中國基金報記者 朱景鋒

　　6月份新股重開使投資者對打中新股基金的關注度不斷升溫，不少投資者希望通過購買這些基金獲取打新收益。不過，近期發行的9只新股奇低的公募和社保機構網下配售中簽率給投資者潑了一盆冷水：不少基金雖然打中了多只新股，但每只獲配規模卻少得可憐，導致獲配新股市值占基金總凈值比例極小，即使這些新股上市后個個漲得歡，但對凈值的影響幾乎可以忽略不計，這使得那些期望通過申購打新基金分享新股收益的投資者的如意算盤基本落空。

　　雖然套利打新基金有點像雞肋，但新股的瘋狂仍會使一些打中新股的基金具有一定投資價值，如果在選擇時掌握一定的技巧，仍可獲取一些收益。如不能只看基金獲配新股的只數，最重要的要看獲配新股市值占基金凈值比例；結合新股發行市盈率和行業平均市盈率等指標，參考機構研報，找到上市后上漲空間較大的新股，即著眼于新股上市后一段時間的表現預期選擇打新基金。

　　大資金優先網上直接打新

　　網下發行規則的改變令機構參與的網下打新中簽率大幅走低，雖然作為A類機構的公募基金和社保基金可以獲得不低于其他機構的配售比例，但新股仍是“僧多粥少”，造成公募基金網下獲配比例遠低于網上中簽率。

　　根據6月份9只新股的發行結果看，除了富邦股份之外，其余8只新股的公募基金網下獲配比例均遠低于網上中簽率，以醫藥股莎普愛思為例，該股網上中簽率為0.7623%，公募基金和社保組合網下獲配比例僅有0.1009%，創本輪新股基金獲配比例最低，網上中簽率達到基金網下獲配比例的7.55倍。平均來看，6月發行的9只新股網上中簽率是基金網下獲配比例的3.25倍。基金作為網下優先配售對象的打新優勢可以說蕩然無存。

　　在這種情況下，那些具有一定資金實力的投資者應該自主進行網下打新，當然，在網上中簽率明顯超過基金網下配售比例的情況下，大部分資金應該優先進行網上申購。

　　雞肋打新基金如何剔肉

　　雖然網上中簽率超過了網下，但由于申購資金過大，網上中簽率的絕對比例也在不斷走低，打中新股仍是小概率事件。對于未能打中新股的投資者來說，積極申購打中新股的基金以便分得新股收益一杯羹是再自然不過的事情了，但網下獲配比例的大幅走低令絕大多數打新基金失去了套利價值。投資者該如何沙里淘金呢？

　　以6月份9只新股網下發行結果看，不少基金打中了多只新股，如中歐成長優選回報混合基金本次打中了全部9只新股，可謂百發百中，雖然中歐成長優選分別獲配富邦股份和飛天誠信2782萬元和424萬元，獲配規模較大，但這兩只新股鎖定期均為12個月，意味著在進行新股估值時需要按照估值技術估值而不是收盤價，資金無法在短期內套利。另外7只無鎖定期的新股合計獲配市值則僅有288萬元，約占資產凈值的0.3%，意味著即使這些新股短期內股價翻番，但帶來的凈值貢獻只有0.3個百分點，考慮到申贖成本，根本沒有套利價值。

　　除了中歐成長優選之外，6月份打中五六只甚至更多新股的基金還有不少，但面臨同樣的結果是獲配規模過低，幾乎可以忽略不計。在年初打新中獲得20%以上盈利的長城久利保本基金也在本輪打新中鎩羽而歸，僅獲配4只新股，合計市值只有166萬元。

　　這些典型打新基金的境遇意味著，找到具有投資價值的打新基金已經變得非常困難，選擇打新基金應該著眼于長遠，具體來說，一是投資者需要持續跟蹤基金獲配新股的規模情況，并估算新股市值占凈值的比例，如果比例較高，并顯著超過申購贖回費率，那就具有了一定的參與價值。二是要研究基金打中新股的成長空間，考慮到目前成長股的強勢，應該對獲配了新興行業新股的基金重點關注，以6月發行的9只新股看，今世緣、聯明股份、龍大肉食、富邦股份等傳統行業新股的發行市盈率和行業平均市盈率基本相當，賣方機構預測，這些新股上市后股價上漲空間都比較有限。相反，飛天誠信、莎普愛思、伊頓電子等個股發行市盈率遠低于行業平均，機構預測有較大上漲空間，打中這些個股較多的基金值得重點關注，未來投資者應該結合這兩大要點尋找打新基金。第三，雖然單只股票獲配數量不多，如果單只基金獲配股票只數較多，收益積少成多，也具有一定投資價值。