作者 | 小李灰刀

　　未來8年有望給公募基金行業(yè)帶來 8000-9000 億元的增量規(guī)模的養(yǎng)老金來了。

　　20多家首期個人養(yǎng)老金公募產(chǎn)品的基金管理人已經(jīng)厲兵秣馬百舸爭流。據(jù)《中國基金報》報道，11月11日，多家頭部公募發(fā)布公告稱，公司旗下的養(yǎng)老目標(biāo)基金將成立個人養(yǎng)老金專屬份額Y份額，并對成立后的Y份額管理費、托管費等實施費率優(yōu)惠，多數(shù)產(chǎn)品費率比普通份額打了五折優(yōu)惠。涉及上述公告的公募基金管理人分別是華夏、易方達(dá)、廣發(fā)、富國、招商、博時、匯添富、南方、鵬華、嘉實、工銀瑞信、交銀施羅德、景順長城、中歐、華安、天弘、銀華、建信、萬家、大成、中銀基金等20家余基金公司，這些機構(gòu)將成為首期個人養(yǎng)老金公募產(chǎn)品的基金管理人。該如何評價上述基金公司及其養(yǎng)老目標(biāo)基金的投資能力值得各方關(guān)注。濟安金信基金評價中心最新發(fā)布的2022年第3季度基金評價報告給出了答案。

　　養(yǎng)老目標(biāo)基金露真容

　　華夏、易方達(dá)、廣發(fā)、富國、招商、博時、匯添富、南方、鵬華、嘉實、工銀瑞信、交銀施羅德、景順長城、中歐、華安、天弘、銀華、建信、萬家、大成、中銀基金等至少21家基金公司將成為首期個人養(yǎng)老金公募產(chǎn)品的基金管理人，從部分披露公告可以一睹養(yǎng)老目標(biāo)基金產(chǎn)品真容：

　　華夏基金有2只養(yǎng)老目標(biāo)基金產(chǎn)品入選，分別是華夏養(yǎng)老2040三年和華夏養(yǎng)老2045三年。華夏基金當(dāng)日發(fā)布公告稱，這兩只產(chǎn)品將新增Y類份額，華夏養(yǎng)老2040三年的代碼為017247，華夏養(yǎng)老2045三年的代碼為017248，對其實施0.45%的管理費和0.1%的托管費。

　　這兩只FOF基金的基金經(jīng)理都為華夏基金資產(chǎn)配置部總監(jiān)許利明。他擁有24年證券從業(yè)經(jīng)驗，7年多基金管理經(jīng)驗，是少有的管理過社保、年金、養(yǎng)老目標(biāo)基金的老將。

　　這兩只基金均為養(yǎng)老目標(biāo)日期基金，根據(jù)客戶不同年齡水平，以退休年齡作為目標(biāo)日期，倉位隨著退休日期的臨近漸次提高。如養(yǎng)老目標(biāo)2040和2045，即分別對應(yīng)大約在2040和2045年左右退休的人群，以及愿意對權(quán)益資產(chǎn)做積極配置的人士。

　　今日銀華基金發(fā)布公告，旗下兩只養(yǎng)老目標(biāo)基金——銀華尊和養(yǎng)老2035三年持有混合（FOF）、銀華尊尚穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有混合發(fā)起式（FOF）增設(shè)針對個人養(yǎng)老金投資基金業(yè)務(wù)單獨設(shè)立的Y類基金份額。這也是行業(yè)首批養(yǎng)老基金產(chǎn)品增設(shè)Y類基金份額，以持續(xù)助力個人養(yǎng)老金投資。

　　據(jù)悉，兩只基金新增的Y類基金份額指針對個人養(yǎng)老金投資基金業(yè)務(wù)單獨設(shè)立的一類基金份額。其中A類基金份額和Y類基金份額單獨設(shè)置基金代碼，并將分別計算和公告基金份額凈值。費率方面，A類基金份額管理費率和托管費率保持不變，但Y類基金份額可以實施一定的管理費率、托管費率優(yōu)惠。

　　建信基金旗下的建信優(yōu)享穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有期混合型基金中基金（FOF）、建信普澤養(yǎng)老目標(biāo)日期2040三年持有期混合型發(fā)起式基金中基金（FOF）公告，擬增設(shè)個人養(yǎng)老金專屬Y份額，并針對管理費、托管費等實施費率優(yōu)惠。

　　據(jù)測算，預(yù)計到2030年參與繳納個人養(yǎng)老金客群約為5027萬人，累計金額約為 2.12 萬億元。綜合考慮初期居民產(chǎn)品配置偏好及渠道端以銀行為主的特點，早期產(chǎn)品配置預(yù)計以養(yǎng)老理財、養(yǎng)老儲蓄為主，養(yǎng)老基金占比或在 15%-20%左右；長期而言，養(yǎng)老基金以其相對較高的長期回報率，對于成熟的養(yǎng)老客群可能更具有吸引力，養(yǎng)老基金市場份額將逐步提升，預(yù)計到2030年占比達(dá)到40%左右，給公募基金行業(yè)帶來 8000-9000 億元的增量規(guī)模。

　　養(yǎng)老目標(biāo)基金投資能力華夏最強

　　公募基金已經(jīng)做好了個人養(yǎng)老金產(chǎn)品上的沖刺準(zhǔn)備，那么各家養(yǎng)老目標(biāo)基金投資能力非常引人關(guān)注。濟安金信基金評價中心最新發(fā)布的2022年第3季度基金評價報告對各家養(yǎng)老目標(biāo)基金投資能力有清晰的評價。

　　合富永道

　　表1 濟安金信對部分養(yǎng)老目標(biāo)基金及公司2022年第3季度評級

資料來源：濟安金信基金評價中心

　　統(tǒng)計顯示，養(yǎng)老目標(biāo)基金獲濟安金信5星評級有三只：華夏、招商和中歐各有1只；獲得濟安金信4星評級的養(yǎng)老目標(biāo)基金有4只：華夏1只，嘉實2只，工銀瑞信1只；從獲得1星評級的養(yǎng)老目標(biāo)基金有三家，分別是天弘、華安和大成。

　　養(yǎng)老目標(biāo)基金想要被投資者認(rèn)可，出色的業(yè)績表現(xiàn)無疑是關(guān)鍵。截至2022年9月30日，統(tǒng)計華夏基金旗下7只成立一年以上的養(yǎng)老產(chǎn)品，成立以來的平均年化收益4.99%。其中，此次入選的華夏養(yǎng)老2040三年持有成立于2018年9月13日，是國內(nèi)首只養(yǎng)老目標(biāo)日期基金，成立以來獲得回報43.33%，超越基準(zhǔn)收益率21.95%，年化收益率9.29%，近2年同類排名第一。華夏養(yǎng)老2045三年A成立于2019年4月9日，自成立以來累計收益率51.77%，超越基準(zhǔn)收益率46.12%，年化收益率達(dá)12.73%。

　　養(yǎng)老目標(biāo)基金怎么選

　　濟安金信基金評價中心認(rèn)為，選擇養(yǎng)老目標(biāo)基金要把握好以下四個原則：

　　第一，要知道產(chǎn)品的業(yè)績基準(zhǔn)。市場上各種養(yǎng)老金融產(chǎn)品眾多，選擇時要先了解這類產(chǎn)品的業(yè)績基準(zhǔn)，根據(jù)業(yè)績基準(zhǔn)選擇產(chǎn)品。經(jīng)過我們長期的研究，運行11年的中國企業(yè)年金指數(shù)的年化收益在5.19%-7.04%之間，根據(jù)投資者風(fēng)險偏好的不同，企業(yè)年金指數(shù)有6條指數(shù)，分別對于權(quán)益?zhèn)}位從0至40%之間。

　　第二，堅持銷售適當(dāng)性原則。購買公募基金時，考慮與年齡、收入、風(fēng)險承受能力相關(guān)。首先要了解投資者的風(fēng)險承受能力，其次要清楚產(chǎn)品的風(fēng)險等級，在銷售時一定要保證投資者的風(fēng)險承受能力與產(chǎn)品的風(fēng)險等級要匹配。

　　《個人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定》中第二十條明確規(guī)定，基金銷售機構(gòu)應(yīng)當(dāng)依照法律法規(guī)和中國證監(jiān)會的規(guī)定開展個人養(yǎng)老金基金的宣傳推介活動，強化投資者適當(dāng)性管理，并履行下列職責(zé)：全面介紹產(chǎn)品不保證本金、不保證收益、追求長期收益等風(fēng)險收益特征；向投資人展示產(chǎn)品資料概要，清晰揭示產(chǎn)品的封閉期或者持有期、權(quán)益資產(chǎn)等高風(fēng)險資產(chǎn)的投資比例、費用項目和費率水平等信息；強化投資者適當(dāng)性管理，個人養(yǎng)老金基金按照風(fēng)險收益特征進(jìn)行風(fēng)險等級劃分，根據(jù)投資人年齡、退休日期、收入水平和風(fēng)險偏好等情況向投資人推介基金，不得向投資人主動推介超出其風(fēng)險承受能力的基金，不得承諾或者宣傳產(chǎn)品保本保收益，不得宣傳產(chǎn)品預(yù)期收益率。

　　第三，養(yǎng)老金要堅持價值投資。由于個人養(yǎng)老金資金賬戶封閉運行，犧牲了流動性，因此要走價值投資之路，全球價值投資最好的基準(zhǔn)是濟安金信推出的騰安價值100指數(shù)，在過去十年間，同期指數(shù)漲幅是滬深300指數(shù)漲幅的三倍多。長期來講，選這樣的業(yè)績基準(zhǔn)和相關(guān)產(chǎn)品是最契合養(yǎng)老金的。

　　價值投資最大的特點是時間換空間，雖然有波動，但支持足夠長的時間。養(yǎng)老金是長期資金，封閉運行10-30多年，可以充分發(fā)揮價值投資的優(yōu)勢。

　　第四，參考公募基金產(chǎn)品評級。濟安金信具有獨立第三方的基金評級資質(zhì)，在證監(jiān)會和基金業(yè)協(xié)會備案。在嚴(yán)格遵守合規(guī)和守約原則，科學(xué)分類基礎(chǔ)上的類內(nèi)評級，采取同類基金分層、歸并、綜合的等級評價體系，適度引導(dǎo)價值投資理念，在多年的實際基礎(chǔ)上，形成了完善的公募基金評價指標(biāo)體系。看評級選產(chǎn)品是科學(xué)靠譜的。

　　中國人民大學(xué)金融信息中心主任楊健教授認(rèn)為，公募基金可以承擔(dān)養(yǎng)老金長期投資的重任。這與公募基金的三大特點密切相關(guān)：首先，公募基金的監(jiān)管是金融市場上產(chǎn)品監(jiān)管方面公認(rèn)最嚴(yán)格的；其次，公募基金的信息披露程度高，投資的底層標(biāo)的透明，是可以追蹤的；第三，公募基金作為一種基礎(chǔ)投資工具，管理費用非常低，對于長期養(yǎng)老金而言，費用低廉非常重要，可以為養(yǎng)老金節(jié)省大量的管理費成本。路遙知馬力，個人養(yǎng)老金投資管理工作重任而道遠(yuǎn)，希望基金投資管理人且行且珍惜。

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責(zé)任編輯：石秀珍 SF183