隨著債券市場走強(qiáng)，近日多只純債及中短債基金密集發(fā)布限制大額申購公告，有債券基金甚至將單個賬戶單日的申購金額限制在100元以內(nèi)，也有債基暫停向個人投資者開放申購。與此同時，不少機(jī)構(gòu)選擇止盈贖回，多只債基因出現(xiàn)大額贖回而提高凈值精度。

　　對于債市明顯走強(qiáng)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，主要由存款利率調(diào)降、市場對政策預(yù)期收斂等多重因素推動。后續(xù)預(yù)計債券市場調(diào)整的風(fēng)險不大，可能呈現(xiàn)出震蕩偏牛的行情。

　　多只債基限制大額申購

　　5月17日，交銀施羅德基金發(fā)布公告稱，為保護(hù)基金份額持有人的利益，自5月17日起，交銀豐潤收益?zhèn)瘑稳諉蝹€基金賬戶單筆或多筆累計申購、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入及定期定額投資的限額為100萬元。

　　近期，債券型基金密集發(fā)布暫停大額申購公告。5月16日，中加基金將旗下中加頤智純債債券、中加豐裕純債債券A類、C類基金份額的申購限額調(diào)整為1萬元；5月16日—17日，中銀穩(wěn)匯短債基金A類、C類基金份額均暫停接受單日單個基金賬戶單筆或累計超過100萬元的申購申請。5月15日，寶盈盈旭純債債券甚至將單日單個基金賬戶累計申購最高金額限制為100元。5月12日，國壽安保基金公告稱，國壽安保尊恒利率債債券自5月12日起暫停向個人投資者開放申購、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入和定期定額投資業(yè)務(wù)。

　　據(jù)中國證券報記者不完全統(tǒng)計，截至5月17日，自5月8日以來已有將近60只債券型基金發(fā)布了暫停大額申購或調(diào)低單一基金賬戶申購額度的公告。其中以純債基金和中短債基金居多。

　　金鷹基金固定收益部總經(jīng)理龍悅芳坦言，不少純債基金、中短債基金暫停大額申購是因?yàn)榻诶氏滦羞^快，純債和中短債基金的配置難度加大。

　　“近期隨著債市走強(qiáng)，大量資金涌入債券基金，基金經(jīng)理操作難度加大，所以才有不少基金開始限制大額申購。”一位資深基金業(yè)內(nèi)人士林偉（化名）說。

　　諾德基金的基金經(jīng)理王憲彪表示，近期債券市場配置資金增多，主要原因有兩個：一是當(dāng)前我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生性融資需求修復(fù)狀況一般，但貨幣供給同比增速上行明顯，這催生了較為明顯的溢出效應(yīng)；二是大類資產(chǎn)回報率整體下降和債券供需錯配影響下，涌入債券市場的資金不斷增加。

　　“一些資金可能希望趕上這波債券價格上漲，急于入場布局。”對于債基密集限制大額申購，林偉如是說。

　　個別債基遭遇大額贖回

　　除了債基密集限制大額申購?fù)猓€有部分債券基金遭遇大額贖回。

　　5月17日，東吳基金公告稱，東吳中債1-3年政策性金融債A類份額于5月16日發(fā)生大額贖回。為確保基金持有人利益不因份額凈值的小數(shù)點(diǎn)保留精度受到不利影響，決定自5月16日起提高本基金A類份額凈值精度至小數(shù)點(diǎn)后8位，小數(shù)點(diǎn)后第9位四舍五入。

　　5月17日，蜂巢基金也公告稱，蜂巢添盈純債債券5月15日發(fā)生大額贖回，自5月15日起提高該基金A類及C類份額凈值精度至小數(shù)點(diǎn)后八位，小數(shù)點(diǎn)后第九位四舍五入。

　　5月以來，東興興盈三個月定期開放債券、財通匯利純債債券、蜂巢豐嘉債券、泓德裕和純債債券、長城悅享增利債券等債券基金均因發(fā)生大額贖回而提高基金份額凈值精度。

　　看似債基限制大額申購和部分債基遭遇大額贖回并不相關(guān)，但實(shí)際上均源于近期利率快速下行，債基凈值持續(xù)上漲，屢創(chuàng)新高。“部分機(jī)構(gòu)可能出于止盈考慮選擇贖回。”龍悅芳說。

　　債市或震蕩偏牛

　　對于債券市場的明顯走強(qiáng)，東方基金固定收益投資部總經(jīng)理吳萍萍認(rèn)為，背后有多重因素推動：首先，國內(nèi)通脹壓力不大，貨幣政策定調(diào)“精準(zhǔn)有力”，資金利率處于削峰填谷、被動調(diào)節(jié)格局；其次，二季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)同比數(shù)據(jù)大概率好轉(zhuǎn)，但從高頻數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟(jì)修復(fù)斜率放緩；第三，市場對增量政策預(yù)期出現(xiàn)收斂，疊加近期國內(nèi)多家銀行下調(diào)存款利率，有利于減少信貸套利，保護(hù)商業(yè)銀行凈息差空間，引導(dǎo)利率中樞下行。

　　“存款利率的下調(diào)，降低了商業(yè)銀行負(fù)債的成本，凈息差的空間再次打開，為債券市場帶來了新的配置力量，同時負(fù)債成本的降低將帶動利率中樞下行，為債市走強(qiáng)提供支撐。”對于存款利率調(diào)降對債市的影響，吳萍萍解釋說。

　　對于債券后市，王憲彪判斷，當(dāng)前時點(diǎn)并不存在市場突然轉(zhuǎn)向、利率水平大幅攀升的可能。

　　“目前調(diào)降政策利率的緊迫性不高，債市下行空間有限，機(jī)構(gòu)在利率債和信用債都有拉久期的行為，短期資金面可能繼續(xù)維持寬松。在利好因素下，預(yù)計債券市場調(diào)整的風(fēng)險不大，可能呈現(xiàn)出震蕩偏牛的行情，但空間可能較為有限。”吳萍萍表示。

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責(zé)任編輯：韋子蓉