今年上半場基金爭霸賽結束

　　本報訊 (記者吳倩)今年上半場基金爭霸賽結束，借債市春風，債券基金成為各類基金中的最佳選手。其中，乏人關注的杠桿債券基金更是一馬當先，今年以來的平均凈值增長率在9%以上，更有4只杠桿債基市價漲幅超過20%。同樣是投資固定收益市場，杠桿債基的收益遠勝互聯網“寶寶”貨幣基金。

　　不過，理財專家提醒，雖然是投資債市，但因杠桿債基的投資帶有杠桿因素，并不適合缺乏操作經驗和風險承受能力的投資者參與。

　　杠桿債基凈值價格齊飛

　　受益債市的凌厲漲勢，杠桿債基截至6月27日上半年的收益相當搶眼。銀河證券基金研究中心數據顯示，截至6月27日，杠桿債基今年上半年的平均收益率超過9%。其中，德邦德信中高企債指數分級B的凈值增長率高達25.08%，金鷹持久回報分級B、新華惠鑫分級B、嘉實多利債券分級B和泰達宏利聚利分級B等的凈值漲幅也均超過20%。

　　凈值大漲直接帶動了杠桿債基二級市場的漲勢。據交易數據，截至6月27日，上半年在杠桿債基中，多利進取的價格漲幅達到42.84%，聚利B、金鷹持久回報B、利眾B的價格漲幅也都超過20%。

　　對于杠桿債基也就是分級債券基金B份額的驚人收益，眾祿基金研究中心研究人士指出，B份額的收益說到底還是來自于母基金的凈值增長。

　　今年國內經濟狀況整體偏弱，在總結去年的教訓后，央行[微博]貨幣政策更加靈活，市場流動性比較樂觀，這種環境正好有利于債券基金。

　　建議：高波動高風險謹慎參與

　　眾祿基金研究中心研究人士指出，杠桿基金的波動和風險都較大，不建議操作經驗和風險承受能力一般的投資者參與。“如果我們判斷債券市場將進入反彈周期，那可以積極參與杠桿債基的投資；如果我們判斷債券市場的反彈將進入尾聲，一定要回避杠桿債基。”該人士稱。

　　此外，該人士建議，投資者還需把握杠桿基金基金管理人的投資管理水平、杠桿水平和折溢價率水平。杠桿水平越高，持有的預期收益和風險也越高。而折價率高時，則為投資者提供了較高的“安全墊”。反之，溢價率較高時，風險相對較高。目前多數杠桿債基處于折價狀態，在相同杠桿水平的前提下，選擇折價率較高的產品。

　　債市：三季度風險不大 四季度有調整壓力

　　對于債市后市，眾祿基金研究中心王晶稱，目前來看，經過半年的持續上漲，繼續向上的空間比較有限，未來的機會來自于經濟增速位于低位，政策面繼續寬松。總體來說，三季度的風險不大，而四季度面臨年終流動性季節性緊張，若經濟企穩跡象得到市場確認，債市則面臨一定的調整壓力。

　　正在發行的長城久鑫保本基金經理史彥剛提醒，今年債券投資安全性是放在第一位的，高杠桿和高收益在市場大幅震蕩條件下都存在著一定的風險。選擇收益率相對較好的產品，通過對于市場息差水平和未來市場資金利率變化趨勢的判斷，合理調整杠桿率水平，實現組合收益最大化。