⊙本報(bào)記者 丁寧

　　貨幣基金因其流動(dòng)性好、收益率高(一般高于一年期定存利率)，受到有相應(yīng)投資需求的資金追捧，成為重要的現(xiàn)金管理工具。而隨著近年來(lái)的創(chuàng)新發(fā)展，特別是基于T+0功能的實(shí)現(xiàn)而不斷衍伸，貨基業(yè)已成為活期存款的最重要替代品之一。

　　流動(dòng)性角度，貨基主要投資于短期貨幣工具(一般期限在一年以內(nèi)，平均期限120天)，如國(guó)債、央行票據(jù)、商業(yè)票據(jù)、銀行定期存單、政府短期債券、企業(yè)債券(不低于AAA級(jí))等短期有價(jià)證券，還可以自身規(guī)模20%為限，參與銀行間市場(chǎng)回購(gòu)，因此具有較高流動(dòng)性；且目前多家基金公司貨基實(shí)現(xiàn)T+0可贖回，流動(dòng)性堪比活期存款。

　　收益率角度看，最近一段時(shí)間，貨幣基金的七日年化收益率顯著上升，截至11月21日，貨基A/B兩類的平均7日年化收益均超過(guò)4.00%，年內(nèi)凈值增長(zhǎng)率也在3.40%左右。

　　究其原因，好買基金認(rèn)為，首先，在月末、季末、長(zhǎng)假將至等因素的疊加下，近期貨幣市場(chǎng)利率持續(xù)走高。銀行間7天質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率和SHIBOR隔夜利率均有所上揚(yáng)，貨幣基金平均收益率也就水漲船高。

　　其次，資金緊張總體利好貨幣型基金。本次流動(dòng)性雖有所緊張，但未造在恐慌，利于貨幣基金投入資金。從目前情況看，相較于債基，貨基的投資者情緒穩(wěn)定，貨基規(guī)模總體穩(wěn)定，擁有“子彈”去投資那些收益率升高的資產(chǎn)，故其收益率亦有所提高。

　　若將時(shí)間軸拉長(zhǎng)，央行始終將資金面維持在緊平衡狀態(tài)，推動(dòng)利率中樞上移，而這可能仍會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。截至9月26日，三季度銀行間7天質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率和SHIBOR隔夜利率，較之一季度已上升近1個(gè)百分點(diǎn)，分別上升0.83%和0.90%。貨幣基金的七日年化收益率也從一季度的平均3.52%，上升至三季度的平均3.86%。

　　由于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和改革的長(zhǎng)期性，資金面緊平衡狀態(tài)仍將持續(xù)。因此在未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)，利率中樞都將處于較高水平，而貨基將因此受益，收益在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)都將處于較高位置。這將令貨幣基金這一現(xiàn)金管理工具，顯得更具吸引力。

　　從海外成熟市場(chǎng)角度，縱觀美國(guó)貨幣基金發(fā)展史，銀行存款利率與市場(chǎng)利率之間的巨大差別是貨幣基金發(fā)展的主要?jiǎng)恿Γ�特別是在通貨膨脹的環(huán)境下，投資者對(duì)自身資產(chǎn)保值需求大大提高，對(duì)利率的差別更加敏感。這些時(shí)候往往是貨幣基金發(fā)展的良機(jī)，這樣的推動(dòng)力在中國(guó)也同樣適用。因此在“儲(chǔ)蓄搬家”的歷史趨勢(shì)下，貨幣基金或是不錯(cuò)的選擇。

　　需要提醒的是，貨基作為投資品種同樣具有一定風(fēng)險(xiǎn)。在今年6月下旬的“錢荒”中，貨基遭遇恐慌性贖回，看著拆借利率的提高，而沒(méi)有錢去投資；個(gè)別貨基甚至因?yàn)榫揞~贖回而產(chǎn)生“浮虧”。

　　因此，在投資貨基過(guò)程中可選擇規(guī)模較大且相對(duì)穩(wěn)定、歷史業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好的產(chǎn)品，在保證安全性和流動(dòng)性的前提下，爭(zhēng)取高于活期儲(chǔ)蓄的收益。