盡管大部分貨幣基金經理對本次贖回潮早有預期,也提前做了資金準備,但仍有基金經理預留的可變現資產不能滿足流動性需求。一位基金經理表示,如果贖回超出預期,只能想辦法籌錢,或者做債券質押回購,或者干脆直接賣券。
中國基金報記者 姜隆
IPO開閘使得貨幣基金的季末贖回潮提前開始,一些準備不充分的基金經理只能選擇賣券回款。雖然贖回普遍存在,但機構投資者在贖回前一般會提前知會基金經理,因此,以個人投資者為主的場內貨幣基金受到打新的影響更加明顯,基金投資也顯得更加被動,業內人士分析認為,未來場內貨幣基金的流動性將隨IPO節奏呈現脈沖式變化。
贖回潮提前
按照往常慣例,貨幣基金在季末、年末的關鍵時間節點,都會迎來一波比較大規模的贖回,而2014年第二季度末的贖回潮較往年提前了幾天。華南一家大型基金公司貨幣基金經理對中國基金報記者表示:“原先預計大規模贖回會從6月23日開始,但實際上從18日就開始了,就是因為IPO重啟。”
由于本次IPO新規的回撥機制,打新首次出現網上中簽率高于網下的情況。一位研究人士分析,這說明本輪打新吸引了更多的散戶投資者,而對于機構投資者來說,沒有申報家數的限制也增加打新套利的機會,兩者的資金需求疊加在一起,對貨幣基金的流動性是個考驗。
上述華南貨幣基金經理表示,本次贖回規模高于預期,從18日開始,每天的贖回量都有幾十億份,截至目前,其管理的基金贖回比例已達到30%左右。上海一家基金公司相關人士也表示,各家公司的情況都差不多,尤其是機構投資者較多的貨幣基金。
對于普遍擁有T+0功能的貨幣基金來說,短期內資金的大量流出真正考驗貨幣基金的流動性管理。上海一位貨幣基金經理對本報記者表示,每個季末來臨前,貨幣基金都會提前在組合上做好流動性準備,比如安排定期存款在季末前一周內陸續到期,多選擇變現能力強的投資標的等,“不過,這一次IPO重啟,確實導致流動性壓力比較大”。
北京一家銀行系基金公司表示,機構持有人在大額贖回前一般都會提前打招呼,基金經理也能提前做好充分準備。不過,場內貨幣基金的流動性則無法提前預知。一位場內貨幣基金經理表示,受打新沖擊,公司連續上調贖回上限,但仍然連續幾天贖回額達到上限,而新股申購資金退繳后,大量未中簽資金又回流進入貨幣基金。如,上周三,打新資金開始回流,華寶添益的成交額突破百億元。
一位分析人士指出,隨著IPO的持續,場內貨幣基金規模將呈脈沖式變化。
基金賣券兌現浮盈
盡管大部分貨幣基金經理對本次贖回潮早有預期,也提前做了資金準備,但仍有基金經理預留的可變現資產不能滿足流動性需求。一位基金經理表示,如果贖回超出預期,只能想辦法籌錢,或者做債券質押回購,或者干脆直接賣券。
由于貨幣基金以成本計價,持券浮盈在其日常萬份收益中并無體現,基金經理一旦賣券,意味著浮盈兌現,會使貨幣基金的萬份收益猛增。
不過,從貨幣基金收益變化情況來看,賣券的基金不在少數。記者發現,嘉實保證金理財6月18日的萬份基金收益達到28元,這使其近期的7日年化收益率一直維持在20%以上,同樣,易方達保證金、信誠貨幣、寶盈貨幣等均在近期出現萬份基金收益突然飆高的情形。
不過,這也為貨幣基金的規模營銷又提供了一次絕佳的機會。據了解,一些基金公司借此機會向那些對打新不敏感的客戶進行持續營銷,這也可略微緩解當前的贖回壓力。
今日已是6月最后一個交易日,機構投資者基本上已于上周五前完成對貨幣基金的贖回,有基金經理對記者表示,這個季末“現在看來還算是比較平穩地度過了”。
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