與火熱的“寶寶”產品相比，報價回購業務很“冷門”。但是，1000元門檻，收益率約3%～5%，存續期1天、3天、7天……364天可選，也可成為場內投資者打理閑置資金的好幫手。雖然整體收益略遜色于貨幣基金，但選擇現金管理類產品不應該以收益論英雄，更需要注意投資便利度問題，選擇最適合自己的渠道。

　　中國基金報記者 方麗

　　1000元門檻，收益率約3%～5%，存續期1天、3天、7天……364天可選，這是券商報價回購品種吸引投資者的三大法寶，也可成為場內投資者打理閑置資金的好幫手。

　　中國基金報記者統計了目前10家大中型券商的報價回購品種發現，投資者參與這類業務整體操作上差異不大，但是報價回購品種具體收益差別較大，同一存續期產品最高收益差達到3.6個百分點，而且整體收益略遜色于貨幣基金。不過，選擇現金管理類產品不應該以收益論英雄，更需要注意投資便利度問題，選擇最適合自己的渠道。

　　種類多選擇面寬

　　與火熱的“寶寶”產品相比，報價回購業務很“冷門”，全稱是質押式報價回購業務，是投資者與證券公司之間、通過交易所交易的特定債券質押式回購，類似國債回購。證券公司提供債券作為質押物，以標準券折算比率計算出質押債券的標準券數量為融資額度，向投資者融入資金，投資者按照規定收回融出資金并獲得相應收益。普通投資者可以簡單將這些產品理解為理財產品：對不同投資期限給予不同收益。

　　從中國基金報記者統計的10家券商來看，多數券商的抵押物是上交所[微博]批準的債券，也有一些引入其他品種。如銀河證券推出的“金自來”，是以分級基金A級份額等符合條件的自有資產為質押物。廣發證券“金快線2號”以自有資產(包括基金專戶份額、債券、現金等)作為質押物。

　　目前來看，基本所有開展這一業務的券商都有1天品種，類似活期存款，通常這一業務可以自動續做，非常機動靈活。

　　除1天品種外，也有類似定期存款的為3天至1年左右的品種。比較常規的有7天、14天、28天、91天，基本所有開展這一業務的券商都有這些期限品種。而3天品種有廣發證券、國泰君安、海通證券等券商提供；42天、63天則有廣發證券、銀河證券、國泰君安、海通證券等提供；廣發證券和銀河證券等有119天和154天品種；廣發證券、銀河證券、國泰君安、東方證券等有182天品種；273天品種有廣發證券、銀河證券、東方證券等提供；357天有銀河證券、東方證券等提供；廣發證券、銀河證券等還有364天品種。相對來說，廣發證券、銀河證券等所推出的這一業務品種較齊全。

　　此外，中信證券的“天天利財”報價回購業務則分為日日鑫、周周鑫、雙周鑫、月月鑫、半年鑫、假日鑫，更為靈活。其中日日鑫期限為1天，而假日鑫主要是針對節假日推出，今年春節期間推出過，還有56天品種。

　　看看收益差距

　　究竟券商報價回購業務能有多少收益？這是每個投資者都會關注的問題之一。對比有此類業務的10家券商發現，大型券商給出的收益率往往更高。

　　據中國基金報記者統計，券商報價回購1天的平均收益是3.05%，而目前貨幣基金6月27日平均七日年化收益為5.0269%，報價回購表現遜色一不少。而3天、7天、14天、28天這四款存續期在1月以下的品種，平均收益率分別為3.68%、3.85%、3.6%、3.74%。存續期在1個月至6個月的品種有42天、63天、91天、119天、154天、182天，平均收益率分別為4.07%、4.25%、3.91%、4.41%、4.78%、4.94%。而超過半年的品種中，273天、357天、364天產品平均收益均超過5%，分別為5.1%、5.7%、5.2%。

　　不過，這些收益會根據當時資金面松緊情況發生變化，從6月26日至6月27日來看，不少券商同一期限品種差異為0.5個百分點。有些券商會每天公布，而有些券商是按照產品發布時間來披露。

　　從具體產品看，短期品種中，1天、3天產品上，國泰君安天匯寶給出的收益較高，均為4.7%；而7天品種上，中信證券最新一期給出收益達5.8%，國泰君安和廣發證券給出收益也高于5%。長期品種中，東方證券給出的收益更有吸引力，182天、273天、357天對應收益率分別為5.5%、5.6%、5.8%，銀河證券給出收益也很有吸引力。

　　從過往收益看，e財富管理網對四家大型券商的抽樣統計結果顯示，2013年報價回購平均收益率為3.49%，略低于貨幣基金。從期限看，1至3天品種平均收益2.97%、7至91天平均收益3.62%、92至365天的收益為4.25%。

　　投資者需要注意的是，從期限結構看，報價回購收益率并沒有隨著期限的增長而顯著提高，說明長期限品種并不具有優勢。并且，選擇現金管理類產品不應該以收益論英雄，更需要注意投資便利度。

　　參與關注四方面細節

　　如何參與報價回購業務？其中參與流程、參與時間、交易等細節值得關注。

　　首先看參與條件。記者發現，參與報價回購業務，各大券商要求大同小異，一般開設了股票賬戶或者基金賬戶都可以參與這類業務，開戶時間也沒有限制，不過有些券商對客戶在券商托管資產和資金余額合計金額有要求，如有的券商要求10000元以上。而且，有些券商可通過網上簽約的形式開通這項業務。

　　第二看看參與細節。一般來說，券商會在每個交易日9:15前通過交易軟件或網站公布各回購品種、總規模、各品種可用額度、收益等信息。參與門檻為1000元，交易時段一般是交易日的交易時間段，每家券商存在一定區別，不過整體差異不大。有些券商開盤前或者收盤后10~30分鐘內還可以接受申購，采取價格約定，時間優先，先到先得。

　　第三，資金使用時間上看，通常當天賣出證券所得資金，須在T+1日才可買入報價回購產品；而當天賣出回購產品，資金T+0實時到賬、T+1可取。不過，如果在當日發生大額購回情況，券商有權不再受理客戶不再續做和提前終止的申請。

　　第四，1天期品種提供到期自動續做功能，無需客戶每日下單委托，天天享受投資收益，這點比較便捷，可讓保證金“夜間也賺錢”，自動續做有效期為365天。

　　1天期品種投資者也可在自動續做之前不再續做，資金實時到賬、次日可取。非1天期的品種到期前，投資者可提前全部或部分購回。值得注意的是，參與報價回購可以提前贖回，但多數券商對于提前贖回，只給活期存款收益，少數給0.5%收益，投資期限較長品種需要謹慎，一定要注意資金使用時間，否則很可能只獲得活期存款收益。

　　場內“長投短炒”兩相宜

　　對股票投資者來說，投資機會和適合標的隨時可能出現，因此既需要靈活機動的資金，又需要在資金炒股空白期獲得高于活期存款的收益，券商報價回購業務可以滿足這一需求。從參與這一業務以及場內交易理財角度看，蘊含兩大技巧，一是需要根據資金使用情況進行長期和短期的搭配，二是可根據產品收益率和操作便利度在不同場內品種之間進行混搭。

　　券商報價回購業務有不同的品種，可以根據資金使用需求進行搭配。近期新股重新開始發行，股民們積極參與打新股。因此，在打新資金資金閑置時可參與1天、3天等超短期品種，提高資金利用效率，尤其是根據新股發行節奏進行投資。不過，也有一些投資者覺得打新股不容易中簽，而且短期內市場沒有太大機會，賬戶內資金短期不動用，可以選擇一些期限較長的品種，如40天至80天的品種。此外，在長假前一個交易日也可以選擇相應期限產品，享受假期現金增值。

　　實際上，除了券商報價回購業務外，能激活股票賬戶保證金的還有很多品種，類似活期的有場內交易貨幣基金、上市交易型貨幣基金、券商保證金型產品、國債回購(1至3天品種)等，而類似定期的也有券商短期理財型產品、國債回購的偏長期品種。這些產品收益率存在差異，對收益率很敏感的投資者可以選擇收益率高的產品投資，不過對便利性要求高的投資者，其實券商保證金管理工具較好，這樣可以在同一賬戶內操作，省去了資金轉出轉入或者多賬戶操作的煩惱；而且當日閑置資金可當日利用。整體來說，如果收益差距不超出0.5個百分點，可以考慮更為便利的工具。

　　此外，資金量的大小也影響投資者選擇具體的現金類產品，對于10000以下的投資者可以考慮上市交易型貨幣基金或者場內交易貨幣金，而金額在50000以上的投資者，可以考慮券商推出的保證金理財等產品。

券商報價回購產品收益一覽

　　注：數據系6月26日、6月27日或最近一期收益，收益每日變動，請以券商發布公告為準。

　　數據來源：各券商網站 方麗/制表