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　　投資總監(jiān)判斷失誤？泰信基金朱志權(quán)自咽“苦果”

　　作者：常陽(yáng)  來(lái)源：號(hào)外財(cái)經(jīng)網(wǎng)

　　號(hào)外財(cái)經(jīng)訊如今，內(nèi)地的公募基金投資總監(jiān)親自掌管兩只基金產(chǎn)品的已經(jīng)不多，泰信基金的朱志權(quán)就是其中之一，他目前管理著泰信智選成長(zhǎng)和泰信優(yōu)勢(shì)增長(zhǎng)兩只基金，然而兩只基金的排名均幾近墊底。

　　來(lái)自于Wind資訊的數(shù)據(jù)顯示，截至6月7日，在1368只同類基金中，泰信智選成長(zhǎng)排在了第1149位，泰信優(yōu)勢(shì)增長(zhǎng)則排在了第1322位，并且兩只基金的凈值2017年開(kāi)年迄今均為下跌。投資總監(jiān)朱志權(quán)歷史上操盤(pán)公司老牌股基泰信先行策略和泰信優(yōu)質(zhì)生活曾取得不俗成績(jī)，為何如今業(yè)績(jī)?nèi)绱瞬豢澳兀?/p>

　　泰信基金發(fā)展遲緩

　　姑且不談朱志權(quán)個(gè)人，讓我們首先聚焦泰信基金。資料顯示，泰信基金成立于2003年的5月23日，第一季度末憑借約66億的規(guī)模排在了內(nèi)地基金公司的第89位。作為內(nèi)地首家成立的信托系基金公司，泰信基金的注冊(cè)地在上海的 陸家嘴 金融區(qū)，而后來(lái)上海陸續(xù)成立的多家基金公司也都薈萃于陸家嘴。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，泰信旗下目前的產(chǎn)品類型包括了股票型、混合型、債券型、貨幣市場(chǎng)型，這其中不僅沒(méi)有QDII類基金和分級(jí)類型的產(chǎn)品，而且也沒(méi)有場(chǎng)內(nèi)貨基、短期理財(cái)型基金等等一眾創(chuàng)新品種，同時(shí)泰信旗下目前也只有一只保本基金的產(chǎn)品。此外，根據(jù)記者了解到的消息，泰信基金迄今應(yīng)該也沒(méi)有獲得年金、社保等具備一定門(mén)檻的管理牌照。

　　而這造成的直接后果是，泰信基金的排名近幾年呈現(xiàn)大幅后退，2014年的第三和第四季度，泰信基金的排名是第55位；而到了2015年的第四季度，泰信基金的排名則退至第67位；一年之后的2016年第四季度，泰信基金的排名則退至第85位；照此速度類推，2017年底，泰信基金的排名就可能退至百名開(kāi)外。

　　Wind的資料顯示，泰信基金旗下目前的基金經(jīng)理團(tuán)隊(duì)人數(shù)為9人，其中管理權(quán)益類產(chǎn)品的基金經(jīng)理為車(chē)廣路、董山青、錢(qián)鑫、朱志權(quán)、王博強(qiáng)、袁園、劉杰，而公司權(quán)益團(tuán)隊(duì)的帶頭人就是朱志權(quán)。

　　朱志權(quán)何許人也？

　　公開(kāi)的資料顯示，朱志權(quán)曾任職于中信證券上海總部、長(zhǎng)盛基金管理有限公司、富國(guó)基金管理有限公司、中海信托管理有限公司、銀河基金管理有限公司。2008年6月加入泰信基金管理有限公司，2008年6月28日至2012年3月1日擔(dān)任泰信優(yōu)質(zhì)生活股票基金基金經(jīng)理；自2012年3月1日至2015年2月5日任泰信先行策略開(kāi)放式證券投資基金基金經(jīng)理；2010年1月16日至今擔(dān)任泰信優(yōu)勢(shì)增長(zhǎng)混合基金基金經(jīng)理。

　　數(shù)據(jù)表明，朱志權(quán)在基金經(jīng)理崗位任職已經(jīng)將近9年，但如今掌管的兩只基金年內(nèi)業(yè)績(jī)慘淡，這究竟是何原因呢？去年年底，朱志權(quán)在一次公開(kāi)采訪中表示，成長(zhǎng)股的表現(xiàn)或許會(huì)優(yōu)于價(jià)值股。目前壓制成長(zhǎng)股表現(xiàn)的約束因素正在逐步淡化，成長(zhǎng)股相對(duì)收益的窗口有望于2017年打開(kāi)。一方面，如果考慮到年底的估值切換，中小創(chuàng)2017年的估值已經(jīng)回落到30-40倍區(qū)間，與2012年底2013年初的水平較為接近，而目前的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率要遠(yuǎn)低于當(dāng)時(shí)，理論上講市場(chǎng)能夠接受略高的市盈率；另一方面，機(jī)構(gòu)對(duì)于成長(zhǎng)股的配置比例已經(jīng)大幅下降。

　　而從2017年一季報(bào)來(lái)看，朱志權(quán)似乎也正是遵循著這種投資邏輯。從跌幅相對(duì)更慘的泰信優(yōu)勢(shì)增長(zhǎng)來(lái)看，該基金的十大重倉(cāng)股分別為南京熊貓、南方傳媒、千方科技、濱江集團(tuán)、紫金礦業(yè)、信雅達(dá)、華東電腦、水晶光電、華中數(shù)控、科大訊飛，白馬藍(lán)籌概念基本為零，而上述股票從年初至今的漲跌幅來(lái)看，其中至少4只下跌超過(guò)20%。

　　有趣的是，基金經(jīng)理朱志權(quán)在一季報(bào)總結(jié)中表示，基于全年投資判斷，沒(méi)有及時(shí)緊跟市場(chǎng)風(fēng)格，仍然固守成長(zhǎng)股，暫時(shí)落后市場(chǎng)，但是我們認(rèn)為隨著市場(chǎng)風(fēng)格，成長(zhǎng)股的價(jià)值終將被市場(chǎng)所認(rèn)識(shí)，通過(guò)長(zhǎng)期持股來(lái)確保投資者利益。

　　那么，請(qǐng)問(wèn)篤信成長(zhǎng)股的朱總監(jiān)，我們究竟要等到什么時(shí)候呢？

　　深層原因人才匱乏？

　　不過(guò)，從歷史上看，泰信的權(quán)益類基金曾以“高倉(cāng)位”和踩得準(zhǔn)市場(chǎng)而在圈內(nèi)聞名，公司成立時(shí)間較早的泰信先行策略和泰信優(yōu)質(zhì)生活都曾在年度基金排戰(zhàn)中書(shū)寫(xiě)過(guò)輝煌。舉例來(lái)看，公司的現(xiàn)任投資總監(jiān)朱志權(quán)曾先后管理過(guò)這兩只產(chǎn)品。

　　但權(quán)益類操盤(pán)手們的業(yè)績(jī)卻著實(shí)讓人汗顏。這里以公司現(xiàn)任的投資總監(jiān)朱志權(quán)為例，其目前所管理的兩只基金分別為泰信智選成長(zhǎng)和泰信優(yōu)勢(shì)增長(zhǎng)，以今年以來(lái)的排名看，泰信優(yōu)勢(shì)增長(zhǎng)在1368只同類基金中排在了第1326位，而泰信智選成長(zhǎng)則在1368只同類基金中排在了第1112位。值得注意的是，數(shù)據(jù)顯示，目前泰信基金的基金經(jīng)理平均從業(yè)年限為5年，實(shí)際上這一年頭并不短了，但若以投資結(jié)果來(lái)看，或許只能說(shuō)明隊(duì)伍中人才的缺失！

　　依然聚焦現(xiàn)任投資總監(jiān)朱志權(quán)，記者還注意到，去年年底他在接受某媒體采訪時(shí)曾公開(kāi)表示，展望2017年，成長(zhǎng)股的機(jī)會(huì)或許優(yōu)于價(jià)值股。若投資遵循這一思路，或許我們就不難理解緣何泰信系權(quán)益類基金今年全線下跌了。

　　而進(jìn)一步看泰信權(quán)益類基金的選股，或許我們就能發(fā)現(xiàn)操盤(pán)手們“思路”迥異于同業(yè)。例如公司旗下目前下跌較大的泰信藍(lán)籌精選，作為契合的投資標(biāo)的，如 貴州茅臺(tái) 、 格力電器 的名字出現(xiàn)在十大重倉(cāng)股之列似乎“合情合理”；但根據(jù)該基金稍早前披露的一季報(bào)，操盤(pán)手車(chē)廣路所重倉(cāng)的10只股票分別是 合眾思?jí)?/a> 、 鵬起科技 、 商贏環(huán)球 、 顧地科技 、 鋼研高納 、 云賽智聯(lián) 、 航天長(zhǎng)峰 、 贛鋒鋰業(yè) 、 航天電器 、 科恒股份 ，這其中6只股票開(kāi)年迄今股價(jià)下跌超過(guò)15%，無(wú)疑會(huì)拖了基金凈值整體的后腿。

　　同時(shí)，或許也是因?yàn)闄?quán)益類產(chǎn)品業(yè)績(jī)不佳，泰信基金今年迄今只發(fā)行了一只產(chǎn)品泰信鑫利，而該基金還是偏債混合型產(chǎn)品。