《證券市場周刊 紅周刊》作者 謝長艷

　　二季度，大盤可謂“穩健”，一直在2000點上下閃轉騰挪。市場的窄幅震蕩，正是經濟增速放緩與政策放松、改革持續發力這一反一正兩股力量膠著的反應。對于即將開啟的下半年行情，多家券商認為，A股已經處于牛市醞釀期，但牛熊轉換非一日之功，市場可能還有很長一段尋底期。安信證券首席經濟學家高善文[微博]在本周三舉辦的2014年中期策略會上表示，隨著全球經濟逐步恢復，中國的出口活動已經在復蘇，最終將會帶動與出口相關的投資活動的增長。因此四季度市場的趨勢可能出現向上的改善。在行業配置上，業績穩健、低估值的金融股和消費板塊成為大部分機構的首選，此外，主題股的賺錢機會也比較確定，國家安全、滬港通、國企改革、TMT等概念仍是下半年的熱門。

　　流動性環境逐漸變得寬松

　　存量資金是一直困擾A股市場的問題，新增資金較少，使得市場一直缺乏持續性的機會。但近期政策的調整正在改變這一局面，如加大財政投放、基建投資、定向降準等措施。受此影響，市場短端利率從年初開始逐步下行，長端利率在最近的幾個月中也開始逐步下行。

　　多家券商認為，雖然下半年有新股發行的擾動，但放松政策會繼續，市場的整體流動性在下半年持續改善是大概率的事件。中金公司從以下幾個方面闡述了資金層面的變化。首先是理財產品收益率正逐步下行，從今年1月份的6.25%下降到了6月的5.58%。如果有進一步貨幣放松的政策，理財產品的收益率往下破“5”不可避免，這使得股市投資風險收益對比變得更有吸引力。此外，人民幣近期出現升值趨勢，外圍資金連續流入A股，央行[微博]上周也表示醞釀擴大QFII和QDII主體資格，進一步增加投資額度。產業資本也持續在主板實現凈增持，從年初至今已經達到150億元。近期，月貸款和貨幣供應增速也有所反彈，財政支出的速度也有所抬頭(見附圖)。

　　隨著政策對流動性放松的深入，中金公司預計，下半年資金面可能會保持寬松，并支持大盤股估值出現小幅的提升。Wind資訊顯示，目前滬深300指數動態市盈率約為8.02倍，已經處于歷史上較低的位置，遠低于目前創業板和中小板61.47倍和36.63倍的市盈率。低估值使大盤股的投資價值進可攻退可守，銀行和地產等藍籌行業也重具適配價值。

　　滬港通仍有賺錢效應

　　四月份“滬港通”消息首次被媒體曝光時，相關概念股曾一度遭到爆炒。下半年，滬港通主題依然被券商看好。中金公司、國金證券和平安證券[微博]在下半年投資策略中明確表示，即將在下半年啟動的滬港通還會帶來炒作機會。因為目前在海外投資者偏好大盤、消費類的股票中，有很多A+H股上市的公司。而且A股的投資標的比港股更便宜，更具備中長期投資吸引力。

　　目前，A股與港股的折價處在近幾年以來的低位，從估值的角度看，A股也有望吸引外部資金的關注。其中，金融行業的中國平安[微博]、房地產行業的保利地產[微博]以及消費行業的格力電器、上汽集團和貴州茅臺都值得關注。

　　國企改革依然值得關注

　　在2014年初，國企改革就成為多家券商推薦的重要主題。上半年，大多數的地方政府已經公布了相關的改革方案，隨著政改的推進，平安證券認為，國企改革的推進可能會在下半年明顯加速，央企的改革推進將會引導新一輪地方國企改革的實質性破冰，時間點或就在9、10月份。

　　國企改革的主要關注點一是地方國企引入戰略投資者與進一步的放開股權轉讓比例限制。二是地方國企的股權激勵與員工持股。三是行業內的重組整合以及跨行業的資產收購所帶來的資產重估。四是部分行業壟斷的放開(見附表)。

　　新興信息技術催生巨大市場機遇

　　TMT領域在經歷了兩年牛市行情后，依然被券商熱捧。平安證券認為，今年下半年的關注點逐步轉向軟件行業。物聯網、云計算、移動互聯網、大數據這些都是近幾年很熱的新興信息技術，也都是以軟件為支撐、以應用為導向、市場規模龐大的產業。新興技術將催生巨大的市場空間，將會推動相關軟件產業的快速發展。計算機軟件更是大數據應用的點金石。

　　就短期看，移動支付帶來的熱點投資機會比較明顯。隨著智能終端的快速普及、用戶消費習慣的逐步養成以及網絡質量的不斷完善，我國移動支付的用戶數量和交易規模快速增長。根據艾瑞咨詢[微博]預測，2013年，我國移動支付用戶規模達到4.8億人，移動支付交易規模超過3000億元，增長速度非常快。

　　此外，電子市場的蘋果概念隨著新品的不斷推出，投資機會依然在演繹。據悉，下半年蘋果即將發布的新產品中，將大量采用藍寶石材料。平安證券認為，2014年消費性電子即將進入新材料革命，同時也跨入蘋果2.0時代。預計2014年將藍寶石技術快速導入iPhone、iPad、iWatch三大產品系列，應用于攝像頭蓋板、指紋識別及手表保護蓋的設計。鑒于蘋果公司的引領作用，藍寶石蓋板未來依然有炒作空間。

　　大安全概念貫穿下半年

　　安全是保持國內穩定推進改革的基礎，也是對外呈現大國崛起的基本要求。十八屆三中全會后，中央成立網絡安全與信息化領導小組，習近平任組長。這一設置，說明網絡安全被提升至國家安全的新范疇。

　　光大證券建議，大安全主題下關注兩類投資機會，一是國產軟硬件對進口軟硬件的替代，包括服務器等硬件設備，云計算和云存儲等軟件與服務、芯片、操作系統和數據庫等核心基礎。二是空間信息安全的加強和擴展。

　　以具體的安全領域來劃分，主要包括軍事外交國防安全：相關概念有空間安全、海上安全、北斗和專網，代表股票有海能達、東方通信、航天通信、中海達、中國衛星等。金融信息安全：銀行棄用IBM[微博]的傳聞，使金融機構的系統國產化加快提上日程。代表股票有御銀股份、廣電運通、證通電子、東信和平、國民技術、銀之杰等。政務信息安全：中央政府采購網日前發布了《中央國家機關政府采購中心重要通知》，所有計算機類產品不允許安裝Windows8操作系統。操作系統替代的股票有北信源、中國軟件。設備和芯片國產化的股票有中興通訊[微博]、星網銳捷、國脈科技、大唐電信、國睿科技、四創電子。服務器替代股有浪潮信息。■