（來源：合富永道）

來源：合富永道

作者：基辛哥

過去3年來誰是公募基金中最靚的仔？

非純債基金莫屬，繼2022年和2023年債券牛市下純債基金小美滿之后，2024年4000多只純債型基金取得了4.35%的平均收益率。有投資者問，如何能在債券基金投資者跑贏平均水平呢？對于有心的投資者而言，股神巴菲特那句“通過定期投資指數基金，一個什么都不懂的業余投資者往往能夠戰勝大部分專業投資者“的投資秘籍同樣適用。

濟安金信基金評價中心數據顯示，指數型債券基金在2024年的業績比普通純債基金要生猛的多：近一年來鵬揚中債-30年期國債ETF取得24.63%收益，富國中債7-10年政策性金融債ETF取得10.4%收益率，華夏上證基準做市國債ETF取得8.88%收益率。2025年開市第一天，十年國債ETF更是跳漲6.61%發出了最強音。隨著指數基金日新月異的創新發展，基準做市公司債（信用債）ETF本周即將閃亮登場，這對熱衷債基投資的機構和小伙伴們無疑是一只夢中情基，緩解市場面臨已久的資產荒。

信用債類 ETF 要“大爆發”啦

目前國內已上市的債券ETF共20只，按種類可劃分為國債ETF、政金債ETF、國開債ETF、地方債ETF、城投債ETF、可轉債ETF、短融ETF、公司債ETF等等。截至2024年9月30日，債券ETF總規模為1372億元，較去年底加速擴容570億元。不過與美國等發達市場相比，國內債券ETF在ETF中的占比仍較低。今年以來，債券市場表現延續強勢行情，多只債券ETF流動性提升，日均成交額、日均換手率均有明顯增長，表明越來越受到投資者的重視。往后隨著ETF交易優勢逐步被市場認可和接受，國內債券ETF將迎來廣闊的發展空間。目前整個市場上信用債類 ETF 只有 3 只，而且 4 年多都沒新的信用債類 ETF 成立。不過這周可不一樣了，一下子要推出 8 只基準做市信用債 ETF，這可不得了！以后場內債券 ETF 的產品線更豐富了，中低風險偏好的投資者也有更多不一樣的投資工具可以選擇。

與股票ETF相比，債券ETF具有四大突出特點：

一是債券ETF在二級買賣與申贖時均為T0交易；

二是利率債ETF可用于高比例質押融資；

三是由于投資單個債券的門檻比較高，債券ETF多采用抽樣復制方式，使得組合在久期、靜態收益率、期限分布上和指數整體保持一致；

四是債券ETF的交易免傭金、印花稅和過戶費。

相比股票ETF豐富的交易策略，債券ETF的核心在于要解決底層資產流動性缺失的問題。與場外債券指數基金相比，債券ETF還具有申贖效率更高、交易更便捷、持倉信息透明、交易成本低的優勢。

那這個基準做市公司債（信用債）ETF 到底有啥特別的呢？簡單來講，上證基準做市公司債 ETF 持有的債券都是在上交所上市的，發行規模大，發行主體大多是央國企，信用評級是 AAA 級，背景強、資質優，投資價值很高。它還有個厲害的地方，就是底層債券在交易所制度上有做市支持，這就能讓債券的流動性變好，解決信用債類 ETF 以前發展不好的問題，讓 ETF 一二級市場套利更有效，折溢價更穩定，投資者贖回債券的時候也能更容易賣出去。再加上 T + 0 的交易機制，投資者不管是想快速買賣賺錢，還是想長期配置資產，都能滿足需求。

債券的久期和收益是有關系的，上證基準做市公司債指數現在的久期大概在 4 年左右。和波動大的場內權益產品比起來，基準做市公司債 ETF 風險低，是場內投資者做中低風險配置的好選擇；和差不多期限的場內利率債產品相比，信用債 ETF 因為有信用風險補償，理論上收益會更高一點；要是和直接持有信用債個券比，基準做市公司 ETF 投資的是一籃子優質信用債，信用風險分散了，很低很安全。所以，基準做市公司債 ETF 很適合那些想在場內配置固定收益資產、追求穩穩收益的中低風險偏好投資者。而且 T + 0 交易機制，也讓喜歡做短線交易的投資者可以把它當作高效的場內交易工具，玩出各種靈活的投資策略。

華夏上證基準做市公司債 ETF 為啥值得期待

最近獲批的華夏上證基準做市公司債 ETF（簡稱：信用債 ETF 基金；代碼：511200），1 月 7 日就要正式發行了。這只基金一出來，場內債券 ETF 產品線就更豐富了，中低風險投資者又多了個好選擇。

其實，華夏基金早在 2023 年底就發行了目前市場上唯一一只基準做市品種的債券 ETF——“基準國債 ETF”。這次“基準公司債 ETF”的發行，能讓交易所基準做市產品系列更完善，華夏基金也能從發現資產、定義資產、創設資產到管理資產，一步步打造出業內領先的多資產全能平臺。就說這個基準國債 ETF（511100），上市后交易可活躍了，平均每天的成交額超過 17 億元。它主要跟蹤上證基準做市國債指數，從 1 年、2 年、3 年、5 年、10 年、20 年、30 年、50 年等不同期限的國債里，各選兩只左右最新上市的債券作為成分券，是個比較綜合的中期國債指數。到 2024 年 12 月 31 日，基準國債 ETF（511100）成立以來累計漲幅超過 8.24%。

再說說這個信用債 ETF 基金（511200），它底層債券和前面說的上證基準做市公司債 ETF 一樣，都是上交所上市的優質信用債，發行主體厲害，投資性價比高。而且它的債券也有做市支持，流動性好，能解決信用債類 ETF 的老問題，T + 0 交易機制也很實用。所以，這只基金既適合追求穩健收益的中低風險投資者，也適合交易性投資者用來做靈活的場內交易策略。

和波動大的場內權益產品相比，信用債 ETF 基金（511200）風險低，是場內投資者做中低風險配置的好幫手；和類似期限的場內利率債產品相比，它收益可能更高；和直接持有信用債個券比，它風險分散，更安全。

華夏基金是推出國內第一只 ETF 產品的公司，在 ETF 領域綜合實力強勁。截至 2024 年三季度末，華夏基金旗下權益 ETF 管理規模超過 6700 億，連續 19 年都是行業第一。而且，它在指數投資和 ETF 管理方面的得到市場高度認可，是國內唯一一家連續 8 年獲得“被動投資金?；鸸尽豹劦幕鸸尽＿@次新推出的華夏上證基準做市公司債 ETF，值得期待。?

注：規模數據來自上交所、深交所、Wind，截至2024.9.30，“連續19年”指2005-2023，“年均規?！敝府斈旮骷径纫幠Ｋ阈g平均，華夏基金于2004.12.30推出上證50ETF(510050)；頒獎機構：中國證券報，頒獎年度2016-2023，基金評價結果不預示未來表現，不構成投資建議。

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