專家：環(huán)保板塊轉(zhuǎn)折中存機(jī)遇 關(guān)注相關(guān)基金(名單)
好買基金研究中心研究員 魏璐
政策是環(huán)保行業(yè)最強(qiáng)驅(qū)動力
2013年是環(huán)保行業(yè)元年，而政策是環(huán)保行業(yè)最強(qiáng)的驅(qū)動力，政策驅(qū)動提升估值，帶動股價上漲。去年大氣十條出臺，大氣治理類公司去年及今年一季度的業(yè)績增速領(lǐng)先其他環(huán)保領(lǐng)域。如今，十二五時間已經(jīng)過半，今明兩年環(huán)保壓力仍然很大：2013年，大氣排放中NOx較10年前僅減少2.0%，距離十二五規(guī)劃的減少10.0%的目標(biāo)有很大距離；2011-2013年間，城鎮(zhèn)生活垃圾和污水處理產(chǎn)能建設(shè)僅完成十二五規(guī)劃的三分之一。在十二五收官階段，環(huán)保項目有望加快推進(jìn)，此外，今年4月份以來，環(huán)保新政不斷出臺，下半年環(huán)保板塊有望活躍。
| 近3個月發(fā)布的重要環(huán)保新政 | ||
| 發(fā)布時間 | 發(fā)布機(jī)構(gòu) | 政策名稱 |
| 2014-6-12 | 環(huán)保部、發(fā)改委、工信部、司法部、住建部、工商總局、安全監(jiān)管總局、能源局 | 2014年全國政治違法排污企業(yè)保障群眾健康環(huán)保專項行動 |
| 2014-5-30 | 環(huán)保部 | 鍋爐大氣污染物排放標(biāo)準(zhǔn) |
| 2014-5-30 | 環(huán)保部 | 生活垃圾焚燒污染控制標(biāo)準(zhǔn) |
| 2014-5-30 | 環(huán)保部 | 錫、銻、汞工業(yè)污染物排放標(biāo)準(zhǔn) |
| 2014-5-30 | 環(huán)保部 | 非道路移動機(jī)械用柴油機(jī)排氣污染物排放限值及測量方法(中國第三、四階段) |
| 2014-5-27 | 國務(wù)院 | 大氣污染防治行動計劃實(shí)施情況考核辦法(試行) |
| 2014-5-27 | 國務(wù)院 | 2014-2015年節(jié)能減排低碳發(fā)展行動方案 |
| 2014-5-7 | 環(huán)保部 | 空氣質(zhì)量新標(biāo)準(zhǔn)第三階段檢測實(shí)施方案 |
| 2014-4-25 | 全國人大 | 環(huán)境保護(hù)法(修訂版) |
| 2014-4-17 | 環(huán)保部、國土資源部 | 全國土壤污染狀況調(diào)查公報 |
資料來源：政府部門網(wǎng)站
上半年估值去泡沫配置價值凸顯
我們認(rèn)為政策出臺是驅(qū)動環(huán)保行業(yè)業(yè)績增長的主導(dǎo)因素，其次是公司執(zhí)行力。即股價上漲第一步是提估值，第二步看業(yè)績。13年到14年的顯著轉(zhuǎn)變是強(qiáng)調(diào)業(yè)績和預(yù)期的匹配。上半年，業(yè)績與預(yù)期的不符導(dǎo)致環(huán)保板塊股價大幅回落，5月底開始有所回升。年初至今(2014-6-23)，大市值白馬股跌幅慘重，氣固液三大龍頭中電遠(yuǎn)達(dá)、桑德環(huán)境、碧水源跌幅較大，中電遠(yuǎn)達(dá)跌28.36%、桑德環(huán)境跌15.02%、碧水源跌13.48%。目前，環(huán)保概念板塊平均市盈率69.81，較去年底市盈率82.33有較大降幅，環(huán)保高估值壓力得以部分消化。
環(huán)保概念指數(shù)與滬深300走勢對比
環(huán)保概念指數(shù)與滬深300走勢對比數(shù)據(jù)來源：Wind，好買基金研究中心
下半年，預(yù)計業(yè)績估值不符的個股繼續(xù)面臨殺估值的情況，個股表現(xiàn)會有較大分化，總體上我們對環(huán)保板塊行情相對樂觀，原因一是上半年部分個股估值去泡沫，環(huán)保藍(lán)籌殺估值接近底部，大市值白馬成價值洼地，配置價值凸顯；二是IPO近期落地，系統(tǒng)風(fēng)險釋放，創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險偏好或有上升，凍結(jié)資金將向二級市場回流；三是創(chuàng)業(yè)板再融資放開，將為環(huán)保公司向資金密集型的運(yùn)營類業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型提供更低成本的選擇，對碧水源、桑德等重資產(chǎn)、高杠桿公司實(shí)質(zhì)性利好；四是政策會驅(qū)動一些高成長個股短期爆發(fā)，出現(xiàn)超預(yù)期增長。
環(huán)保主題基金簡介
截至目前市場上共有4只已成立的環(huán)保主題類基金，分別為富國低碳環(huán)保股票型基金、中海環(huán)保新能源主題靈活配置、鵬華環(huán)保產(chǎn)業(yè)股票型基金、申萬菱信[微博]中證環(huán)保產(chǎn)業(yè)指數(shù)分級基金。其中，富國低碳環(huán)保、中海環(huán)保新能源及鵬華環(huán)保產(chǎn)業(yè)是主動管理型基金，基金經(jīng)理通過自上而下或者自下而上精選個股獲取超額收益；而申萬菱信中證環(huán)保產(chǎn)業(yè)以環(huán)保產(chǎn)業(yè)指數(shù)作為跟蹤標(biāo)的，力爭緊密跟蹤標(biāo)的指數(shù)，實(shí)現(xiàn)與標(biāo)的指數(shù)相似的投資收益。
| 基金名稱 | 基金類型 | 成立時間 | 基金經(jīng)理 | 比較基準(zhǔn) | 產(chǎn)品優(yōu)勢 |
| 富國低碳環(huán)保 | 股票型 | 2011-8-10 | 李曉銘 | 滬深300指數(shù)收益率*80%+中債綜合指數(shù)收益率*20% | 基金歷史業(yè)績優(yōu)秀，成立以來回報位于同類前五分之一；
基金經(jīng)理李曉銘自富國低碳環(huán)保成立以來就擔(dān)任其基金經(jīng)理。有很強(qiáng)的基金管理能力，他管理的富國天源平衡自其任職以來總回報32.11%，位于同類榜首； 采取“自下而上”的方式精選個股，除直接從事低碳環(huán)保主題相關(guān)行業(yè)股票外，重點(diǎn)關(guān)注受益于低碳環(huán)保主題的股票，充分分享了環(huán)保主題長期上漲行情。 |
| 中海環(huán)保新能源 | 偏股混合型 | 2010-12-9 | 夏春暉 | 滬深300指數(shù)漲跌幅*60%+中國債券總指數(shù)漲跌幅*40% | 該基金為偏股混合型基金，風(fēng)險相對低于股票型基金；
資產(chǎn)配置相對靈活，在股市整體探底，債市慢牛的行情下，有助于獲取持續(xù)穩(wěn)定的收益。 |
| 鵬華環(huán)保產(chǎn)業(yè) | 股票型 | 2014-3-7 | 梁浩 | 中證環(huán)保產(chǎn)業(yè)指數(shù)收益率*80%+中證綜合債指數(shù)收益率*20% | 雖然成立時間較短，但成立以來獲取正收益。
該基金經(jīng)理在股票型基金上有較強(qiáng)的投資能力，該基金經(jīng)理管理的另一只股票型基金在其任職以來同類排名21/262。 |
| 申萬菱信中證環(huán)保產(chǎn)業(yè) | 被動指數(shù)型 | 2014-5-30 | 張少華 | 中證環(huán)保產(chǎn)業(yè)指數(shù)收益率*95%+銀行同業(yè)存款利率*5% | 采取指數(shù)化投資方式，可以很好的分析指數(shù)上漲帶來的收益。
該基金經(jīng)理管理了多只被動指數(shù)型基金，在指數(shù)型基金投資上經(jīng)驗(yàn)豐富。 |
數(shù)據(jù)來源：Wind，好買基金研究中心
