記者 張佳昺

　　在A股市場，散戶相較坐擁巨資的機(jī)構(gòu)，終于有了難得的優(yōu)勢——4倍于機(jī)構(gòu)的中簽率。對于普通投資者，近期直接打新是相比傳統(tǒng)借道打新產(chǎn)品更好的策略，年化收益或可因此倍增。

　　機(jī)構(gòu)1億元打新僅賺10萬

　　打新，曾經(jīng)是機(jī)構(gòu)獲得低風(fēng)險高收益的不二法寶。然而，在6月17日開始的2014年打新第二季中，這一局面卻伴隨“回?fù)苄乱?guī)”的出現(xiàn)而瓦解，機(jī)構(gòu)一下子變成了“弱者”。

　　目前，已有7只新股公布了中簽率，機(jī)構(gòu)通過網(wǎng)下申購的獲配比率平均為0.24%，其中最高的是飛天誠信的0.49%，而最低則是聯(lián)明股份的0.08%。

　　而在2014年打新第一季中(2014年1月8日至2月11日之間)，共有48只新股進(jìn)行了招股，機(jī)構(gòu)通過網(wǎng)下申購得到新股的獲配比率是15.39%——從15.39%到如今的0.24%，這無疑是噩夢般的暴跌。

　　造成暴跌的根本原因，是本次新股“發(fā)行回?fù)堋钡男乱?guī)：一旦網(wǎng)上有效申購倍數(shù)超過150倍，回?fù)芎螅�網(wǎng)下發(fā)行比率不超過發(fā)行總比率的10%。在已經(jīng)發(fā)行的7只股票中，機(jī)構(gòu)通過網(wǎng)下發(fā)行新股能夠拿到的股數(shù)平均僅為總發(fā)行股數(shù)的12%，而在第一季卻高達(dá)44%。在網(wǎng)下配售比例銳降的同時，新規(guī)卻允許更多的機(jī)構(gòu)得到網(wǎng)下新股，在1月初至2月末的第一季新股發(fā)行中，每家新股平均網(wǎng)下獲配機(jī)構(gòu)是18家，而今次發(fā)行的7家，獲配的機(jī)構(gòu)平均為238家。本身網(wǎng)下配售“粥已少”，而分粥之僧卻暴增，自然導(dǎo)致中簽率銳減。

　　極低的中簽率，意味著機(jī)構(gòu)參與網(wǎng)下新股配售的盈利一下子從“盛宴”變成了“蚊子肉”。以最新公布莎普愛思為例，機(jī)構(gòu)網(wǎng)下申購有效凍結(jié)的資金高達(dá)353.9億元，但是最終合計獲配163.5萬股，按照21.85元的發(fā)行價計算，總市值不過0.357億元，這意味著每1億元申購資金只能獲配價值10.08萬元的新股，即使新股上市后翻倍，也不過盈利10萬元。

　　打新產(chǎn)品頓時淪為雞肋

　　今次IPO重啟，市場打新熱情高漲。即使是散戶網(wǎng)上配售，認(rèn)購倍數(shù)也從1月時平均近70倍變成了如今的156倍，這意味著雖然網(wǎng)上獲配比率更高，但是中簽率依然下降，從1月時的平均1.75%下降至平均0.79%。

　　機(jī)構(gòu)的中簽率從15.39%銳降到如今的0.24%，顯然，即便散戶中簽率(0.79%)腰斬，相比機(jī)構(gòu)的0.24%仍高出229%。

　　打新機(jī)構(gòu)不敵散戶，這意味著曾經(jīng)盛極一時的打新產(chǎn)品頓時淪為雞肋，散戶以自有賬戶來打新，反而是中簽率更高的上佳選擇。

　　以往，由于網(wǎng)下申購機(jī)構(gòu)曾經(jīng)有巨大優(yōu)勢，許多機(jī)構(gòu)推出主力打新的基金和資管產(chǎn)品，而這些產(chǎn)品在年初的打新第一季中表現(xiàn)也的確不俗，“打新基金不少都在一個月中獲得了3%-5%的收益”，一位基金研究人士告訴記者。然而，伴隨網(wǎng)下打新中簽率銳減，這一收益顯然不可復(fù)制。根據(jù)興業(yè)的研究報告，散戶參與的網(wǎng)上打新的年化收益將為13.04%，而打新產(chǎn)品走的網(wǎng)下配售渠道年化收益卻僅為5.03%，顯然，散戶直接打新比借道打新產(chǎn)品收益高很多。

　　不過，也有基金公司的內(nèi)部人士認(rèn)為，網(wǎng)上網(wǎng)下中簽率懸殊的局面會有所改觀，伴隨網(wǎng)下打新微利甚至因為借貸成本而無利可圖，許多機(jī)構(gòu)會放棄網(wǎng)下打新，由此就會提高機(jī)構(gòu)網(wǎng)下的中簽率，縮小與散戶網(wǎng)上打新的差距。不過，該人士也承認(rèn)，“機(jī)構(gòu)打新暴利時代一去不復(fù)返了，未來能夠薄利多銷就不錯了。”