jìn)入到技術(shù)型牛市走勢(shì)，上證指數(shù)從2600多點(diǎn)反彈算起，也基本已經(jīng)接近20%的反彈幅度，這是積極的信號(hào)，市場(chǎng)上漲的趨勢(shì)逐步形成，這會(huì)有效提升投資者信心，推動(dòng)我國(guó)資本市場(chǎng)走出慢牛長(zhǎng)久行情。

　　第二條投資主線就是被錯(cuò)殺的優(yōu)質(zhì)股票的估值修復(fù)，優(yōu)質(zhì)龍頭股迎來較好的配置機(jī)會(huì)。第三條投資主線就是科技創(chuàng)新帶來的機(jī)會(huì)，AI發(fā)展帶來的投資機(jī)會(huì)。這三條投資主線是貫穿全年的，所以大家要堅(jiān)定信心，保持耐心，在當(dāng)前已然處于歷史大底位置時(shí)積極布局優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，耐心等待市場(chǎng)行情到來。市場(chǎng)重心有望不斷上移，而這輪慢牛、長(zhǎng)牛行情持續(xù)的時(shí)間可能會(huì)超出大家的預(yù)期。

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責(zé)任編輯：石秀珍 SF183