近年來中國利率市場化改革進程不斷提速，從存款利率浮動上限的放寬，到貸款利率管制的全面放開，再到國債期貨交易的重啟和貸款基礎利率的發布，利率市場化改革的路線圖日漸明晰。利率市場化將與匯率市場化、多層次資本市場建設一起成為中國金融改革的關鍵詞。堅持市場化導向的改革，提升金融資源配置效率，進一步釋放金融體系活力，將成為中國下一個十年金融改革的主旋律。在利率市場化改革的大潮中，中國固定收益市場將迎來發展良機，而貨幣市場基金更有望迎來飛速發展的“黃金十年”，以高流動性和相對高回報率從眾多的固定收益產品中脫穎而出，并在大資產管理時代占據重要的一席之地。

　　中國貨幣市場基金整體的回報率在過去3年間持續超越1年定存利率，總規模更是實現爆發式增長，今年3季度末貨幣型基金總規模已達4802.6億元，占全部開放式基金規模的比例為17.86%。中國貨幣市場基金的跨越式發展與利率市場化進程的加快息息相關。若參考其他國家利率市場化的經驗來看，中國貨幣市場基金的黃金十年也許才剛剛起步。以美國為例，貨幣市場基金抓住了美國存款利率與市場利率間存在差異的時機發展壯大，同時也在與商業銀行的激烈競爭中促進了美國利率市場化進程的推進。得益于利率市場化過程所帶來的增長紅利，美國貨幣市場基金在長達十多年時間內取得了驚人的發展，貨幣基金的總資產由1974年的17.2億美元增長到1985年的2438億美元；而美國貨幣基金的資產規模在美國共同基金中所占的比例則由1974年的4.8%上升到1985年的49.2%，其中1981年貨幣市場基金的資產一度占到共同基金總資產的77.1%。對比中美兩國的貨幣基金發展歷程可見，中國的貨幣市場基金的發展潛力仍然巨大。

　　當前中國貨幣市場基金的主要投資方向仍然主要局限于1年內的銀行存款，回購以及短期融資券等。而隨著利率市場化過程的逐漸深入，更多的貨幣市場工具可能將出現在貨幣市場基金的投資范圍內，從而為貨幣市場基金獲取更高回報創造機會。例如，未來同業存單可能成為貨幣基金存款投資的替代品。除此之外，未來商業票據可能會納入貨幣基金投資范圍，超短融發行人的擴容等都將增強貨幣市場基金在短期理財領域的競爭實力。

　　當前，金融資源市場化是大勢所趨，而利率市場化進程的推進更是重中之重。在貸款利率首先全面放開后，大額存單和存款保險制度料將先行一步，之后逐步放開小額、短期存款利率上限，最終完全放開存款利率管制。在利率市場化改革過程中，貨幣市場基金作為利率市場化的參與者和受益者，將在保證高流動性的前提下為投資者提供超越定存利率的回報，并將迎來自身規模與行業地位飛速提升的“黃金十年”。

　　南方現金、南方50債、南方中票基金經理 劉朝陽