□本報記者 李良

　　盡管還有一個交易日的博弈機會，但這已無礙基金“中考”放榜的大局。

　　來自WIND的統計數據顯示，截至6月27日，綜合股票型基金和偏股混合型基金業績排名，領跑者中郵戰略新興產業收益率已達38.89%，業績最差的今年以來已虧損17.2%，二者首尾業績差高達56%。占據排名榜前列的多是一些規模不大、成立時間不長的“新貴”；而在榜單下游，一些曾經在市場上聲名赫赫的明星基金卻敬陪末座。

　　冰火兩重天的格局，并不止于此。如果統計基金上半年的虧損率，似乎也并非好年頭：WIND數據顯示，納入統計的692只股票型基金中，僅有210只股基上半年獲得盈利，虧損的則高達480只，占比達七成；納入統計的237只混合型基金中，有142只上半年出現虧損，虧損面也達到六成。

　　相較于去年的意氣風發，基金業今年的“中考”成績單少了幾許亮色，卻多了幾抹憂色。而對于基民來說，或許又到了他們痛苦抉擇的十字路口。

　　“明星”隕落 新貴亮相

　　“這種現象表明，在A股風格近些年頻繁變換的背景下，中小基金在調倉方面相較于大型基金更具有優勢，其業績短期更具有爆發力。因此，投資者更容易在業績榜的前面看到中小基金。”上海某基金經理向記者表示，“事實上，在近年大盤藍籌股泥沙俱下、A股結構性機會更多集中于中小盤股的狀況下，由于規模較大而必須配置部分大盤藍籌股的大基金，很難享受到結構性行情帶來的機會。”

　　在基金的業績排行榜上，從來都不缺少新貴的粉墨登場，這一次的“中考”成績單，也是如此。

　　WIND數據顯示，截至6月27日，暫居股票型基金業績排行榜前五位的基金分別為中郵戰略新興產業、興全輕資產、華商價值精選、工銀瑞信[微博]信息產業、浦銀安盛紅利精選，今年以來的收益率分別達到38.89%、23.48%、18.52%、18.29%、17.81%。值得注意的是，在這5只基金中，除浦銀安盛紅利精選是2009年成立的外，華商價值精選成立于2011年，中郵戰略新興產業和興全輕資產則成立于2012年，運作時間都相對較短，而工銀瑞信信息產業更是在2013年剛剛成立，是“中考”成績單上不折不扣的新貴。

　　需要指出的是，躋身股基“中考”成績單前五的基金，資產管理規模都相對較小。WIND最新數據顯示，上述5只基金中，規模最大的為興全輕資產，達到17.85億元，其次為中郵戰略新興產業，規模為9.16億元，其余3只基金的規模僅在2-5億元之間。

　　如果將考察范圍擴大，就會發現，小基金確實在“中考”業績排名中占據優勢：在“中考”業績排名前20的股基中，僅有5只基金的資產管理規模在5億元以上，其余15只均在5億元以下，其中有3只資產管理規模甚至低于1億元。

　　“這種現象表明，在A股風格近些年頻繁變換的背景下，中小基金在調倉方面相較于大型基金更具有優勢，其業績短期更具有爆發力。因此，投資者更容易在業績榜的前面看到中小基金。”上海某基金經理向記者表示，“事實上，在近年大盤藍籌股泥沙俱下、A股結構性機會更多集中于中小盤股的狀況下，由于規模較大而必須配置部分大盤藍籌股的大基金，很難享受到結構性行情帶來的機會，這一點是基金經理無法改變的事實。”

　　其實，細心的投資者會注意到，在市場風格多變的影響下，一些老牌的明星基金，近年來的業績卻不盡如人意。以一度風頭無二的華夏大盤精選為例，截至6月27日，該基金今年以來竟然虧損17.2%，不僅位居同類型基金的末尾，也是綜合主動投資的股票型基金和偏股混合型基金的業績榜單最后一名。

　　多元化策略盛行

　　一位分析師強調，在A股市場，多元化的投資策略開始盛行，不同的策略應用產生了不同的投資效果。反映在基金業內，不同基金由于采用不同的策略，其業績出現了巨大的差異。這種巨大差異的出現，對于基金業未來發展并不是壞事。

　　雖然新貴頻出，但這并不能掩蓋偏股型基金今年上半年大面積虧損的事實。WIND數據顯示，納入統計的692只股票型基金中，僅有210只股基上半年取得了盈利，虧損的則高達480只，占比達七成；納入統計的237只混合型基金中，則有142只上半年出現虧損，虧損面也達到六成。

　　巨大的虧損面，是因為A股市場的暴跌所致么？答案或不盡然。

　　從指數表現來看，截至6月27日，今年以來，各類主要指數中，上證指數下跌了3.76%，滬深300指數下跌了7.72%，中小板指下跌了4.81%，創業板指數則上漲了6.47%。整體而言，上半年A股市場確實處于下跌態勢，但單純從指數跌幅來看，尚不至于讓基金出現如此大規模的虧損。

　　上海某基金公司研究總監指出，在經歷了一波又一波的人才流失潮后，基金業現有的投研實力相較以往有一定程度的削弱，且投資風格也發生了較大的變化。“老一輩的基金經理們，對市場的感覺更敏銳，操作風格也較為膽大和激進。但新一輩的基金經理們，許多都沒有經歷過大牛市和大熊市的雙重洗禮，對市場的感覺相對鈍化，更追求從基本面出發的價值投資。”該研究總監說。“人才是資本市場最核心的資源，人才流走的太多了，基金業的整體投資能力自然會有所下降。”

　　該研究總監認為，這種變化，也比較符合目前基金業在整個財富管理行業中的地位。以前，基金行業在A股市場一家獨大，呼風喚雨；但現在，則是群雄并起，基金業只不過是其中的一個角色而已。而在這種地位上的不斷弱化過程中，越來越多的基金公司開始淡化明星基金經理的光環，更加強調公司投研團隊的一體化，追求更穩健、更長期的投資收益，基金經理便更多地扮演了“生產線”中一道工序的角色。

　　而一位分析師則強調，在A股市場的不斷擴張中，多元化的投資策略開始盛行，不同的策略應用也產生了不同的投資效果。反映在基金業內，也會同樣看到不同基金由于采用不同的策略，其業績就出現了巨大的差異。他認為，這種巨大差異的出現，對于基金業未來發展并不是壞事。

　　“畢竟，基金業已經有了幾萬億的資產管理規模，這么龐大的規模下還指望所有基金業績都有好的表現，是不現實的。多元化的風格，可以給投資者更多的選擇，也可以讓基金業能夠適應不同的市場情況。”該分析師說，“比如，近年來中小盤股的崛起，雖然不能給大盤基金帶來好處，但那些擅長投資中小盤股的基金卻受益不少，這其實穩定住了基金行業的地位。”

　　固收產品喜獲豐收

　　雖然偏股型基金的虧損面不小，但今年上半年，包括債券型基金和貨幣型基金在內的固定收益基金，迎來了難得的豐收。信誠雙盈分級基金經理曾麗瓊指出：“從央行貨幣政策調控的基調來看，資金面維持較寬松的水平是大概率事件，預計2014年的債市會有不俗表現。”

　　需要指出的是，雖然偏股型基金的虧損面不小，但今年上半年，包括債券型基金和貨幣型基金在內的固定收益基金，卻迎來了難得的豐收。

　　以債券型基金為例，WIND數據顯示，截至6月27日，納入統計的644只債券型基金中(A/B/C分開計算)，今年以來實現盈利的基金達到636只，占比達到98.75%；從收益率來看，這644只債券型基金今年以來的平均收益率達到5.18%，與同期股票型基金平均虧損2.15%相比，領先多達7個百分點以上。其中，有16只債基今年以來的收益率超過10%，可謂大放異彩。

　　對于上半年債市的慢牛行情，信誠雙盈分級基金經理曾麗瓊指出，這是多重因素作用的結果。“首先，基本面利好債市，如經濟整體偏弱，通脹低；其次，資金成本低，有利放大杠桿增強債市收益。雖然存在季末影響，但資金面依然寬松，依然適合放杠桿增強債市收益。最近一個月，銀行間質押1日回購成本在2%-3%間浮動，7日回購成本在2%-4%間浮動；最后，一級市場和二級市場活躍度較高。一級市場申購活躍，而二級市場成交明顯活躍于2014年一季度。”曾麗瓊說。“從央行[微博]貨幣政策調控的基調來看，資金面維持較寬松的水平是大概率事件，預計2014年的債市會有不俗表現。”

　　而貨幣基金也令持有人大喜過望。WIND數據顯示，不過半年，已有229只貨幣基金今年以來的絕對收益超過2%，占納入統計的269只貨幣基金的85%，其中更有3只貨幣基金絕對收益超過3%。業內人士指出，這種收益率如果能夠持續，貨幣基金替代銀行定期存款的功能或許會得到進一步強化。