美國聯邦儲備委員會當地時間18日宣布，將聯邦基金利率的目標區間從5.25%-5.50%降至4.75%-5.0%，降幅50個基點。這是美聯儲自2022年3月啟動本輪緊縮周期以來首次降息。
此次降息幅度超過市場預期。美聯儲降息決議公布后，美股走高，美債價格反彈、收益率下行，黃金拉升。相比7月的上次會議聲明，本次聲明稿中有兩處主要變動，一是遏制通脹的信心有所增強，二是對就業的關注度明顯上升，進一步體現了美聯儲當前的重心轉向就業。
美聯儲主席鮑威爾在記者會上回答了大幅降息的原因，透露出對就業市場的擔憂，指出當前就業下行風險已經加重而通脹上行風險逐步消退，本次會議是基于兩方面風險平衡進行的利率下調。未來美聯儲調控模式可能由此前的“跟隨經濟”轉變為“預防式”。
不過另一方面，他也一如往常對市場預期進行了“敲打管理”，暗示本輪美聯儲降息幅度可能不會很激進，強調不要將大幅降息視為未來的常規節奏，市場將其理解為鷹派表述。鮑威爾發言期間美股三大指數由漲轉跌，美債收益率也抹去美聯儲決議后的跌幅重新轉漲，黃金沖高回落。
需要注意的是，貨幣政策對經濟的傳導通常需要半年到一年左右，這意味著本輪降息的影響可能體現在半年后，年內美國經濟和美聯儲降息幅度此消彼長的變化或將成為市場后續關注的重點。目前聯邦基金利率期貨隱含的降息預期為到2025年年底降息200BP左右，大約對應未來每次議息會議都會降息1次。
相比過去，本次降息為在未發生風險下的大幅度調降。隨著美聯儲決策函數的或有轉變，對于美國經濟而言，這種節奏的前置或使得美國經濟陷入衰退的概率進一步降低。盡管如此，對于資本市場而言，短期或仍需警惕四季度衰退交易重新發酵的風險。從基本面來看，四季度美國經濟可能存在下行壓力階段性加大的風險；從情緒面來看，10-11月密集的事件，如美國債務上限討論、美股三季報披露、美國大選結果等，也可能加大市場的波動，壓低市場風險偏好。如衰退交易發酵，風險資產如美股或存在下行空間，商品價格、美元或仍將維持弱勢，避險資產如美債或存在上行空間。中期來看，美國經濟的變化或將取決于大選結果。
責任編輯：江鈺涵
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