選股能力較強、成長風格的主動基金領漲。雖然今年股市全線下跌，但由于行業個股分化，權益類基金中部分基金也出現了凈值上漲。這些基金主要有以下幾類：1)選股能力突出，重倉股票契合今年熱點的基金，主要重倉了安防、建筑裝飾、中藥等個股。2)在行業配置上契合今年以來熱點的基金，主要是重配了醫藥、房地產、證券板塊的基金。3)在大類資產配置上倉位前高后低的基金。股票型基金上漲最多的基金是上投新興動力(18.98%)、景順核心競爭力(14.06%)、新華行業輪換(11.76%)、添富醫藥保健(11.31%)、廣發核心精選(9.91%)、萬家精選(9.85%)、添富民營活力(9.44%)、中歐新動力(9.03%)、華寶新興產業(8.71%)、國富深化價值(8.65%)。

　　與股票型基金相比，混合型基金整體上看相對抗跌，但上漲的混合型基金漲幅整體小于股票型基金。混合型基金中領漲的基金風格類似于股票型基金，包括以選股見長的基金、行業配置契合市場的基金等。偏股混合型基金中上漲最多的是中銀收益混合(9.02%)、華寶收益增長(5.15%)和合豐成長(4.52%)；平衡混合型基金中上漲最多的是長城久恒平衡(7.45%)、國投新興產業(7.30%)和中銀藍籌精選(4.70%)。另外，偏債配置的混合型基金受股市下跌拖累較少，凈值上漲基金較多。

　　封閉型基金的整體業績弱于股票型基金。基金泰和(6.64%)在封基中凈值表現最佳。

　　固定收益類基金：整體上漲，高信用債配比基金領漲

　　今年以來債市尤其是信用債上漲幅度較大，固定收益類基金多數凈值上漲。債券型基金凈值平均上漲5.14%，貨幣型基金平均上漲3.48%。

　　債券型基金中，純債型基金凈值平均上漲了6.36%，偏債型基金凈值平均上漲了3.84%。偏債型基金由于股票倉位相對較高，受股市下跌拖累較大而漲幅低于純債型基金。偏債型基金中領漲的品種主要是選股契合市場，受益于股市結構性機會的基金，以及重配信用債且回購杠桿較高的基金。偏債型基金中領漲的是天治穩健雙盈(12.87%)、南方廣利回報A(11.28%)、南方廣利回報C(10.90%)、工銀添頤A(10.78%)和海富穩進增利分級(10.69%)。純債型基金中領漲的品種主要是信用債配比較高的基金，具體品種是萬家添利分級(15.63%)、富國匯利分級(11.98%)、交銀信用添利(11.91%)、工銀四季收益(11.74%)和天弘豐利分級(11.67%)。

　　貨幣型基金今年以來表現較好，上半年收益高于下半年。全部貨幣型基金平均上漲3.48%，已高于現行一年期定存利率3.25%。貨幣型A類份額今年以來平均上漲了3.44%，B類份額今年以來平均上漲了3.56%。貨幣型基金的收益排名較穩定，A類中領漲的是萬家貨幣(4.02%)、博時現金收益(3.90%)、長信利息A(3.86%)等；B類中領漲的是長信利息B(4.08%)。

　　QDII：新興市場QDII領漲，資源品QDII下跌

　　QDII基金今年以來平均上漲了4.01%。上半年領漲的美股QDII下半年凈值有所回落，全年來看，領漲的QDII主要以新興市場QDII和中國主題QDII為主，投資于貴金屬的QDII也漲幅較大，投資于資源品的QDII業績落后。QDII基金中漲幅最大的是國投新興市場(13.69%)、廣發亞太精選(13.02%)、上投全球新興(12.63%)、華寶海外中國(12.46%)和博時亞太精選(12.23%)。

　　今年以來業績領先的各類型基金

　　截至日期：2012-11-16

　　2. 2013年基金投資環境分析

　　2.1 A股市場展望：迷局向變局過渡中的結構性機會

　　2.1.1國內宏觀經濟：弱周期GDP季度間N型波動

　　消費溫和增長：第一，2013年大概會經歷一個通脹的溫和回升，這對消費是有利的；第二，社會保障繼續完善，收入分配制度改革和直接的消費促進政策有待實施，這對消費的影響將是正面的；第三，汽車、家電和房地產相關消費品的零售增長穩定，這些可選消費品增長順周期，仍然有一定持續性。我們預計2012年社會消費品零售同比增長14.2%，2013年同比14.5%，實際增速進一步擴張。

　　政策支撐投資平穩增長：我們從兩個維度判斷投資增長。第一個維度是自主性投資和政策性投資。自主性投資增長，如，私營企業投資和外資企業投資增速，已經企穩反彈，在經濟最壞時候過去、需求和盈利基本企穩的情況下，這一部分投資增長可以保持穩定。政策性投資的性質決定了它的增長空間有限，因為過快增長會帶來經濟和通脹向上超預期，反過來會導致政策收緊。第二個維度判斷投資增長是從行業入手。房地產投資低位企穩，預計2013年延續這種狀態，雖然保障房投資因為基數原因有所下滑，但商品房投資開工有所加速。制造業投資平穩下滑，在產能過剩的大背景下，制造業投資下滑還會延續，預計2013年同比增長21%。基礎設施行業，主要包括“交通運輸、倉儲和郵政業”和“ 水利、環境和公共設施管理業”。這一部分投資將延續增長，我們預計2013年會反彈至24%左右。在這樣的組合下，預計2013年投資增速為21.5%，比今年略高。考慮價格因素，實際投資增速將有所下滑。

　　出口低位增長，貿易順差持續：從海外需求看來，全球經濟復蘇依然比較緩慢，歐債危機可能在2013年難以根除，歐洲經濟低位徘徊，美國經濟復蘇受制于財政緊縮，日本經濟持續低迷，新興國家經濟增速有望小幅上升。如此判斷2013年中國整體出口增速將維持低位。房地產調控、經濟結構轉型將令內需難有大起色，預計2013年進口平穩增長。

　　政策面期待制度紅利：2012年市場一致預期的經濟刺激政策并沒有出臺，主要是由于產能過剩，需求不足，進一步的刺激政策會加劇產能的惡化，不利于結構的調整。在目前傳統的政策無能為力時，我們判斷2013年刺激經濟的相關政策的出臺會繼續慎重。未來政策的重要看點是新的經濟改革衍生的制度紅利，如收入分配改革、推進城鎮化等能夠培育新的經濟增長點、使經濟可持續發展的政策。

　　通脹前低后高：2013年通脹水平仍是需要重點關注的對象。海通宏觀根據CPI季節性變化對CPI進行了月度預測：基于中性假設——糧食和豬肉價格在2013年上半年平穩或略有下降、下半年出現上升、輸入型通脹不明顯，這種情形之下2013年CPI月均2.4%，年底達3%以上。全年CPI先低后高，三季度開始通脹趨勢性上升。

　　整體而言，海通宏觀判斷，在需求小幅反彈，庫存拉動不再為負的情況下，預計2013年GDP和工業增加值增速小幅回升至8.0%和10.3%。比2012年略有回升(2012年GDP同比增長7.8%，工業增加值同比增長9.8%)，四個季度GDP增速分別為8.2%、7.9%、7.8%、8.2%，工業增加值增速依次為10.4%、10%、9.9%、10.8%。全年走勢基本呈N型。

　　2.1.2 企業盈利：盈利見底回升概率大，但拐點鈍化

　　從過去企業盈利周期來看，“量價企穩”是盈利見底信號，這種規律在98年、02年、06年、09年均有發生，此輪周期中工業增加值(量)和PPI(價)分別在8月和9月見底，宏觀預測2013年二者將小幅回升，自上而下看企業盈利見底回升概率大，但因為需求彈性下降、費用剛性等原因，回升趨勢較平緩。

　　海通策略對2013年企業盈利的整體判斷是：漸入右側，但拐點鈍化，回升趨勢不明顯。根據上文對收入、凈利率、杠桿率的分析，中性情景下，預計2013年全部A股凈利同比6.7%，ROE為10.8%。

　　2.1.3 A股供求：IPO和解禁壓力依然較大，金融產品的多樣化分流資金

　　影響A股市場的因素中，除了基本面的影響外，供求關系也有重要的影響。當前供求環境新的變化是：第一，A股供需雙方更加市場化：需求方面，QFII、養老金等機構投資者不斷入市，推動估值走向國際化；供給方面，發行制度改革、退市制度改革不斷完善市場化，產業資本減持將成為股票供給新方式。第二，交易方式立體化，轉融通推出后，融資融券規模將擴大。

　　股票供給方面：2013年產業資本解禁金額再度回升，以目前股價估算為2萬億。結構上，主板仍是解禁主力，總額超過1.3萬億，中小板解禁金額超過5000億元，約為2012年的兩倍，創業板解禁金額達到2000億元，也是2012年的兩倍。從2012年主板和中小板減持占解禁比例對比來看，隨著2011年以來估值持續下行，主板減持力度也隨之下降，而中小板完全不考慮估值，在市場持續下行過程中依然保持8%以上的減持解禁比。2013年，中小板、創業板大量解禁后，產業資本減持仍將帶來較大的資金需求壓力。

　　資金供給方面：展望2013年，海通宏觀預測需求趨穩，去庫存、去產能和去杠桿壓力都沒有2012年大，M1增速從底部爬升的可能性大。此外，為吸引更多境外長期資金，擴大機構投資者隊伍，去年12月以來證監會和外匯局加快了QFII審批速度，今年以來已有199家境外機構獲批QFII資格，QFII總數即將突破200家，全部QFII投資額度合計335.68億美元，預計2013年QFII資金仍然將會保持一定增長。

上一頁12345下一頁