記者吳玥

　　打新基金吸引力下降

　　第二輪IPO首批4只新股的中簽情況日前公布，由于網上投資者申購踴躍，4只新股均觸發回撥機制，導致網下配售比例甚至低于網上中簽率。數據顯示，飛天誠信、雪浪環境、龍大肉食、聯明股份4只新股的網下配售比例分別為0.49%、0.13%、0.20%和0.08%。

　　對于市場上諸多以“打新”為主要策略的混合型基金而言，網下中簽率低于網上中簽率，其吸引力還存在嗎？

　　制度紅利不再

　　一直以來，基金等機構在打新上就享有制度紅利。統計數據表明，從2009年7月IPO重啟到2012年11月IPO暫停，散戶平均中簽率為1.46%，而機構則為7.71%，是散戶中簽率的5倍。

　　從此次IPO新規來看，網下配售的股票中至少40%將優先向公募基金和社保基金配售，基金依舊具備明顯的優勢。

　　但從結果來看，此次網下中簽率卻創下了歷史新低。對此，有業內人士分析認為，主要與新的新股詢價制度有關。“本輪IPO與上輪最大的差別在于報價方面，報價單位由產品改為機構，這使得有效報價者數量不變的情況下，實際獲配的產品數量大大增加。”

　　從已公布網下機構詢價情況的依頓電子、聯明股份、莎普愛思等8只新股來看，機構網下報價入圍率均較高，均有幾百個配售對象報價有效。

　　打新收益銳減

　　據興業證券測算，按照證監會[微博]目前的發行節奏，今年IPO企業約100家，假設新股上市首日即出售，且漲幅達到交易所規定的最大幅度44%，根據目前4只新股的網下配售比例和網上中簽率的均值模擬計算，網下和網上投資者的年化打新收益率分別為5.03%和13.04%。

　　業內人士分析，如果打新基金只能實現5%的年化收益率，無疑意味著其運作模式的失敗，因為在5%這一收益水平下存在諸多的可替代產品。不過，由于打新預期收益回落，不少股票基金尤其是規模較小的基金會從投入回報比的角度考慮，逐步退出新股角逐。隨著參與者的減少，未來新股的網下獲配比例可能會有所提高。

　　對此，好買基金研究中心表示，后續公募打新基金的收益，會從“三年不開張，開張吃三年”的相對暴利模式，變為“薄利多銷”的相對微利模式。

　　關注五大指標

　　而在具體產品的選擇上，難度也大大增加。理財專家指出，選擇實力“打新”基金要關注五個關鍵指標：

　　一是選擇股票投資范圍寬泛的基金，最具優勢的還是0－95%的混合基金。

　　二是選擇實際股票倉位低的基金，雖然每只基金的股票倉位按季度公布，但投資者可通過基金階段凈值波動表現來判斷基金倉位。

　　三是選擇規模適中的基金，按照目前的新股發行節奏來看，規模在10億元左右的基金的資金使用效率較高。

　　四是選擇有申購限額或暫停申購的基金，這類基金在新股中簽后的收益不易被大量新申購資金攤薄。如國投瑞銀新機遇基金于6月13日起暫停10萬元以上的大額申購和轉換轉入、定投業務，天弘安康養老、華安新活力也分別暫停了20萬以上和100萬元以上的大額申購和轉換轉入。

　　五是關注基金參與新股申購的進展，可通過新股發行公告了解目標基金申購新股入圍情況。