中國(guó)基金報(bào)記者 杜志鑫

　　日前，樂(lè)視網(wǎng)被點(diǎn)名批評(píng)，互聯(lián)網(wǎng)機(jī)頂盒也暫停銷(xiāo)售，被基金等機(jī)構(gòu)投資者看好的商業(yè)模式暫時(shí)受到?jīng)_擊。7月16日、7月17日，樂(lè)視網(wǎng)連續(xù)大跌，市值蒸發(fā)63億元，而拋售主力正是基金。

　　商業(yè)模式暫受沖擊

　　由于政策生變，加上股價(jià)連續(xù)大幅下跌，7月18日，樂(lè)視網(wǎng)停牌，當(dāng)日下午1點(diǎn)，樂(lè)視網(wǎng)所在的北京宏城鑫泰大廈17樓會(huì)議室里，擠滿(mǎn)了前來(lái)參會(huì)的基金、媒體以及普通投資者。

　　由于事關(guān)樂(lè)視網(wǎng)的商業(yè)模式，樂(lè)視網(wǎng)董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理賈躍亭、副董事長(zhǎng)兼副總經(jīng)理劉弘[微博]、董事鄧偉、副總經(jīng)理袁斌、副總經(jīng)理雷振劍、副總經(jīng)理兼董事會(huì)秘書(shū)張?zhí)亍⒄�府事�?wù)部總經(jīng)理劉淼、海外事業(yè)部總經(jīng)理莫翠天等一眾高管集體出席會(huì)議。

　　無(wú)論是樂(lè)視網(wǎng)高管，還是前來(lái)參會(huì)的基金，所有人關(guān)注的核心焦點(diǎn)都是樂(lè)視網(wǎng)的商業(yè)模式是否已經(jīng)發(fā)生了變化。

　　一位參會(huì)的基金經(jīng)理表示，樂(lè)視網(wǎng)上市4年，上漲了10倍，主要得益于其商業(yè)模式，即美國(guó)的“Hulu+Netflix”模式。其中，Hulu模式以?xún)?yōu)秀的正版影視、標(biāo)清質(zhì)量的節(jié)目?jī)?nèi)容吸引用戶(hù)訪問(wèn)網(wǎng)站，創(chuàng)造高訪問(wèn)量，這種模式避免了影視版權(quán)糾紛及法律風(fēng)險(xiǎn)，該模式盈利以廣告收入為主；Netflix模式帶來(lái)付費(fèi)用戶(hù)，以高清、超高清視頻節(jié)目吸引用戶(hù)直接買(mǎi)單，該模式的成功有賴(lài)于版權(quán)資源的持續(xù)購(gòu)買(mǎi)及網(wǎng)絡(luò)用戶(hù)付費(fèi)習(xí)慣的形成。

　　樂(lè)視網(wǎng)副總經(jīng)理兼董秘張?zhí)卦谕顿Y者交流會(huì)上表示：“我們的商業(yè)模式也是依托樂(lè)視生態(tài)而建，資本市場(chǎng)對(duì)樂(lè)視的估值已經(jīng)體現(xiàn)了商業(yè)模式的價(jià)值或者樂(lè)視的想象空間，如果樂(lè)視的模式發(fā)生了變化，市場(chǎng)對(duì)于樂(lè)視的估值就會(huì)變化，這是今天交流的關(guān)鍵問(wèn)題。”

　　一位長(zhǎng)期關(guān)注樂(lè)視網(wǎng)的基金經(jīng)理表示，樂(lè)視網(wǎng)商業(yè)模式的載體是樂(lè)視盒子，而現(xiàn)在盒子被暫停銷(xiāo)售，樂(lè)視網(wǎng)的商業(yè)模式已經(jīng)受到了沖擊。

　　樂(lè)視網(wǎng)7月18日發(fā)布公告稱(chēng)，據(jù)公司向監(jiān)管部門(mén)直接了解，樂(lè)視與央視在互聯(lián)網(wǎng)機(jī)頂盒合作中存在違規(guī)并要求整改，在整改期間除央視以外的其他牌照方暫停與樂(lè)視合作，待整改完成并驗(yàn)收后，其他牌照方再繼續(xù)與樂(lè)視網(wǎng)進(jìn)行正常合作。

　　公告稱(chēng)，樂(lè)視網(wǎng)正在主動(dòng)與央視共同對(duì)合作中存在的違規(guī)問(wèn)題進(jìn)行整改，樂(lè)視商場(chǎng)已經(jīng)停止互聯(lián)網(wǎng)機(jī)頂盒銷(xiāo)售，雙方制定的整改方案已經(jīng)完成，并正在上報(bào)監(jiān)管部門(mén)的過(guò)程中，樂(lè)視網(wǎng)將努力以最快的速度完成整改盡快恢復(fù)機(jī)頂盒銷(xiāo)售。

　　中國(guó)基金報(bào)記者注意到，7月18日，即樂(lè)視網(wǎng)高管與基金等機(jī)構(gòu)交流的當(dāng)天，黨建網(wǎng)與樂(lè)視網(wǎng)共同打造的樂(lè)視電視“黨建”輪播頻道正式在樂(lè)視電視亮相。

　　遭基金減持

　　在樂(lè)視網(wǎng)商業(yè)模式暫時(shí)受到?jīng)_擊的背景下，近期基金等機(jī)構(gòu)投資者減持樂(lè)視網(wǎng)的力度較大。

　　7月16日，樂(lè)視網(wǎng)盤(pán)中一度跌停，收盤(pán)下跌9.75%。交易所公布的成交席位顯示，當(dāng)天減持的主力軍正是基金。在前5大賣(mài)出席位中，4家機(jī)構(gòu)席位賣(mài)出金額在4680萬(wàn)元至1.3億元之間，國(guó)泰君安交易單元010000席位賣(mài)出6174萬(wàn)元。從這5個(gè)席位來(lái)看，4個(gè)機(jī)構(gòu)席位主要是基金，國(guó)泰君安交易單元010000席位很可能是私募。

　　7月17日，樂(lè)視網(wǎng)繼續(xù)遭到基金減持，股價(jià)跌停。在賣(mài)出席位中，最大的機(jī)構(gòu)席位賣(mài)出1.5億元，另一個(gè)機(jī)構(gòu)席位賣(mài)出5203.6萬(wàn)元。而在買(mǎi)入席位中，機(jī)構(gòu)寥寥。

　　除了7月份的減持之外，隨著基金2014年二季報(bào)的公布，二季度基金減持樂(lè)視網(wǎng)的情況也浮出水面。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年一季度，33只基金持有7370.7萬(wàn)股，而到了二季度，基金持股數(shù)下降到5212萬(wàn)股，減持了約2000萬(wàn)股。

　　相比2013年年報(bào)，今年上半年基金減持的力度更大。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)2013年年報(bào)，持有樂(lè)視網(wǎng)的基金達(dá)到95只，合計(jì)持有1.14億股，到了2014年二季報(bào)，基金持股數(shù)下降了一半。

　　深圳另外一位私募基金經(jīng)理表示，樂(lè)視網(wǎng)的商業(yè)模式值得看好，讓他不敢“下手”的唯一原因是樂(lè)視網(wǎng)太貴了，2013年樂(lè)視網(wǎng)股價(jià)高位時(shí)，市值超過(guò)400億元，現(xiàn)在市值也有275億元。

　　也有基金經(jīng)理表示，樂(lè)視網(wǎng)的商業(yè)模式受到的沖擊可能是暫時(shí)性的，如果應(yīng)對(duì)得當(dāng)，樂(lè)視網(wǎng)仍有機(jī)會(huì)。