□晨報記者 張佳昺

　　銀行和“寶寶們”為代表的貨幣基金的存款之爭，終于稍稍向銀行傾斜。根據央行[微博]的要求，未來貨幣基金在銀行存入的協議存款提前支取將被罰息，這對于貨幣基金本就逐步回落的收益率無疑將雪上加霜。

　　“兩率一致”特權被叫停

　　2013年6月，余額寶[微博]橫空出世，再加上互聯網巨頭跟進，貨幣基金被視為銀行存款流失的“罪魁禍首”。

　　關鍵點即在于貨幣基金“兩率一致”特權。就是指貨幣基金將資金以協議存款的方式存入銀行，假設是1年期月底6%收益，即使其只存了1個月就要求提前支取，銀行也必須按照6%的年收益來和其結算收益——而普通儲戶存入銀行的定期存款若提前支取，卻只能享受活期存款的利息。

　　“遇上資金緊張貨幣基金大面積贖回的時候，我們就發(fā)生過好幾筆提前支取，沒存多久卻還要享受高息，銀行虧死”，一位銀行負責協議存款業(yè)務的內部人士說，“兩率一致”意味著銀行實際上在以自有資金補貼貨幣基金的流動性。

　　差不多一個月前，央行就要求商業(yè)銀行停止協議存款“兩率一致”的做法。“新協議下，貨幣基金如果一筆說好6個月的協議存款在剛滿3個月就支取了，那么我們就會倒推按照協議簽訂時3月期的利率給付利息”，銀行內部人士說，這就是變相罰息。

　　協議存款利率下降更要命

　　對此，一位業(yè)內人士指出，上有政策，下有對策，貨幣基金可以通過拆分協議存款的方式來減少上述政策的影響，目前銀行也會建議他們如此操作。他指出，如果貨幣基金原本是存一張5億元6月期的協議存單，那么現在可以拆分為10張5000萬的協議存單，這樣即使有一張需要提前支取，那么也只是這5000萬會被罰息，剩下的4.5億元只要持有至到期就不會受到影響。

　　事實上，相比今次協議存款的新規(guī)，資金市場總體收益水平的下降對貨幣基金的影響才更為致命。由于目前大多數貨幣基金將銀行協議存款作為收益主要來源，因此協議存款利率的高低直接決定了貨幣基金的收益率。

　　以某家中型股份制銀行的1年期協議存款為例，在2月底時還高居在6.1%的高位，到了5月中旬就下降至5.05%，而在眼下年中節(jié)點時卻進一步下降至4.75%的水平，協議存款收益的不斷下降將進一步壓制貨幣基金的收益水平。

　　若未來貨幣市場不再出現資金緊張的局面，那么貨幣基金收益率總體跌破4.5%甚至重心向4%轉移將是大概率事件。