事件：

　　根據21世紀經濟報道記者的多方了解，目前，商業銀行在和貨幣基金做協議存款的時候，需要簽訂兩率不等協議存款。這就意味著，貨幣基金提前支取將面臨著罰息。

　　好買基金研究中心點評：

　　早在3月24日央行[微博]就互聯網金融答記者問中就提到，“不允許存在提前支取存款或提前終止服務而仍按原約定期限利率計息或收費標準收費等不合理的合同條款”。此前，協存是獲取相對較高收益同時保持良好流動性的主要武器。從3月末貨幣型基金的配置來看，傳統貨幣中存款的占比平均為60.17%，而互聯網“寶寶”對應的貨基的占比則高達81.01%，其中近一半的“寶寶”存款占貨基資產凈值的比例超過90%。協存提前支取罰息，相當于在保持同樣流動性時收益率變低，這將促使貨幣基金改變其資產配置。

　　好買認為，直接的影響是貨幣配置的平均剩余期限可能會變短，其它工具的占比將顯著提升。在貨幣型基金的投資工具中，除了與銀行存款相關的一些產品，主要就是1年內到期的央行票據以及397天(含397天)以內的債券。從貨基現有的平均剩余期限來看，普通貨基是81天，而“寶寶”對應的期限是92天。協存規則改變之后，為平衡流動性與收益性，平均剩余期限將變短。相應的，其它工具，像央票、短期債券等的吸引力會上升。基金業協會5月底數據顯示，目前貨幣基金規模1.9萬億。貨幣型基金如轉向央票、短期債券等，將壓低短端收益率，利好債市。

　　另外，好買預計，對貨基的流動性管理要求提高，將使寶類產品更能發揮優勢。寶類產品是互聯網和傳統貨基結合的產物，天生具有流動性管理上的優勢：小客戶占比多，集中贖回可能性小；可運用大數據手段，分析客戶資金進出特點，從而給基金經理在流動性安排上提供更多的支持。