2013年四月基金業(yè)績點(diǎn)評(píng)：

　　強(qiáng)者恒強(qiáng)，重選股的成長風(fēng)格基金繼續(xù)領(lǐng)先

　　高級(jí)分析師：王廣國

　　1.四月市場環(huán)境回顧：A股結(jié)構(gòu)性行情繼續(xù)演繹

　　四月上證指數(shù)以2.62%的跌幅收盤，連續(xù)第三個(gè)月下跌，但四月市場走勢(shì)曲折，前半月經(jīng)歷較大幅度的調(diào)整，第三周市場迅速反彈，最后一周市場再次掉頭向下。市場風(fēng)格方面，前半月創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、中小板指數(shù)及中證500等偏成長風(fēng)格指數(shù)調(diào)整幅度較大，而中證100等大盤指數(shù)調(diào)整幅度較小；在第三周市場反彈中，偏成長指數(shù)漲勢(shì)迅猛，尤其是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)單周漲幅超過5%；最后一周市場調(diào)整中，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)調(diào)整幅度最小，僅微跌了0.32%，遠(yuǎn)低于市場平均調(diào)整幅度。全月來看，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)逆市上漲了2.65%，中小板和中證500指數(shù)均下跌2%左右，中證100指數(shù)跌幅略淺，為1.72%。行業(yè)方面，信息技術(shù)維持強(qiáng)勢(shì)上漲，早周期的汽車、地產(chǎn)也有正收益，前期強(qiáng)勢(shì)的醫(yī)藥行業(yè)開始調(diào)整，而調(diào)整幅度較深的為強(qiáng)周期性行業(yè)如采掘、有色、交運(yùn)等，四月A股市場的結(jié)構(gòu)性行情繼續(xù)演繹。

　　債券市場方面，雖然有理財(cái)新規(guī)的沖擊，但宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的不及預(yù)期和資金面繼續(xù)寬松共同推動(dòng)下債市延續(xù)了上漲的行情。全月來看，中債總凈價(jià)指數(shù)上漲0.48%，利率債的漲幅略高于信用債，中債國債總凈價(jià)指數(shù)上行了0.57%，中債企業(yè)債總凈價(jià)指數(shù)上漲了0.21%，但中標(biāo)可轉(zhuǎn)債指數(shù)受股市下行拖累下跌了1.27%。

　　海外證券市場四月走勢(shì)平穩(wěn)，在日元大幅貶值和經(jīng)濟(jì)刺激政策推動(dòng)下日經(jīng)225指數(shù)表現(xiàn)搶眼，漲幅達(dá)到11.99%，美股方面道瓊斯工業(yè)指數(shù)小幅上漲了0.92%，亞洲香港恒生指數(shù)上漲了1.11%。商品方面，各類大宗商品都出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整，全月COMEX黃金下跌了8.37%、LME銅下跌了6.57%、NYMEX原油下跌了4.58%。

　　2. 四月基金市場表現(xiàn)：股混基金選股制勝 固定收益類基金維持穩(wěn)定收益

　　四月股混基金在股市調(diào)整下小幅下跌，股票型基金整體下跌了1.08%，其中主動(dòng)管理的股票型基金跌幅略淺，下跌了0.63%，指數(shù)股票型基金平均下跌了1.87%。混合型基金由于股票倉位低于股票型基金，跌幅也較低，為0.57%，其中生命周期型基金實(shí)現(xiàn)了正收益，微漲了0.61%，偏股混合型基金跌幅最深，為0.98%。債券型基金整體不漲不跌，完全不參與權(quán)益資產(chǎn)的純債型基金上漲了0.68%。貨幣型基金整體上漲了0.24%。受商品走弱的影響，QDII基金僅微幅上漲，QDII股混型和QDII債券型分別上漲了0.3%和1.4%。

　　表1 各類型基金業(yè)績表現(xiàn)(%)

　　資料來源：海通證券研究所金融產(chǎn)品研究中心

　　注：QDII基金截至4月25日，其他各類基金均截至4月26日。

　　2.1 權(quán)益類基金：強(qiáng)者恒強(qiáng)，成長風(fēng)格基金繼續(xù)占優(yōu)

　　四月，市場成長與價(jià)值風(fēng)格、成長性行業(yè)與周期性行業(yè)的結(jié)構(gòu)性行情在曲折中繼續(xù)演繹，前期對(duì)于基金業(yè)績貢獻(xiàn)最大的個(gè)股和板塊如安防、蘋果產(chǎn)業(yè)鏈等個(gè)股在月中面臨考驗(yàn)，但全月看來依然維持強(qiáng)勢(shì)。前期強(qiáng)勢(shì)的醫(yī)藥行業(yè)出現(xiàn)調(diào)整，因此一季度漲幅居前的醫(yī)藥行業(yè)基金本月均為負(fù)收益。總體來看，本月市場的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)從行業(yè)深入到個(gè)股，股票市場機(jī)會(huì)繼續(xù)集中，因此主動(dòng)管理股混基金中善于自下而上選股的基金表現(xiàn)較好，行業(yè)和主題基金上則沒有特別突出的亮點(diǎn)。大類上看，在下跌市場中，主動(dòng)管理的股混基金平均業(yè)績超越指數(shù)基金。四月權(quán)益類基金表現(xiàn)出的主要特點(diǎn)如下：

　　重配強(qiáng)勢(shì)成長股股票基金依然表現(xiàn)突出。四月市場成長占優(yōu)的結(jié)構(gòu)性行情從行業(yè)深入到個(gè)股，擅長選股、風(fēng)格偏成長的股票型基金表現(xiàn)出色，其中重倉電子信息、環(huán)保、安防等成長股的基金有較好表現(xiàn)，如景順核心競爭力(6.16%)、匯晉低碳先鋒(5.44%)、農(nóng)銀行業(yè)輪動(dòng)(4.59%)等。混合型基金中華商動(dòng)態(tài)阿爾法(4.34%)、匯晉2026(4.21%)、銀華和諧主題(3.68%)等也取得了較好的業(yè)績。

　　跟蹤創(chuàng)業(yè)板指數(shù)和TMT指數(shù)的基金業(yè)績良好。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)逆市上漲成為四月市場的亮點(diǎn)，因此跟蹤該指數(shù)的基金表現(xiàn)居前，此外行業(yè)上TMT行業(yè)指數(shù)基金也獲得了較好的收益，指數(shù)基金中表現(xiàn)較好的有融通創(chuàng)業(yè)板(2.73%)、易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF(2.67%)、深證TMT50ETF(2.32%)、鵬華深證民營ETF(2.13%)等。

　　重配資源行業(yè)和醫(yī)療行業(yè)基金業(yè)績落后。四月受大宗商品價(jià)格下跌影響，資源主題類基金表現(xiàn)落寞，如興全商業(yè)模式、南方隆元產(chǎn)業(yè)、華寶資源優(yōu)選、易方達(dá)資源行業(yè)等。同時(shí)，隨著醫(yī)藥行業(yè)調(diào)整，前期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的醫(yī)藥行業(yè)基金如易基醫(yī)療保健、博時(shí)醫(yī)療保健等業(yè)績相對(duì)落后。

　　2.2 固定收益類基金：純債基金表現(xiàn)較好，現(xiàn)金管理工具類基金收益穩(wěn)定

　　純債基金表現(xiàn)優(yōu)于準(zhǔn)債和偏債。四月理財(cái)新規(guī)的沖擊，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的不及預(yù)期和資金面繼續(xù)寬松共同推動(dòng)下債市延續(xù)了上漲的行情，股市下跌使得轉(zhuǎn)債類基金有一定調(diào)整，因此四月純債基金表現(xiàn)優(yōu)于偏債和準(zhǔn)債類基金，封閉式運(yùn)作的債券基金和分級(jí)基金母基金憑借較高的杠桿比例也有較好表現(xiàn)。總體而言，債券基金中表現(xiàn)較好的是債券倉位較高，權(quán)益類資產(chǎn)配置比例較低的產(chǎn)品，典型的有信誠雙盈分級(jí)(1.73%)、博時(shí)信用債純債(1.44%)、光大信用添益A(1.34%)、金鷹持久回報(bào)分級(jí)(1.32%)等。

　　現(xiàn)金管理工具類基金收益平穩(wěn)。四月資金面維持相對(duì)平穩(wěn)，貨幣型基金平均收益率為0.24%，短期和中期理財(cái)債基收益也在0.2%以上，但長期理財(cái)債券基金平均收益有所下滑，為0.16%，總體而言現(xiàn)金管理類基金維持了相對(duì)穩(wěn)定的收益。貨幣型基金中領(lǐng)漲的是浦銀貨幣B(0.31%)，理財(cái)債基中表現(xiàn)較好的有易方達(dá)月月利B(0.48%)、大成月添利理財(cái)B(0.44%)等。

　　2.3 QDII基金：亞洲區(qū)域和房地產(chǎn)主題QDII表現(xiàn)較好 資源主題QDII業(yè)績落后

　　四月QDII基金整體表現(xiàn)平穩(wěn)，投資亞洲區(qū)域尤其是日本股市投資比例較高的個(gè)基表現(xiàn)較好，房地產(chǎn)主題類基金也有較好表現(xiàn)，但大宗商品價(jià)格的調(diào)整使得資源主題類QDII表現(xiàn)落后。

　　亞太和美股QDII維持正收益。投資海外股票市場的QDII方面，投資亞太股市的QDII基本錄得正收益，四月漲幅居前的有華泰亞洲領(lǐng)導(dǎo)(4.91% )、華寶海外中國(4.47%)、富國中國中小盤(4.41%)等。投資美股和成熟市場的QDII表現(xiàn)平穩(wěn)，如大成標(biāo)普500上漲了2.01%。投資新興市場的QDII表現(xiàn)欠佳，如南方金磚四國、上投全球新興都為負(fù)收益。

　　房地產(chǎn)主題表現(xiàn)搶眼，資源類QDII調(diào)整較深。主題類QDII方面，房地產(chǎn)主題DQII表現(xiàn)搶眼，如嘉實(shí)全球房地產(chǎn)(3.13%)、諾安全球收益不動(dòng)產(chǎn)(2.79%)等。商品QDII中消費(fèi)品主題類表現(xiàn)較好，如易方達(dá)標(biāo)普消費(fèi)品(2.06%)、交銀全球自然資源(1.99%)，跟蹤黃金價(jià)格、資源的QDII如匯添富黃金貴金屬、易方達(dá)黃金主題、上投全球天然資源、博時(shí)抗通脹等調(diào)整較深。

　　4月基金業(yè)績回顧與5月投資策略展望：

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